5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分(fēn)银行相关部门收(shōu)到《关于调(diào)整协(xié)定存款及通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银(yín)行协定(dìng)存款和通知(zhī)存款自律上限的(de)下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商(shāng)基金研(yán)究部(bù)首(shǒu)席经济学(xué)家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而言(yán)，存款利率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费(fèi)，也被看作是(shì)促进宏观经济(jì)复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年货(huò)币政策(cè)不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者：四大(dà)国有(yǒu)银行为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自(zì)律机(jī)制建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款利率，中小银行(xíng)陆(lù)续跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月(yuè)部分(fēn)中小银(yín)行、农(nóng)商行存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近(jìn)年息(xī)差不断下行。在资产端定价压力较大且(qiě)存款持(chí)续高增(zēng)的情况下，压(yā)降存款成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资(zī)传导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)有利(lì)于(yú)对公客户留存的活期(qī)资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成本不断下(xià)降，银行资(zī)产端收(shōu)益(yì)下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持(chí)续走(zǒu)低，银行利润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活(huó)期存款与定期(qī)存(cún)款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知存款自律上限下调(diào)也(yě)是要将(jiāng)存(cún)款产品线的调(diào)整进(jìn)行统一(yī)，全面缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行负债(zhài)压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋势，通(tōng)过自律机(jī)制协调(diào)调降负(fù)债(zhài)成本，有利(lì)于提升银(yín)行(xíng)放(fàng)贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存款(kuǎn)利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下(xià)限管控(kòng)，近年来贷款利率(lǜ)下(xià)限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年(nián)4月利(lì)率自(zì)律机(jī)制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥延(yán)续去年9月(yuè)这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了(le)中小银行(xíng)存款利率补降的进(jìn)度。就今(jīn)年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居(jū)民(mín)超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存(cún)款增加(jiā)，降(jiàng)低(dī)存款利率可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的(de)角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调(diào)整存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行(xíng)的活(huó)期类存(cún)款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，特(tè)别是(shì)中小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基(jī)金：存(cún)款利(lì)率机制创设以来，两轮利(lì)率调降(jiàng)都(dōu)集中在活期(qī)和定期存款，实(shí)际(jì)上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款的利率调(diào)整，当下有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的(de)有效性。银(yín)行一季度净息差水平均创历(lì)史新(xīn)低，上市银(yín)行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款(kuǎn)利率下(xià)调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大(dà)。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，控制存(cún)款成本(běn)成(chéng)为当务之(zhī)急(jí)。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策(cè)利(lì)率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面(miàn)要合适(shì)顺应市场环境(jìng)，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信(xìn)号(hào)意义的作用。今(jīn)年是真正疫(yì)后复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临内生动力(lì)不强(qiáng)需求不足(zú)的情况，央(yāng)行(xíng)已经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多(duō)项举措(cuò)给予(yǔ)了实体经(jīng)济所需的(de)一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了(le)实体综合融(róng)资成本，后续(xù)需要财政(zhèng)政策产业政策等配(pèi)套政策继续激活(huó)内(nèi)生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察跟(gēn)踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来(lái)讲，贷款利(lì)率(lǜ)或(huò)仍(réng)维持低位(wèi)，后续(xù)是否进一步下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率(lǜ)下调的概(gài)率(lǜ)不大(dà)，而(ér)存(cún)款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是(shì)否进(jìn)一步下调要(yào)看银行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市(shì)场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作(zuò)为(wèi)合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银(yín)行跟随调(diào)降存(cún)款利(lì)率。我们认为(wèi)，通过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日(rì)前公布的(de)金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持(chí)续下行，银行(xíng)间利率下(xià)行(xíng)，叠(dié)加银(yín)行(xíng)存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被(bèi)进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全球(qiú)经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份(fèn)制商业银行的(de)定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一(yī)方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权(quán)平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下(xià)降，来保障银行(xíng)合理(lǐ)利差(chà)范(fàn)围，增加(jiā)银(yín)行信贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险需求仍(réng)在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下(xià)调存款定价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)政策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此(cǐ)前经济下(xià)行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观(guān)预期被放大，大(dà)量(liàng)资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资金(jīn)的(de)释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降(jiàng)通知释放了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银(yín)行息(xī)差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加(jiā)资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修(xiū)复，有利(lì)于增强银行(xíng)内生资本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居(jū)民的(de)短期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对(duì)市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少存款定价的(de)无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协(xié)定(dìng)存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较低(dī)的(de)银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对(duì)股份行(xíng)及(jí)国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空(kōng)间(jiān)。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业(yè)银(yín)行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使得(dé)对公(gōng)客户活期存款收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业(yè)资金成本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别(bié)是降低银行对(duì)公活期存款成本压(yā)力(lì)，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成本(běn)的下降(jiàng)使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行(xíng)的(de)空间，或带(dài)动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基(jī)金：近年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存(cún)款利(lì)率(lǜ)有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支(zhī)持实(shí)体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下(xià)贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民币贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存(cún)款市场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行(xíng)”和存款市(shì)场份(fèn)额(é)考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存(cún)款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基本(běn)持平(píng)。贷款和存款利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银(yín)行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利(lì)多永续经营性质的票(piào)息资产，比如(rú)利(lì)率债(zhài)、稳定股息(xī)率的(de)央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和(hé)空间。从银行(xíng)角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了(le)银行息差压力，这使得(dé)控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促(cù)进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和(hé)实际投资。短期(qī)看，存款利率下调(diào)带动(dòng)流(liú)动性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可(kě)能进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，有望(wàng)带动存(cún)款(kuǎn)利率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时(shí)股票市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也(yě)将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信(xìn)号(hào)来看(kàn)，是(shì)否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币(bì)政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度(dù)货政(zhèng)例(lì)会均表明当前货(huò)币政策(cè)基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是第一要(yào)求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一(yī)调降是针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利(lì)率下调并不等于(yú)政(zhèng)策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息(xī)的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利率环(huán)境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债(zhài)基金(jīn)以(yǐ)及(jí)其他固收类基金在具一定(dìng)流动(dòng)性(xìng)的同时，相较(jiào)活(huó)期存(cún)款和相(xiāng)当部(bù)分的银行理财(cái)产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回(huí)到了(le)较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一(yī)致预期导(dǎo)致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量(liàng)政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通(tōng)投资者来(lái)说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择(zé)防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治(zhì)局(jú)会议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调(diào)结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行(xíng)业(yè)估值水平较低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面临低(dī)利率(lǜ)环境，需要(yào)我们(men)识别(bié)金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面对收益率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理财(cái)产(chǎn)品。对(duì)普(pǔ)通投资(zī)者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资理财交给(gěi)少数专业的人(rén)来做，让(ràng)优(yōu)秀的(de)基金经理管(g中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥uǎn)理自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力的人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做好风(fēng)控，选择适(shì)合(hé)自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者(zhě)在评估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)后可适(shì)当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金(jīn)管理(lǐ)类产(chǎn)品等风险等(děng)级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活(huó)的(de)产品。

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