近日，国内上市交易的(de)4只公募(mù)商品(pǐn)期货基金陆续公布了(le)一季报。在一季(jì)度(dù)商(shāng)品(pǐn)市场整体下跌(diē)的背(bèi)景下，4只公募商(shāng)品期货基金也表现不佳，仅建信能源(yuán)化工期货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额在报告期(qī)内(nèi)增加(jiā)4.30亿份，增幅(fú)近三成，备受投资者(zhě)青睐。

　　具体来看(kàn)，已实现收益和利润方(fāng)面，一(yī)季(jì)度，建信(xìn)能源化工期货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞(ruì)银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大成有(yǒu)色金属期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现(xiàn)收益和(hé)利润有何区别？4只公募商品期货基(jī)金(jīn)在一季报中均提及，本期已实现(xiàn)收益指基金本(běn)期利息(xī)收入(rù)、投资收益、其他(tā)收入(rù)（不含(hán)公允价值变动收益(yì)）扣除相关费用(yòng)和(hé)信用减值(zhí)损(sǔn)失后的余额，本期利(lì)润为本(běn)期(qī)已实现收益(yì)加上本期公允价值变动收(shōu)益。

　　期末基金资产(chǎn)净(jìng)值方面，截(jié)至3月底，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF资产净值超(chāo)过10亿(yì)元，达到(dào)14.3623岁属什么生肖亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能(néng)源化工期(qī)货ETF、大成(chéng)有色金属期(qī)货ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份(fèn)额净值方面，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银白(bái)银(yín)期(qī)货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长(zhǎng)率方面(miàn)，报告期(qī)内，仅建信能源化工(gōng)期货ETF实现正增长，净(jìng)值增长率为(wèi)5.57％，大(dà)成有色金属期货(huò)ETF、国(guó)投瑞(ruì)银(yín)白银(yín)期货LOF、华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF净值(zhí)增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增减变(biàn)化(huà)，可以反映出投资者的偏好。从(cóng)份额变动来(lái)看(kàn)，除华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭净赎(shú)回外(wài)，其他3只商品期货基(jī)金均受(shòu)到净申购。截(jié)至3月底，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额(é)较期初增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅(fú)高达27％；建信能源(yuán)化工期货ETF份额较期(qī)初增加2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF份(fèn)额较期初增加700万份至1.95亿份(fèn)，增(zēng)幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕(pò)市(shì)场(chǎng)整体走出(chū)下跌行(xíng)情，华夏(xià)基金认为，主要原因(yīn)有以(yǐ)下几点：首先(xiān)，美(měi)国硅谷(gǔ)银行倒闭消息在资本市场(chǎng)持续发酵，导(dǎo)致了原油以及美豆等(děng)大宗商品价(jià)格下(xià)跌(diē)，引领国内豆粕价格下挫；其次，国内现(xiàn)货供应相对充裕，由于加工利(lì)润尚可，加(jiā)之巴西大(dà)豆(dòu)丰产上市，近几个月国内大豆到港(gǎng)量趋于增加，同时由于下游(yóu)提货消(xiāo)极，油厂豆粕不断累库，部(bù)分(fēn)油厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现(xiàn)货跌幅过大；最后，需求(qiú)端低迷不振，由于春节前养殖产品集中(zhōng)出栏，春节后一段时间(jiān)一般是豆粕需求淡季，23岁属什么生肖而今年由(yóu)于生猪价格持续下行，养(yǎng)殖业复产积极性不高，加之非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使得豆(dòu)粕需求更是雪上(shàng)加霜，油厂豆粕成交(jiāo)和(hé)提货量处于偏(piān)低水平。

　　关于报告期(qī)内基金(jīn)投资策略和运作分析，国(guó)投瑞银基金表示，一季度白(bái)银在(zài)初期(qī)两个(gè)月处于振(zhèn)荡调整，在三月份又很快反弹至(zhì)年初位置(zhì)。黄金(jīn)较白银表现更(gèng)为强势，金银比价有(yǒu)所(suǒ)抬升。前(qián)期走(zǒu)势(shì)主(zhǔ)要受制于白银(yín)工(gōng)业属性(xìng)及美联储加息预期升温影响，白银表现(xiàn)出更高的波动性。后期则(zé)主要是欧美(měi)银行业出现流动性危机，导致避(bì)险情绪高涨，也(yě)大幅降低了市场对于美联(lián)储的加息预期。

　　国投瑞银(yín)基(jī)金认为，美联(lián)储货币(bì)政策调整(zhěng)节奏与经济衰退担忧继续主导贵金属(shǔ)行情，同时也需(xū)关注突发地(dì)缘政治、金融体系的流(liú)动性风险(xiǎn)、新兴经济体债务风险等黑天鹅(é)事件的影(yǐng)响。今年以来，美联(lián)储(chǔ)已连续(xù)加(jiā)息两次各25BP，加息步伐(fá)明显放缓，点阵图显(xiǎn)示美联储今年或还有一次(cì)加(jiā)息。随着美国加息渐入(rù)尾声，而通胀仍处(chù)于高位，宏观环境对贵金属(shǔ)相(xiāng)对有利，贵金属配置(zhì)价值进一(yī)步提升(shēng)。考(kǎo)虑到白银的高弹性及金(jīn)银比价的(de)相对高位，建议择(zé)机积(jī)极配置。

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