大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直在加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们(men)梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以(yǐ)及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形(xíng)势和(hé)经济工(gōng)作。中共中央总书记习近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近(jìn)平同(tóng)志(zhì)为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地(dì)区(qū)各部(bù)门(mén)更好统筹(chóu)国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会发(fā)展，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预(yù)期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回(huí)升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临新的(de)阻(zǔ)力(lì)，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对刚(gāng)性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场(chǎng)平稳(wěn)健(jiàn)康发(fā)展。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城(c说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污héng)中村改造(zào)和“平急两用(yòng)”公共(gòng)基(jī)础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造(zào)业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一(yī)共和银行(xíng)终(zhōng)究(jiū)还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购(gòu)的命运(yùn)。美国(guó)加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)中第四家(jiā)倒下的(de)银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大(dà)的(de)破(pò)产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国(guó)内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军(jūn)方和特(tè)种(zhǒng)部队及时(shí)采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机(jī)出现异常，未能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人(rén)机试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方(fāng)保(bǎo)留(liú)在合适的时间(jiān)和地点采取回(huí)应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日(rì)起(qǐ)禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决(jué)定是为了(le)防止未经(jīng)授权使(shǐ)用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无人机(jī)试图袭击俄(é)罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的(de)信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰(lán)总统泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的(de)官(guān)邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作为对(duì)乌方企图使用无(wú)人机袭击(jī)克宫(gōng)的回(huí)应(yīng)。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平(píng)稳(wěn)，布局业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发(fā)的过度博弈(yì)和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继(jì)续不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个(gè)层(céng)面实现统(tǒng)一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然处于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市(shì)场将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关(guān)注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策预(yù)期回归理性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据验(yàn)证；外(wài)部流动性(xìng)拐点明确(què)，美国银行业(yè)风险不(bù)断发酵，但(dàn)预计对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财报(bào)季数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明(míng)显，全年逐季改(gǎi)善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业(yè)绩(jì)三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实市(shì)场上(shàng)行(xíng)基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第(dì)二个关(guān)键(jiàn)做多窗口中，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业(yè)绩(jì)主线，重(zhòng)点布(bù)局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度(dù)业(yè)绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望(wàng)延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷(mí)期(qī)已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体估值水平不(bù)高仍处(chù)于(yú)历史中低位(wèi)，A股节(jié)后(hòu)两个交易日虽受节假期间的(de)事件性因(yīn)素影响可能有所波(bō)动(dòng)，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市(shì)场机会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度全A营收增速等(děng)指标仍在(zài)探底，五一出行(xíng)恢(huī)复(fù)亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银(yín)行风险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳(wěn)定或好于(yú)预期方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数(shù)字经济(jì)是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污　　往(wǎng)后看，核(hé)心资(zī)产、海外映射的科技和(hé)大(dà)宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐(zhú)级放(fàng)大的(de)宏观波(bō)动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为未来(lái)经济(jì)增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后(hòu)市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较(jiào)节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类(lèi)资(zī)产波(bō)动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来(lái)看，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季(jì)度(dù)经济增(zēng)速不(bù)及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据，国内服务消费大(dà)幅回升(shēng)，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政治局(jú)会议强调“当前(qián)经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视(shì)通用人(rén)工智能发(fā)展”，全(quán)球产业催化和国内(nèi)政策驱(qū)动(dòng)的(de)数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何(hé)时结(jié)束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市(shì)结(jié)束(shù)后，指数的第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可以类比历(lì)史上牛(niú)市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一(yī)年中的(de)第一(yī)次战术性回撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起始(shǐ)和结束的(de)拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出(chū)现(xiàn)了2个月的底部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市(shì)场对经济的判新(xīn)偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济(jì)回(huí)升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出现了(le)较为明显的下降。这一下(xià)降背后我们(men)认为可(kě)能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫(yì)情后第一个(gè)季度经济数(shù)据最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济(jì)进入疫后第(dì)二(èr)个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经(jīng)济担心(xīn)等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据很难(nán)超预期。由此导致这(zhè)一(yī)次市场的战术调(diào)整(zhěng)虽然(rán)可能已经完(wán)成大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能(néng)还需要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我(wǒ)们(men)或已正(zhèng)站在(zài)新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把(bǎ)握(wò)“上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的(de)美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产业(yè)趋势(shì)明(míng)确、机构赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上(shàng)证50高(gāo)股息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下(xià)获取超额(é)收益(yì)（13只被(bèi)指数集(jí)中覆(fù)盖的高股息央(yāng)国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够(gòu)在5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起

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