美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若(ruò)干选项，其(qí)中包括资产出售，可(kě)能出售所有业务或部分业(yè)务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地(dì)区(qū)银行传出考虑(lǜ)可能出(chū)售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称该(gāi)行考虑(lǜ)包括(kuò)出售(shòu)在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行发布(bù)声明确认了周三的媒体消息，称在(zài)和多位潜(qián)在的投资者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月(yuè)以(yǐ)来已经增长，在第一共和(hé)银行(xíng)被出(chū)售后，该行并未(wèi)经历(lì)超出正(zhèng)常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行此(cǐ)后表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略(lüè)选项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西(xī)太平洋合(hé)众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区(qū)银行危机火(huǒ)上(shàng)浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国(guó)参议院银行委员会就近期大型银行倒闭(bì)事件举行听证(zhèng)会(huì)。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理不善是导致破产的(de)主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名(míng)银行(xíng)和(hé)第(dì)一共和银(yín)行有非常独特的(de)商业模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注于资本(běn)密集型的科技以及生物医学初创(chuàng)企(qǐ)业；第(dì)一共(gòng)和(hé)银(yín)行集(jí)中于财(cái)富管(guǎn)理；而签(qiān)名银行则有大(dà)量的(de)数字资产风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会上，专(zhuān)家们明确将最近银(yín)行倒(dào)闭潮归咎于行(xíng)政管理(lǐ)不善，同时(shí)他们担心(xīn)银(yín)行倒(dào)闭(bì)会(huì)将美(měi)国经济(jì)拖(tuō)入(rù)衰退(tuì)。专家(jiā)和议员们也表示(shì)，美联(lián)储存(cún)在(zài)监管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒(méi)援引(yǐn)知情人(rén)士(shì)周(zhōu)四报(bào)道，美国联邦和州(z开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查hōu)政(zhèng)府官员(yuán)正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵(zòng)”的可能(néng)性，白宫方面也表示将(jiāng)监(jiān)控“健(jiàn)康银行面临的(de)做空压力”。美(měi)股(gǔ)地区银行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据，做空(kōng)者仅(jǐn)在周四就(jiù)通过(guò)做(zuò)空某些地(dì)区(qū)银行获(huò)利3.789亿美元。消息(xī)人士(shì)称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且资本充足，近几日，做空活(huó)动增加和股市(shì)波(bō)动已引起官员及监管机构越(yuè)来(lái)越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之(zhī)际(jì)，近(jìn)一半的美国人(rén)担心他们在银行或其他(tā)金融(róng)机构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人(rén)表示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的(de)数据相似。当时(shí)有45％的美国成年人(rén)表(biǎo)示(shì)，他(tā)们(men)非常或中度担心(xīn)自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较(jiào)为平静(jìng)的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机(jī)得到解决后，人们对存(cún)款安全的担忧略有减少，这表明(míng)对存(cún)款安全的高度担忧可能并(bìng)非美(měi)国人(rén)的(de)常态(tài)。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托(tuō)夫(fū)州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的(de)在建厂房间连(lián)廊(láng)，随后发生(shēng)爆(bào)炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报(bào)道(dào)称，另(lìng)一处位于(yú)俄(é)罗斯克拉(lā)斯诺达尔(ěr)边疆(jiāng)区的伊(yī)里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目(mù)前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会(huì)议，决定(dìng)将(jiāng)欧元区三大关键利率(lǜ)均上调(diào)25个(gè)基点。主要(yào)再融资利(lì)率、边际(jì)借贷利率(lǜ)和存款机制(zhì)利率从(cóng)本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上调关(guān)键利率(lǜ)，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家(jiā)预计，要(yào)将(jiāng)通胀(zhàng)率降至(zhì)2％的目(mù)标(biāo)还(hái)需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴(bào)跌

　　近日，受经济(jì)衰退担(dān)忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘(pán)原油大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这(zhè)一区间仅略低(dī)于2008年大衰退(tuì)前的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期(qī)货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷表(biǎo)示，近期原油(yóu)暴跌(diē)主(zhǔ)要受到(dào)宏观(guān)避(bì)险情绪(xù)的(de)影响，原(yuán)油市场自身基本面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期原油(yóu)的走势(shì)更多体现(xiàn)的是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个(gè)基点，市场(chǎng)对连续加息对经济(jì)造(zào)成影响(xiǎng)的(de)担(dān)忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面，近期美国(guó)再度(dù)出现破(pò)产(chǎn)银行，造成(chéng)美国(guó)股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避(bì)险，主要还是与美国银行危机事件有关(guān)。另外，美(měi)国债务上限问题(tí)仍(réng)未(wèi)解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此发布的一(yī)份评(píng)估文件警告称(chēng)，如果(guǒ)不提高(gāo)债务(wù)上限，美国经济(jì)将面(miàn)临严重后果，在三种(zhǒng)预期情(qíng)形下，美(měi)国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险资(zī)产带来短(duǎn)期情绪冲(chōng)击。”高健分析(xī)称，目(mù)前(qián)美国银行问题再(zài)次出现，叠(dié)加债务(wù)上限临期风(fēng)险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要风险在(zài)于当前(qián)的宏观避险情绪是(shì)否有可能演化(huà)成(chéng)趋势(shì)，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会(huì)由日(rì)度级别演(yǎn)变成周度级别的(de)拉升行情。如(rú)果这种(zhǒng)情(qíng)况(kuàng)出现，风险资(zī)产(chǎn)将会出现(xiàn)类(lèi)似(shì)于2008年和(hé)2020年的(de)走势。近期市场的关注点集(jí)中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美(měi)股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数(shù)的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能化分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的(de)情况下(xià)，美国(guó)经济难以获得动能。叠(dié)加美国(guó)就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险(xiǎn)正在上升(shēng)。而在(zài)此次美(měi)联(lián)储议息会议上(shàng)，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致(zhì)力于实现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目标，是否停止(zhǐ)加息取(qǔ)决于数(shù)据。美联(lián)储(chǔ)将从通(tōng)胀、就业、市(shì)场风险三方面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前(qián)高(gāo)利率带(dài)来(lái)的风(fēng)险事(shì)件进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回(huí)归宽(kuān)松(sōng)。目前市场的关注点在于美联储是否会在接下来(lái)的议息会议中暂(zàn)停(tíng)加息，以及降(jiàng)息开启的时(shí)间(jiān)和(hé)节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，近(jìn)期原(yuán)油(yóu)盘面连续大(dà)跌的情(qíng)况与(yǔ)3月中旬的走势(shì)类似(shì)，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高(gāo)健表示，共同点是在银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不(bù)同点有两个：一是(shì)此次(cì)宏观(guān)避险还有一部分(fēn)债务上(shàng)限的加成；二是当前原油基(jī)本面状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮原油大(dà)跌有较高的参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬(xún)原油止跌回升(shēng)，驱(qū)动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位(wèi)筑顶后回落(luò)，盘(pán)面上的表现是连(lián)续收出长下(xià)影线(xiàn)。因此，近期原(yuán)油(yóu)盘面也要重(zhòng)点留意是否会重现以上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不具备持(chí)续大幅下滑的(de)基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而(ér)美国即将进入夏季用油(yóu)高(gāo)峰，市场预期(qī)需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入(rù)“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国(guó)为稳定油价进(jìn)行着各种努力，虽(suī)然实际落地情况仍(réng)需观察，但(dàn)整(zhěng)体上市场(chǎng)再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原(yuán)油(yóu)供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱(ruò)势振荡为主(zhǔ)，价格的突破(pò)上行(xíng)仍需(xū)其他利多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格(gé)局，价格(gé)向下逼近年(nián)内低点，短线(xiàn)观察前低的(de)支撑(chēng)力度。未来能(néng)否驱(qū)动原油破位向下(xià)，主要看避(bì)险情绪的持(chí)续蔓延(yán)情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能否出现周线级别(bié)的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看(kàn)不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基本(běn)全部落地，后(hòu)期将不(bù)再存在加息对大宗商品压制的预期(qī)，情绪上将有一定缓和。但美联(lián)储连(lián)续大(dà)幅加息后(hòu)对市(shì)场的影响仍需(xū)一段时间观察(chá)，情(qíng)绪的(de)底部可能(néng)已经出现，但(dàn)市场(chǎng)的底部(bù)仍需要观(guān)察。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的(de)担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚(shàng)未有明确的定论(lùn)，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支(zhī)撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油(yóu)有关(guān)的交易许(xǔ)可(kě)证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国(guó)的问题依(yī)然存在，沥青原(yuán)料供应减少(shǎo)，稀(xī)释沥青贴水上(shàng)涨，从(cóng)而(ér)减缓(huǎn)了成本端(duān)原油(yóu)价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往年(nián)同(tóng)期数据(jù)，供应提前(qián)发力，叠加终端需求(qiú)未(wèi)有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货(huò)能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料(liào)通(tōng)关情(qíng)况对沥青生产供应(yīng)造成(chéng)阶段(duàn)性扰动(dòng)，部分无(wú)配额(é)炼(liàn)厂沥(lì)青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季(jì)度受(shòu)沥青生产利润较好影响，国内(n开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查èi)沥(lì)青装(zhuāng)置(zhì)开工率持(chí)续(xù)回升，尽管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加(jiā)，但当前沥青(qīng)供(gōng)应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩限制生产积(jī)极性(xìng)，叠加原料(liào)稀释沥青短(duǎn)缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续(xù)关注(zhù)国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林(lín)表示，目(mù)前刚需仍处(chù)于(yú)季节性淡季，南(nán)方(fāng)开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没(méi)有较好的表现。从下游(yóu)行业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防(fáng)水需求表(biǎo)现稍好但占比(bǐ)较(jiào)小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预(yù)期仍在，且(qiě)随着气温(wēn)的(de)回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他(tā)认为，近期(qī)沥青(qīng)价格波动(dòng)的主要(yào)逻辑(jí)在于成本(běn)端原油，短(duǎn)期供(gōng)需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海(hǎi)外风险事件以及衰退(tuì)预(yù)期的压力，预计原油仍维持(chí)弱势运(yùn)行。在此(cǐ)背景下，沥青(qīng)价格也(yě)难有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为(wèi)，当下(xià)沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成本下移，沥青综(zōng)合加工利(lì)润或将(jiāng)有所(suǒ)增(zēng)长。另外(wài)，沥青总体库(kù)存持续累积(jī)，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游(yóu)终端(duān)具备(bèi)施工条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价(jià)差，中长期需关注沥青原料供应(yīng)政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难(nán)改(gǎi)

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预(yù)期、PX海外(wài)开工(gōng)率上升以及聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的负(fù)反馈造(zào)成的。而假期期间宏观(guān)事件的扰动加大了成(chéng)本(běn)端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能(néng)化组组长谢雯(wén)告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期(qī)货跌幅(fú)扩大(dà)，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现金流(liú)明显回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率改善(shàn)，需求(qiú)负反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局(jú)将(jiāng)慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进(jìn)入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅(fú)下(xià)滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将(jiāng)从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百(bǎi)分点。同时(shí)，全球汽油裂(liè)解价差开(kāi)始回落，芳烃调(diào)油需求也不(bù)再(zài)有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修(xiū)计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负，桐(tóng)昆(kūn)新(xīn)产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目(mù)前来看调(diào)油(yóu)驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提(tí)前备货行(xíng)为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨(dūn)的偏(piān)高水平，有助于(yú)带(dài)动部分装置开工(gōng)，且随着集中检修将(jiāng)进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析(xī)称，由于亚(yà)洲多(duō)套PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回(huí)升明(míng)显，而国内部(bù)分PX装置负荷处于(yú)上(shàng)升状态，5月PX货(huò)源可(kě)能(néng)趋(qū)于宽松。同时(shí)，调油(yóu)需求(qiú)不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价(jià)差进一步扩大，PX价(jià)格或有所(suǒ)承压(yā)。PTA在成本拖累下(xià)价格走势(shì)偏弱。后(hòu)续需关注原油价格企稳情况及(jí)调(diào)油逻辑(jí)在汽油需求旺季(jì)是否实质发生(shēng)。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再起(qǐ)，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油(yóu)价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工率(lǜ)也(yě)出现(xiàn)了周度回升(shēng)的(de)态势(shì)。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差(chà)的压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也(yě)很(hěn)可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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