5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿私募景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有(yǒu)美股(gǔ)的买方机构之一(yī)，景林的(de)动向(xiàng)受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季度末(mò)，景林(lín)资产在(zài)美股市场持有34家上(shàng)市公司的股票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和(hé)减持方(fāng)面，景林(lín)资产一季(jì)度前五(wǔ)大(dà)卖出标的(de)包括(kuò)：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美(měi)股持仓前十(shí)大(dà)重仓股分别(bié)为：拼多多(duō)、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三(sān)个季(jì)度(dù)增持拼多多。2022年二季(jì)度增持(chí)拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四(sì)季度则增持(chí)233.75万股，一次比(bǐ)一次(cì)猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度(dù)分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的上涨势(shì)头在今年2月初便戛(jiá)然(rán)而止了(le)，景林(lín)资产(chǎn)在此前(qián)“越跌(diē)越(yuè)买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度(dù)景林新建仓的英(yīng)伟达(dá)，空降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一(yī)季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今(jīn)年(nián)以来(lái)英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操作中，最(zuì)为(wèi)亮眼的当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度(dù)末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末(mò)持(chí)股市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓股。与此同时(shí)，景林资产(chǎn)一季度还(hái)建仓了好未来，期末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两(liǎng)只教育(yù)个股股价均处于(yú)震荡(dàng)态势(shì)，并(bìng)无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来(lái)看(kàn)，不(bù)同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应(yīng)对考(kǎo)试，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增(zēng)长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能(néng)力(lì)等(děng)。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政策环(huán)境(jìng)趋于稳定，但过(guò)程中很(hěn)多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年积(jī)累(lèi)的口碑和公(gōng)信力，品牌的护(hù)城(chéng)河依然(rán)很深。个别头部企业(yè)在K9学科(kē)之外的教育领域业(yè)务基(jī)础扎实，原(yuán)有(yǒu)的(de)留学等业务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直播电商业务等新(xīn)业务成为新的增长驱动力(lì)。且公司(sī)的利润和现(xiàn)金流稳(wěn)中转好，同时账上资金(jīn)充足，当(dāng)时(shí)的估值下有足够(gòu)的安(ān)全边际(jì)。在过去(qù)几个季(jì)度的(de)财报中(zhōng)，我们看到了相关的积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的选择似乎(hū)与(yǔ)景(jǐng)林(lín)资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)今年(nián)一季度末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于(yú)去年底(dǐ)减(jiǎn)仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓比例接(jiē)近三成对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么(chéng)。而一(yī)季度高毅资产大举买(mǎi)入近(jìn)156万股好未来，相比于(yú)去(qù)年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自(zì)五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的(de)重点方向(xiàng)，中(zhōng)特估(gū)支线也由暗转明，晋升市(shì)场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅(jǐn)热闹(nào)了一两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗列(liè)，不构(gòu)成任何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超万亿(yì)元阶段纪录(lù)，在(zài)本周遭遇终(zhōng)结。周三时(shí)，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水平，周四(sì)便陡然跌(diē)破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观点认为，主要(yào)原因是(shì)5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但是考虑(lǜ)到去(qù)年4月基数的异常，因而(ér)与往年相比，今年(nián)4月(yuè)信贷(dài)则是明显(xiǎn)跌落，而(ér)今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民(mín)贷款回落再(zài)度成为信(xìn)贷回(huí)落(luò)的主(zhǔ)要原(yuán)因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速(sù)回落(luò)，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名(míng)光(guāng)大证券(quàn)的点评(píng)称，4月下旬(xún)票(piào)据(jù)利率先下(xià)后上(shàng)，并不意(yì)味着贷款好转了，主要(yào)因为今年国(guó)股行(xíng)NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降票据等低效资产(chǎn)，对分(fēn)行收票额度(dù)控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多(duō)票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快要接近零(líng)利率了，信(xìn)贷(dài)再(zài)度(dù)出现深度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于(yú)陡(dǒu)峭化产生的(de)后果(guǒ)，5月份的贷款可(kě)能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)之下，市场(chǎng)要(yào)想好起(qǐ)来，必(bì)然要让大家看(kàn)到宽(kuān)信用的信号出(chū)现，而这可(kě)能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的(de)背(bèi)景不改，而(ér)两大(dà)主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估(gū)这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能(néng)这边，在(zài)未(wèi)有增量资金进场(chǎng)的(de)情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈(tán)公(gōng)募基金经理的难处，在(zài)业(yè)绩和投资(zī)信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当(dāng)下市场投机之风大盛(shèng)，认为当下市(shì)场交易机制应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是(shì)但总一个人的心声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市场看着(zhe)红红火(huǒ)火，但很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难言.......

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