一度被称为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品也(yě)超过了(le)机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，在(zài)基金行(xíng)业(yè)AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思ETF投(tóu)教工(gōng)作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下(xià)，国内(nèi)资本市(shì)场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易活(huó)跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化而来，这(zhè)些个人投资者也(yě)认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说(shuō)，也能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，个(gè)人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控(kòng)较严格，在(zài)看准投资机(jī)会(huì)后，更倾向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结(jié)构(gòu)来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部(bù)分投资者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试(shì)。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关(guān)注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时(shí)，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经(jīng)历了(le)多(duō)种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了大量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的(de)认知将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比(bǐ)的(de)抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资(zī)者分散(sàn)风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于(yú)是(shì)更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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