一度被称为“机(jī)构投资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)对此表示，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散风(fēng)险，提(tí)高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人(rén)投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构(gòu)投资(zī)者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春(chūn)笋般(bān)出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业(yè)务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易苹果x多重工具的优势，越来(lái)越被普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到(dào)个(gè)人投资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些(xiē)个人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于时间成(chéng)本的(de)把控(kòng)较严(yán)格，在看准投(tóu)资机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资(zī)者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比较高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资(zī)者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可(kě)度也(yě)在(zài)不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们(men)发现大部(bù)分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合配置(zhì)中的(de)一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较均衡的(de)投资机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行苹果x多重，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热(rè)情的提升(shēng)带(dài)来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的(de)步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本(běn)，而(ér)ETF的投(tóu)资(zī)门(mén)槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较高，因而(ér)逐步获(huò)得(dé)个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会(huì)基(jī)于大势选择宽基(jī)投资工具(jù)；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题基(jī)金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于(yú)是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这对于(yú)我们基金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营和投资者陪(péi)伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可能会(huì)带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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