4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷(hé)高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结(jié)束了(le)内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表现(xiàn)相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在(zài)于国(guó)内供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推(tuī)动国(guó)内棉价不断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及(jí)订单排单(dān)时间达到近两年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱当年非典为什么神秘结束了线产(chǎn)品库存(cún)低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调(diào)查报(bào)告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区(qū)伴(bàn)随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据(jù)我(wǒ)们(men)的(de)调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温不足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导致(zhì)部分棉(mián)田(tián)重播(bō)，预计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或(huò)导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人(rén)士对(duì)新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍(réng)位(wèi)于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表现尚(shàng)可，需求端(duān)带(dài)来的(de)负(fù)反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺(当年非典为什么神秘结束了fǎng)织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑(chēng)全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期(qī)末库(kù)存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内经济向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价(jià)格随(suí)之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下(xià)滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计(jì)宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉花产量下滑是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升。

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