随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基(jī)金经理调(diào)仓(cāng)换股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人(rén)也发布了一季报(bào)，均谈到了(le)自(zì)己对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华(huá)基金(jīn)李晓星在管的10只基金来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一(yī)年(nián)持有、银华心选一年(nián)持有A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银(yín)华心享一(yī)年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下(xià)基金产品大(dà)幅提高了(le)港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港(gǎn岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文g)股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为(wèi)例(lì)，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中(zhōng)微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一大重仓股，截至一(yī)季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个股大多(duō)数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海清科(kē)，分(fēn)别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金(jīn)分别(bié)持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于今年国内的(de)宏(hóng)观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业(yè)结(jié)构调整继续升(shēng)级(jí)，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋(qū)暖(nuǎn)，国(guó)际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方向岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用(yòng)推出后，国(guó)内外各(gè)巨头加速入(rù)局。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积(jī)极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极(jí)，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，经历了(le)过(guò)去几(jǐ)个季(jì)度的去(qù)库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢(huī)复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关左侧布(bù)局机(jī)会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度被市场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是(shì)市场(chǎng)对(duì)于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下(xià)跌的板(bǎn)块更多(duō)地关(guān)注利(lì)空。我(wǒ)们总体认为现在市场(chǎng)对于(yú)新能源板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一(yī)个下跌(diē)板块(kuài)的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们(men)曾(céng)经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半(bàn)年的消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这个估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新(xīn)能(néng)源板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远在管的(de)6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季(jì)度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现了显著的回调(diào)，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)新(xīn)兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投(tóu)资部(bù)总监王睿在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通(tōng)道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行(xíng)情(qíng)的(de)开展，二季度指数仍有可能(néng)会(huì)是震荡上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期的变(biàn)化(huà)调整了一部分科技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技(jì)、中(zhōng)航光(guāng)电等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能这一非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生(shēng)产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和(hé)研究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目(mù)前还无法相对准确的(de)评估这项技(jì)术革命给(gěi)具体(tǐ)公司和行业格局带来(lái)的影响，也(yě)不能给出大(dà)部分公司一个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，受(shòu)到了(le)一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的(de)信心出现了波动。投资(zī)者预期变化导(dǎo)致部(bù)分(fēn)个(gè)股出现了较大回(huí)调(diào)，目(mù)前行业整体估值水平处于历(lì)史较低位置(zhì)，而(ér)这两个行业(yè)未来(lái)的(de)发展方向(xiàng)还(hái)是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何(hé)分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持(chí)下(xià)能够(gòu)把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不(bù)去(qù)猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元(yuán)价(jià)值优选A代表作为(wèi)例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观(guān)点没(méi)有(yǒu)大的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场(chǎng)提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在热(rè)点不断切换的市场中保持平(píng)和。但投资是一(yī)项苦差事(shì)，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持(chí)学习(xí)，永(yǒng)远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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