昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地(dì)时(shí)间周二(èr)，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不(bù)再(zài)完(wán)全押(yā)注美联(lián)储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加(jiā)息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交(jiāo)易员(yuán)认为美(měi)联储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须(xū)在(zài)没有任(rèn)何要求和条件的(de)情况下打消违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务(wù)上限问题(tí)。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的(de)政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国(guó)国会不提(tí)高(gāo)政府的债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的(de)债务违约(yuē)将在美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提(tí)高债(zhài)务上限，美国(guó)企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新(xīn)的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结束(shù)时，这位资深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年(nián)龄是一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA23500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两05合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工业(yè)硅(guī)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育(yù)肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域(yù)二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承(chéng)压。同(tóng)时(shí)，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以(yǐ)及(jí)生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年一(yī)季(jì)度去产能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君(jūn)介(jiè)绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少(shǎo)对应(yīng)到今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化(huà)以(yǐ)能繁(fán)母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费(fèi)总结为持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增(zēng)加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却(què)一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将回归(guī)到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库(kù)以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态(tài)，现货(huò)价格(gé)“五一”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)。短期(qī)来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需(xū)基本(běn)面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对(duì)支(zhī)撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存(cún)出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续(xù)大幅(fú)上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本(běn)，择(zé)机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三(sān)个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带来(lái)了压(yā)力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于(yú)第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等(děng)海外经(jīng)验，第(dì)二波疫(yì)情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理来看，目(mù)前处(chù)于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价(jià)分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对(duì)东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远(yuǎn)低(dī)于(yú)平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西(xī)亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库存(cún)超预期(qī)下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和(hé)出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继(jì)续面临(lín)累库压(yā)力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或(huò)维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历(lì)史(shǐ)同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两雨迹象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多因素(sù)支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来(lái)供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入(rù)增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，供(gōng)应增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预(yù)期(qī)。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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