一度被(bèi)称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及(jí)投资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看(kàn)，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人投资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者做配置kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个(gè)人(rén)投资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识(shí)到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说，也能(néng)更好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资者占比较高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代(dài)表(biǎo)了机(jī)构(gòu)投资者(zhě)对(duì)行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投(tóu)资者(zhě)都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年(nián)市场成交热(rè)情的提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)入(rù)市规模激(jī)增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对于跑赢基(jī)准的(de)难(nán)度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大(dà)量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获(huò)得个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升(shēng)，个人(rén)投资者对(duì)于β收益的认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近(jìn)几年(nián)可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投(tóu)资(zī)工具(jù)；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过机构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而(ér)来(lái)，个(gè)人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也(yě)能够(gòu)获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能(néng)交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场消息的(de)影响，这对于(yú)我们(men)基金管理人(rén)的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能(néng)会(huì)带来更活跃的(de)交易(yì)，并带(dài)来更(gèng)有吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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