近日，有焦化(huà)企业发告知函(hán)称，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对于(yú)钢(gāng)企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿(shī)熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌(diē)是宏观(guān)、产业(yè)等(děng)多因素(sù)共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型复(fù)苏”，这(zhè)也(yě)使得(dé)黑色系商品(pǐn)交易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最(zuì)大产(chǎn)业(yè)利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并(bìng)于(yú)4月(yuè)进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量(liàng)也出现较大增(zēng)长。根据(jù)海(hǎi)关(guān)总(zǒng)署(shǔ)统计(jì)，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤(méi)总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口量也(yě)几乎(hū)是近10年来(lái)的(de)最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大(dà)量释(shì)放削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高的(de)同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新(xīn)开工(gōng)、施(shī)工面积同(tóng)比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本(běn)端、需(xū)求端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不(bù)足(zú)，多因素共振(zhèn)带(dài)动焦炭期货(huò)主力(lì)合约(yuē)持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌，并不是(shì)自(zì)身的供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步(bù)向(xiàng)宽松转变，致使煤价自(zì)年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材(cái)需(xū)求表现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂通过(guò)调降焦价将需(xū)求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在(zài)失去成本支(zhī)撑(chēng)、下游施压的双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从受访(fǎng)人士(shì)处获悉，本周焦(jiāo)煤价格(gé)率先出现触底反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌8轮后(hòu)，个别(bié)地区(qū)焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出(chū)升水现(xiàn)货空(冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型kōng)间，买(mǎi)现卖期(qī)套利需求(qiú)增加对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元(yuán)，而(ér)下游钢材(cái)需求(qiú)并未出(chū)现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利情(qíng)况一(yī)般，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地(dì)区、设备区别而存在(zài)很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦(jiāo)化企(qǐ)业的(de)副产品较少，整体产线的经(jīng)济性一(yī)般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不(bù)过冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型(guò)对整体市(shì)场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为，在(zài)焦企未出(chū)现大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在(zài)偏高(gāo)水平(píng)，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但(dàn)钢厂持(chí)续采取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存(cún)均处(chù)于(yú)往(wǎng)年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存的压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库(kù)存格(gé)局，煤焦的议价主动权(quán)仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为(wèi)何反而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也(yě)处于(yú)主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本面(miàn)边际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现(xiàn)一般(bān)的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需(xū)求仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率(lǜ)仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际(jì)生产成本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤(méi)中长协重新(xīn)定价后，预(yù)计进口量(liàng)会得到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所企稳，但(dàn)期货(huò)市场氛围仍难言(yán)乐观，导(dǎo)致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品种，估(gū)值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使得继续(xù)杀估值的(de)驱动明显减弱，而估(gū)值修复配合近期焦(jiāo)煤(méi)进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然(rán)乏力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再次加重其供(gōng)需压力(lì)，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化较快，价格(gé)波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势(shì)为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松(sōng)的(de)预期未变(biàn)，在估(gū)值回(huí)升后仍(réng)将是板块内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认(rèn)为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成本端压力(lì)；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰(shuāi)退预(yù)期(qī)如(rú)何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负(fù)反馈以及粗钢平(píng)控都是(shì)压(yā)低铁水产量的可能(néng)因素(sù)，因此煤焦即(jí)便出现超(chāo)跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌难涨。

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