在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走势，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方(fāng)达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公(gōng)司(sī)旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前(qián)折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青睐，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热门(mén)板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价(jià)格(gé)波(bō)动较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者(zhě)关注(zhù)二级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走(zǒu)势(shì)凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来(lái)涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开(kāi)盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险提示(shì)后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净流入资(zī)金都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是(shì)日(rì)经(jīng)225指数收益率（经汇(huì)率调(diào)整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到(dào)资金(jīn)的净买入，产生了供不应求的(de)情(qíng)况，就会推高二级市(shì)场价格(gé)，让(ràng)价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就(jiù)会(huì)产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意(yì)味着当前(qián)的价(jià)格(gé)超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌(diē)幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回归(guī)的过程(chéng)，就(jiù)会(huì)产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今(jīn)年年初以来日(rì)本股市持(chí)续上涨，日(rì)经225指数(shù)超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认为，近(jìn)期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱(qū)动：一(yī)是随着美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引国(guó)际资本回(huí)流日本市场；二是(shì)随着疫后(hòu)经济活动复苏和(hé)去年(nián)日元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司(sī)多表现良好；三(sān)是今年东(dōng)京交易所提出将(jiāng)改革公司(sī)治理监(jiān)督机(jī)制(zhì)。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企业(yè)可能采取股(gǔ)票回购等方式(shì)提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被(bèi)宣布回(huí)购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并(bìng)表示大举(jǔ)投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本(běn)股市(shì)的整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经理提(tí)示短期过快上(shàng)涨带来(lái)的投资风险，并提(tí)示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建(jiàn)议投资者(zhě)在自己能(néng)力(lì)圈(quān)内投(tóu)资，避免盲(máng)目(mù)追高(gāo)带来(lái)的(de)风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成交均(jūn)价(jià)测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列(liè)。另外，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金(jīn)的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引资金关(guān)注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年(nián)以(yǐ)来(lái)净流入资金最多的是(shì)易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今(jīn)年净流入资(zī)金(jīn)165亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越(yuè)跌(diē)越买”，华(huá)安基金指数与量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前(qián)估值已(yǐ)来到30倍(bèi)的(de)历史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净利(lì)润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立自强根基(jī)，培育壮大新(xīn)动能。要巩固(gù)和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内(nèi)经(jīng)济发展动(dòng)能(néng)要(yào)加快转变(biàn)，新能(néng)源及人工智能将(jiāng)是经济(jì)转型的(de)两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政(zhèng)策(cè)红利，该(gāi)机构建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出方向(xiàng)看，表现相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多(duō)只产品净流(liú)出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体量(liàng)的(de)资金净流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分热门主题(tí)行业的(de)资金出现流(liú)出，但(dàn)部分机(jī)构仍(réng)建议从中长期角度，观察各(gè)类板(bǎn)块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“反函数的性质是什么意思，反函数得性质传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅(fú)居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继(jì)续关(guān)注资金合力最强的人(rén)工(gōng)智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来(lái)看(kàn)，可以积极(jí)关(guān)注数字化对生产力的提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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