5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四(sì)大(dà)国有银行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定(dìng)存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集(jí)中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基(jī)金研(yán)究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基(jī)金总经(jīng)理助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收(shōu)益(yì)副总监兼鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在(zài)业(yè)内看来(lái)，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价的(de)无(wú)序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时(shí)本次降息(xī)有助于促进投资(zī)、消费(fèi)，也被看作(zuò)是(shì)促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行(xíng)。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者：四大(dà)国有银行为何(hé)下(xià)调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为，当前调(diào)降(jiàng)更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立了存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今(jīn)年(nián)4月(yuè)市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引入了存(cún)款定价(jià)惩(chéng)罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行(xíng)存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下(xià)调，均是在利率(lǜ)市(shì)场化改革推进背景下，银行出(chū)于自身经营(yíng)考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断(duàn)下行。在(zài)资产端定价(jià)压力较大(dà)且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户留存(cún)的活期资金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利(lì)率整体下行，实(shí)体经济综合融(róng)资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行资产端收(shōu)益下降较(jiào)为明显；第二(èr)，银行整体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业(yè)和居(jū)民风险偏好大(dà)幅下降导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需关系(xì)发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要(yào)性(xìng)；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次(cì)将协定存款与通(tōng)知(zhī)存款自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进行统一，中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素(sù)，银行从自(zì)身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本(běn)，有利于(yú)提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更(gèng)好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信用的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的存款利率管(guǎn)控为上限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为下限管控(kòng)，近(jìn)年(nián)来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方(fāng)式(shì)的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调(diào)，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由原来的激(jī)励(lì)为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存(cún)款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济边际(jì)走(zǒu)弱，经济(jì)修(xiū)复存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存(cún)款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长(zhǎng)。从(cóng)银(yín)行的角度(dù)，净息差(chà)不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息(xī)差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银(yín)行存款利(lì)率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别(bié)是中小行高(gāo)息揽储(chǔ)的(de)成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存款利(lì)率机制创设以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和(hé)定(dìng)期存款，实际上忽(hū)略了这些介(jiè)于活期和定期(qī)存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下有必(bì)要一次性调整(zhěng)通知存(cún)款和协定存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的有效性。银(yín)行(xíng)一季度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行(xíng)整体净(jìng)息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动(dòng)力(lì)持(chí)续主动(dòng)下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是大势(shì)所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行(xíng)领域。以地(dì中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样)方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达(dá)地区地(dì)方(fāng)债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其(qí)信(xìn)用债(zhài)收益率仍有下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定(dìng)的，而(ér)央行的政策(cè)利率、基准利率在一方(fāng)面要合(hé)适顺应市场环(huán)境(jìng)，一方(fāng)面(miàn)也(yě)代表着政(zhèng)策(cè)意愿强调信号意义(yì)的作(zuò)用。今年是真正疫后(hòu)复苏(sū)的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的(de)情况，央行已经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结(jié)构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了(le)实体经济所需(xū)的一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了(le)实(shí)体综(zōng)合融资成本，后续需要(yào)财(cái)政政(zhèng)策产业政策等配套政(zhèng)策继(jì)续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策利率的(de)概(gài)率不(bù)大，但仍(réng)会(huì)维持资(zī)金(jīn)合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产(chǎn)端的角度来(lái)讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否进一步下(xià)调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端(duān)，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调的概(gài)率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限的(de)调整(zhěng)空间(jiān)仍存在(zài)，而是(shì)否进(jìn)一步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国(guó)债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利(lì)率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差进而(ér)保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公(gōng)布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银(yín)行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于预期，国(guó)内降息预(yù)期被进一步强化。海外来(lái)看(kàn)，全(quán)球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基本结(jié)束，后(hòu)续有望(wàng)逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制商业银行的(de)定期存(cún)款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍(réng)有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧(jù)明(míng)显，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，来(lái)保(bǎo)障(zhàng)银行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避险需求(qiú)仍(réng)在，存款持续(xù)高(gāo)增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自(zì)身(shēn)也(yě)有动力(lì)去(qù)下调存款定价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一方面(miàn)银(yín)行息(xī)差压力(lì)大是普(pǔ)遍(biàn)现象(xiàng)，此次政策(cè)调(diào)整有(yǒu)望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动(dòng)跟(gēn)随下(xià)调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经济下(xià)行影响(xiǎng)，投资者悲观预期(qī)被(bèi)放(fàng)大，大量资金(jīn)集(jí)中在(zài)银行(xíng)存款端，此次(cì)存款利率下调也有望带动存(cún)款(kuǎn)资(zī)金的(de)释(shì)放(fàng)，盘活市(shì)场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释放了(le)以下信号(hào)：①减轻(qīng)银行息(xī)差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的(de)对公活期成本(běn)下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价(jià)叠(dié)加(jiā)资产端让利压力趋缓，银(yín)行息(xī)差(chà)、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期(qī)存款意(yì)愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调对市场的影响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款利率，减少中(zhōng)小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国(guó)有(yǒu)大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息(xī)预期升温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整(zhěng)降低(dī)了(le)银行(xíng)负债成本，目(mù)前(qián)上市银行协(xié)定存(cún)款占(zhàn)总存款的(de)比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可(kě)以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别是降(jiàng)低(dī)银行(xíng)对公活期存款成本压(yā)力，减轻(qīng)银(yín)行负债(zhài)及经营压(yā)力(lì)。此外，银行负债端成(chéng)本的下(xià)降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步(bù)打开(kāi)了资产(chǎn)端收(shōu)益率(lǜ)下行的空间，或(huò)带动(dòng)债券收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一(yī)步下降的空间(jiān)？对股债(zhài)市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称下行(xíng)使(shǐ)得商业银行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一(yī)步调降的预期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策导向下贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币(bì)贷(dài)款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存款市(shì)场(chǎng)上(shàng)的(de)竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样款立行”和(hé)存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调(diào)存款利(lì)率动力不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银行(xíng)存量存款平均(jūn)成本(běn)率基本持平。贷款和存(cún)款利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有(yǒu)利于(yú)降(jiàng)低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间(jiān)。从(cóng)银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定(dìng)期(qī)化，活期(qī)存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民超额(é)储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，促进存款流向消费和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存(cún)款利率下调带动流动(dòng)性(xìng)继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能(néng)进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行或有动力(lì)主动跟(gēn)进下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低有助(zhù)于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来(lái)看，是否意味着货币政策(cè)进一步(bù)宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季(jì)度货(huò)币政策执(zhí)行报告以及2023年(nián)一(yī)季度货政例会(huì)均表明当前(qián)货币(bì)政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支(zhī)持扩大(dà)内需，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着(zhe)当(dāng)前长端利(lì)率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存(cún)款利(lì)率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行对等下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下(xià)，普(pǔ)通(tōng)投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者的投资(zī)工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短债基(jī)金(jīn)以及其(qí)他固收类(lèi)基(jī)金在具一定(dìng)流动性的同时，相较(jiào)活期(qī)存款和相当(dāng)部(bù)分的(de)银行理(lǐ)财(cái)产品，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资(zī)者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：今(jīn)年初(chū)以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前无论从(cóng)绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策(cè)增(zēng)量政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存量(liàng)博弈交易下(xià)也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者(zhě)来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货(huò)币(bì)基金，而短债基(jī)金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调(diào)结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期(qī)进(jìn)一步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行(xíng)业(yè)估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率(lǜ)环境，需要(yào)我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如果不具备相关(guān)专(zhuān)业知识(shí)，可以(yǐ)选(xuǎn)择把(bǎ)投资理(lǐ)财(cái)交给少数专业的人来(lái)做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理自(zì)己的钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资(zī)能(néng)力和风控能力的(de)人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合(hé)自(zì)己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：随着存款利率下(xià)行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投(tóu)资者在(zài)评估自身风险承(chéng)受能(néng)力后可(kě)适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低(dī)、支取相对(duì)灵活(huó)的产品。

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