金(jīn)融(róng)界5月11日消息 央(yāng)行今日发(fā)布2023年4月(yuè)份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年同(tóng)期高(gāo)1.9个(gè)百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币(bì)贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存(cún)款增(zēng)加5028亿元，非银行业金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)2912亿(yì)元(yuán)。4月末(mò)，外币存(cúarctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算n)款余额8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民(mín)贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在经历(lì)了(le)一季度的(de)爆(bào)发式(shì)增长后，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回(huí)落。从(cóng)结构上(shàng)来看(kàn)，居民(mín)部门再次(cì)“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落(luò)可能(néng)是因为一(yī)季度透支了部分银行信(xìn)贷额度和企业信(xìn)贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地产(chǎn)销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回(huí)落主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回(huí)表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的(de)流(liú)出而非企业活(huó)期存(cún)款大(dà)幅改善，和(hé)地产(chǎn)销售的(de)再度转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性波动。因为(wèi)银行(xíng)倾向于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对(duì)考核(hé)，然(rán)后在下季(jì)初(chū)发行新的理财产品(pǐn)承接(jiē)。因此(cǐ)居民存款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映了企业(yè)经营活跃度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券看法较为一致，招商宏(hóng)观表示(shì)居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少符(fú)合季节性(xìng)规律(lǜ)。在本(běn)月数据(jù)中，居(jū)民端(duān)出(chū)现了新增存(cún)款，新(xīn)增贷款同时(shí)收缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存(cún)款(kuǎn)减少的时点。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存款的减少量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似居民(mín)加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款(kuǎarctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算n)的(de)去(qù)向(xiàng)问题，申万宏源分(fēn)析认(rèn)为(wèi)4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表(biǎo)外(wài)资产(chǎn)，而非消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观(guān)表(biǎo)示(shì)在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然(rán)明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷(dài)的绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这种结构特(tè)征(zhēng)反映了居民端在(zài)前期购(gòu)房需求脉冲(chōng)式释(shì)放后信心仍然(rán)不足的情况。如果(guǒ)没(méi)有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会(huì)持续维持在低(dī)位。

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