昨夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和(hé)银(yín)行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美(měi)国国(guó)债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易(yì)员(yuán)不再完全押注(zhù)美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期合约目前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基(jī)点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时(shí)候(hòu)，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步(bù)加(jiā)息。除(chú)了(le)大幅(fú)降低加息的可(kě)能性(xìng)外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们(men)预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必(bì)须(xū)在没有任何要求(qiú)和条件的(de)情况(kuàng)下(xià)打消(xiāo)违约的(de)可(kě)能性(xìng)，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将债(zhài)务上限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的(de)债(zhài)务(wù)违约将在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经(jīng)济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上(shàng)的(de)支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向(xiàng)军(jūn)人(rén)家庭和依(yī)赖(lài)社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信这是我们(men)的时刻(kè)。这就(jiù)是(shì)我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附(fù)上了(le)一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前(qián)拜登在(zài)民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可(kě)能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时(shí)，这位资(zī)深民主(zhǔ)党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交易所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自(zì)品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现单边市的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系(x咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉ì)数根据相应(yīng)股指期货(huò)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准进(jìn)行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是(shì)来(lái)自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧(jiù)在于(yú)产业基(jī)本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区(qū)域二次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成本附(fù)近明(míng)显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入。因咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部(bù)监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅(fú)逐月(yuè)增(zēng)加，至(zhì)少对(duì)应(yīng)到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且(qiě)规模(mó)化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期(qī)向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求却(què)一直不温不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目(mù)前(qián)“五一(yī)”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着二(èr)季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计需求再次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘面资金已经提前(qián)反映(yìng)了(le)市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度。按照官(guān)方能繁存栏数(shù)据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个交易(yì)日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了(le)压(yā)力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内需求的担(dān)忧则(zé)进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事(shì)业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交(jiāo)易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下(xià)跌(diē)。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产(chǎn)量后(hòu)得到(dào)强(qiáng)化。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性(xìng)减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增(zēng)，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进(jìn)口(kǒu)国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库(kù)存(cún)则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的(de)影响或(huò)将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师(shī)郭(guō)文伟(wěi)表示，检验(yàn)机(jī)构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性(xìng)位(wèi)置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国(guó)际(jì)豆棕(zōng)差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温升(shēng)高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期(qī)连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续(xù)干燥天(tiān)气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长期市场对(duì)于未来供应(yīng)充(chōng)裕的(de)预期基本一(yī)致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差(chà)，未来(lái)产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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