个人养老金业务试点落地半年，你参与了(le)吗(ma)？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日(rì)开始，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金开始进入为期(qī)一(yī)年的试点，在(zài)全国选取了(le)36个试(shì)点城(chéng)市和地区进(jìn)行推进。据人(rén)力资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今(jīn)年3月末(mò)，个人养老金(jīn)开户数(shù)量达(dá)到3324万，市(shì)场空(kōng)间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业(yè)务的(de)代销主(zhǔ)渠道(dào)之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密(mì)联(lián)系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售方面已(yǐ)有(yǒu)多方实践(jiàn)。时值个人养老金(jīn)业(yè)务试(shì)点推行半年之际(jì)，中国基金报记(jì)者深(shēn)入(rù)多家券(quàn)商，了解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优(yōu)势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)正在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资(zī)格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人(rén)养老金基金(jīn)数量(liàng)增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最主要的(de)代销方之一，证券公司(sī)在个人(rén)养老金(jīn)业务试(shì)点(diǎn)的(de)铺开和推(tuī)广中持续(xù)发力，个人养老金业(yè)务也(yě)成(chéng)为大型(xíng)券商们财富(fù)管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务(wù)结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更(gèng)要(yào)精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人(rén)养老金(jīn)可(kě)投资的(de)产品主要(yào)有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基(jī)金。据(jù)人社部个人养(yǎng)老金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资(zī)格(gé)受到明显限制(zhì)，仅部(bù)分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公(gōng)司可(kě)销售养老保险，大(dà)多数(shù)试点券(quàn)商(shāng)将视线聚(jù)焦于公募(mù)基金上(shàng)进行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其(qí)顺利获得首(shǒu)批(pī)个人养老金基(jī)金(jīn)销售资格(gé)，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只个人养老(lǎo)金基(jī)金产品的上线，基本实(shí)现个(gè)人养老金(jīn)公募基(jī)金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)负责(zé)人向中国(guó)基金报(bào)记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将不(bù)断(duàn)完(wán)善产品(pǐn)池。东(dōng)方(fāng)证券亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公(gōng)募基(jī)金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在产(chǎn)品货架(jià)丰富的机(jī)构办理个人养老金(jīn)业务。因此在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样(yàng)、风险收益多(duō)元的产品货架能(néng)够带给客(kè)户更好(hǎo)的服务办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金融产品(pǐn)的特征(zhēng)和策略的认(rèn)知、对自身投资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做(zuò)好(hǎo)“养老规划”、协(xié)助(zhù)客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务机构(gòu)的(de)“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地(dì)研究每(měi)类产(chǎn)品的特(tè)性；结合(hé)存量客户的个性化画像(xiàng)和客(kè)户特点，为(wèi)客户提供切实可行的(de)产品评估体系和养老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实(shí)际(jì)上，对(duì)于个人投(tóu)资者来说，当前阶段(duàn)认可并(bìng)开(kāi)通个人(rén)养老金账(zhàng)户的(de)理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重(zhòng)福利(lì)动员(yuán)，二是个人养(yǎng)老金带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量(liàng)众(zhòng)多，但缴存比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)退休后才(cái)能(néng)取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令不少投资者(zhě)犯难：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在(zài)哪(nǎ)买(mǎi)、怎(zěn)么(me)买(mǎi)，选择(zé)越多，困(kùn)难(nán)越多(duō)。现(xiàn)有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品的(de)选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自(zì)己(jǐ)的产(chǎn)品(pǐn)，证券公司(sī)的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的投(tóu)资顾(gù)问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选适合自(zì)身的养老产(chǎn)品，做好养老(lǎo)规划和(hé)资产配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责人称，中(zhōng)信建投采取(qǔ)线上线下相结(jié)合的方(fāng)式，注重交流(liú)和体验，为客户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其(qí)结合个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个(gè)人养老(lǎo)金基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金(jīn)公司(sī)治理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉(yù)口碑(bēi)量化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基(jī)金产(chǎn)品清单，满足养老金(jīn)客户个性化养(yǎng)老需(xū)求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的(de)是(shì)，虽然(rán)证券公司营业网点数量在(zài)“金融圈”内(nèi)并(bìng)不(bù)算少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商业银行(xíng)的优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该(gāi)行(xíng)高管透露，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社(shè)会保险公(gōng)共服务平台(tái)上仅可查询(xún)商业银(yín)行个人养老金业务(wù)开(kāi)办情(qíng)况(kuàng)。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养老金业务(wù)的银行中(zhōng)，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交易业务、保险交易业务和(hé)理财交易(yì)业务。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行(xíng)所拥有的产品和(hé)渠道优势相比(bǐ)，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司个(gè)人养老金业务(wù)的规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处(chù)于积极开(kāi)拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网(wǎng)点数(shù)量难以比拼，但(dàn)券商发(fā)力(lì)个人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到(dào)，多家券商(shāng)在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式(shì)”服(fú)务(wù)作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客(kè)户形成科学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为客户提(tí)供(gōng)从产品(pǐn)策略(lüè)、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养老金投资(zī)一站式解决方(fāng)案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提供含账(zhàng)户(hù)管(guǎn)理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务(wù)陪(péi)伴于一体的个人养老金投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全(quán)方(fāng)位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部(bù)分(fēn)券商开拓个人养老金业务的解决方(fāng)案。东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对个人(rén)养老金目(mù)标客群(qún)的深入研究，将开发大(dà)中(zhōng)型企(qǐ)业作(zuò)为(wèi)个人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度(dù)”的推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证券(quàn)协同系统内(nèi)成员(yuán)公司开(kāi)展走进(jìn)企业推(tuī)广个人养(yǎng)老金(jīn)活(huó)动(dòng)，为企业(yè)单位员工(gōng)提供个人(rén)养老金上门服务(wù)，免(miǎn)去客户前往营(yíng)业(yè)厅办理业务路上(shàng)花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个(gè)人养老金走进(jìn)企业服务活动(dòng)，覆盖企业(yè)员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年(nián)

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人(rén)养老金业(yè)务(wù)“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市(shì)场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已有半年，相关产品的收益(yì)率(lǜ)和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉(sù)求等问题，持续(xù)成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产(chǎn)品又是为了(le)满足(zú)养老需求，投资(zī)者更希望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中路由器有使用年限吗(zhōng)长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产品成(chéng)败的(de)关键。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为(wèi)券商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型(xíng)的核心方(fāng)向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务(wù)内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择(zé)社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户(hù)进(jìn)行第(dì)一阶(jiē)段的(de)重点服务，对其他客户会随(suí)着试点扩大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可重点(diǎn)关(guān)注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一(yī)定(dìng)经营规(guī)模的企业员工(gōng)，他(tā)们能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣的(de)优(yōu)势(shì)，具备一定投资意识和财务路由器有使用年限吗认知；这(zhè)类人群对未来退休有(yǒu)一(yī)定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金(jīn)是一个增量市(shì)场，对证券公司而(ér)言(yán)，针(zhēn)对潜在客群可以全市(shì)场覆盖(gài)。证券公司可以(yǐ)通(tōng)过(guò)投研优势(shì)和专(zhuān)业投顾(gù)队伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解(jiě)客户(hù)的(de)风险偏(piān)好(hǎo)，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等(děng)不(bù)同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户(hù)建立个人养(yǎng)老金投资(zī)计划。此外(wài)，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组(zǔ)合净值(zhí)的波动(dòng)，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老投资的(de)获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)表示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄(líng)结(jié)构和不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如(rú)对(duì)每(měi)年(nián)享税优的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需(xū)开(kāi)户）提供(gōng)符合监(jiān)管部门要(yào)求的金融机构和金融(róng)产品清单、通(tōng)俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的(de)资(zī)金，提(tí)供更丰(fēng)富的“安(ān)养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决(jué)方案、定期的养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以(yǐ)及养(yǎng)老直播服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓(xìng)身边(biān)的(de)养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要(yào)有长(zhǎng)远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市(shì)场，承担(dān)起构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获(huò)客及投(tóu)教方面，应加大(dà)资源投(tóu)入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金的认知。走进企事业(yè)单(dān)位，通(tōng)过上(shàng)门服务的方式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教(jiào)育活(huó)动，帮助客户了解个人养老金的(de)重要性、投(tóu)资策(cè)略和长期(qī)规(guī)划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面(miàn)，建(jiàn)立内容丰(fēng)富(fù)的一站式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓查询等(děng)基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器(qì)），加强与客户(hù)的(de)深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和(hé)人工(gōng)智能技术(shù)，通过数(shù)据分析和算(suàn)法模型(xíng)，根据(jù)客户(hù)的风(fēng)险承受(shòu)能力、资产状况和目标退休年限，定制化(huà)推荐养老金产(chǎn)品组合(hé)，并提(tí)供实(shí)时投资组(zǔ)合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老(lǎo)投(tóu)资保值增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务(wù)负责(zé)人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系统的基础上，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千(qiān)面(miàn)”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结(jié)合(hé)，为不同生(shēng)命周期(qī)和年龄阶段的客户提供(gōng)专(zhuān)业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成收(shōu)益告(gào)负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度实施(shī)已有半年(nián)，产品收益和回撤率(lǜ)大不(bù)大？产品(pǐn)能不能满足真正的(de)养老(lǎo)诉求？这(zhè)些(xiē)问题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意到，目前(qián)养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场149只公募养(yǎng)老基(jī)金产品，近七成(chéng)收(shōu)益(yì)告负(fù)。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目(mù)标基(jī)金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳(wěn)健养老一(yī)年(nián)Y、中欧预(yù)见养老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国(guó)、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的(de)产品又是(shì)为(wèi)了满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良(liáng)好(hǎo)是(shì)个(gè)人养(yǎng)老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值(zhí)增(zēng)值，否则(zé)将违背客户通过投资(zī)达到‘养老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证(zhèng)券相关业务负(fù)责人介绍(shào)，目前个(gè)人养老金可投(tóu)资的4类产品风险收(shōu)益(yì)特点明显，有的(de)类别更侧重本金安(ān)全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其(qí)特点达(dá)到的(de)同时又规(guī)避掉该类(lèi)产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于(yú)离(lí)退(tuì)休时点较(jiào)近的投资者比较合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高(gāo)波动高回撤特(tè)征产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年(nián)才(cái)退休的投(tóu)资者也是(shì)可以选择的，拉长周期看(kàn)也能满足(zú)客户养老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两(liǎng)个目的，前提是(shì)有一套(tào)完整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适配的产品评(píng)价(jià)体系，通(tōng)过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区分出(chū)产(chǎn)品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能(néng)公(gōng)平、公正地对同(tóng)类或者同策略(lüè)产品进行综合(hé)评判。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产品(pǐn)、合适的(de)产品推荐给合(hé)适的客(kè)户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为目(mù)标(biāo)风险(xiǎn)型和目(mù)标日期(qī)型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险承受(shòu)能力选择具(jù)体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏好的客(kè)户可选择目(mù)标日期型中的稳健类产品，通过严(yán)格(gé)控(kòng)制股(gǔ)票资产仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波(bō)动，带给(gěi)客户相对稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我(wǒ)国城镇(zhèn)职工(gōng)养老金替代(dài)率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如(rú)果退休后的养老金替代率大(dà)于70％，即(jí)可维持(chí)退休前的生活水平，养(yǎng)老金投资(zī)的增值功能也是一个重要考量。由于(yú)个人(rén)养老金取用需要(yào)达(dá)到年龄等(děng)条件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受(shòu)一定的(de)短(duǎn)期波动，对于追求长期投资收(shōu)益的客户，可(kě)以配置一定高比(bǐ)例(lì)资(zī)金(jīn)在权益型资产上(shàng)，实现养老(lǎo)投资的保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定(dìng)的(de)普惠金融(róng)属性，需要关(guān)注老百(bǎi)姓长期保值增(zēng)值的养老需(xū)求(qiú)。站在资产角度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的稳健投资(zī)回(huí)报(bào)，资产配置不可或(huò)缺(quē)。通过(guò)投资(zī)不同品(pǐn)种、不同收益特(tè)征(zhēng)、低相关(guān)性的金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足投(tóu)资(zī)者的(de)养老投(tóu)资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同(tóng)时，与渠道(dào)网点(diǎn)和客户众多(duō)的银行等(děng)机构相比，券商如何突破(pò)自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实(shí)现(xiàn)差异化的发(fā)展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人(rén)表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金(jīn)独(dú)立销售机构(gòu)都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服务，几类机构(gòu)优(yōu)势互补，严(yán)格意义上说(shuō)是竞合而(ér)非竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每(měi)类机构或(huò)者每家机构可(kě)以根据(jù)自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有(yǒu)以下三方面诉求：一是(shì)增强基础设施建设(shè)，能在服务时效性上(shàng)与银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时的开(kāi)户(hù)、下单服务；二是增(zēng)加产品销售(shòu)范围(wéi)，在养老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富，除特殊(shū)产品外，增(zēng)加可(kě)为客户提供的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规划业务合规性，为(wèi)不同的(de)客户提供基于客户需求和画(huà)像的(de)养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业务负责(zé)人(rén)提(tí)出，当前的政策(cè)要求(qiú)下，客(kè)户如果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要分别在银行(xíng)端、个税端(duān)进行一系列前(qián)序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程(chéng)的(de)投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策对代(dài)销个人养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时(shí)无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可(kě)供投资者选择的(de)产(chǎn)品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未(wèi)来期(qī)待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客户(hù)体验(yàn)；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种的引入和研发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富(fù)客户多元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退(tuì)税的开始，不少人发现(xiàn)自(zì)己的退税比去(qù)年多(duō)了不少，仔细询问之下才(cái)发现(xiàn)，是因为去(qù)年底开(kāi)通了个人养老金业务，并入(rù)了金。这(zhè)一(yī)消息大大刺激了不少(shǎo)本(běn)来不想开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人(rén)相比，短短的一个月(yuè)的时间里(lǐ)，增(zēng)加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业(yè)协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远(yuǎn)低于(yú)预期(qī)，是(shì)大多人不(bù)愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择(zé)开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)？银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人认(rèn)为，这是一个专业活(huó)，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需(xū)要业务人员及(jí)其所在机构有(yǒu)比较(jiào)专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人(rén)或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，还需要(yào)结合(hé)其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大(dà)多数产品流(liú)动性(xìng)差(chà)，难以预(yù)防到退休(xiū)前的(de)应急资金需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开(kāi)户(hù)热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云在(zài)近期举办(bàn)的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人(rén)数占(zhàn)基本养老保险参(cān)保人(rén)数比(bǐ)例(lì)低、已(yǐ)缴费人数(shù)占(zhàn)建立(lì)账户人(rén)数比例(lì)低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保意愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的问题(tí)，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局(jú)出手，率先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日(rì)，国家(jiā)金融监督管理总局已向业内就关于促进专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保险发展有关事项征求意(yì)见。根据征求意(yì)见稿，专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随(suí)着专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险转为常(cháng)态化业务，参与(yǔ)该(gāi)项业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外(wài)，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)是对接(jiē)个人养(yǎng)老金制度的主要(yào)保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着个(gè)人养老金保险产品名单(dān)也(yě)将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的(de)收益模式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进(jìn)取型两(liǎng)种风格账户供客户选择(zé)。据各家(jiā)保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机(jī)构呼吁从产(chǎn)品设(shè)计(jì)端解决(jué)“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业(yè)务负(fù)责人看来，“老龄风(fēng)险”与其(qí)他投(tóu)资风险相比，有其(qí)更(gèng)加(jiā)突(tū)出的特点，包括为(wèi)退休(xiū)人群提供稳定(dìng)安全有(yǒu)保障且抗(kàng)通胀的(de)收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为(wèi)高龄(líng)人群储备失能(néng)养(yǎng)护和医疗应急资(zī)产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心(xīn)，必须切实(shí)从客户需求出(chū)发；养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的(de)设(shè)计理念，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承担(dān)、减少或(huò)转移(yí)上(shàng)述“老龄(líng)风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计(jì)成果，应该更多的让利于民(mín)、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业的金融工具(jù)、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设计出充分利用资本(běn)市场具有(yǒu)良好增值能(néng)力(lì)资产的养老产品取决(jué)于发行(xíng)人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司(sī)作为财富(fù)管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合(hé)作(zuò)，根据客户需求设(shè)计出(chū)在(zài)养老(lǎo)功能方面更有竞争(zhēng)力的(de)产(chǎn)品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体的(de)产品设计之中(zhōng)。其个人(rén)养老(lǎo)业务负责人建议(yì)，参考(kǎo)部(bù)分发达国(guó)家(jiā)的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底(dǐ)层(céng)可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰(fēng)富投资(zī)者的可选标的，更好(hǎo)地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者(zhě)可以直(zhí)接在开户的时候做投资选择。这样在开户(hù)的时(shí)候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可能面临的(de)流(liú)动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司可以通(tōng)过“保单(dān)质押贷款”等(děng)多种金融工具来(lái)解决客(kè)户(hù)对短(duǎn)期资金的(de)需(xū)求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面需(xū)求，多家券商(shāng)还发力个人养老(lǎo)金账(zhàng)户以外的个(gè)人补充养老金(jīn)融方案，例如银河证券的“安(ān)养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银(yín)河证券已(yǐ)根据(jù)在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等特(tè)点，已退休人(rén)群养老需求的流(liú)动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设(shè)计出多(duō)层(céng)次、多元(yuán)化、个性化(huà)的养老配置方案，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争为(wèi)居民(mín)提供持续卓越的养老(lǎo)规划与(yǔ)满足不同养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则(zé)基于(yú)个人养(yǎng)老场景，引(yǐn)入(rù)更丰富的(de)养老型年金、增额终身(shēn)寿等(děng)不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客(kè)户多样化(huà)、多层级的养(yǎng)老资(zī)产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养老金业务中的(de)企业年(nián)金业务，银河(hé)证券还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公(gōng)募(mù)基金、股市债(zhài)市数据，展示(shì)客户委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可(kě)以利用(yòng)年金机制(zhì)间接服务背(bèi)后的企(qǐ)业员工和机构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金(jīn)研究(jiū)中(zhōng)心(xīn)已(yǐ)为部分省市提供职业(yè)年金的组(zǔ)合(hé)评价与管理咨询服务(wù)，也计划(huà)结合机构条(tiáo)线(xiàn)业务规划为央企与国企提供企业年金(jīn)组合(hé)评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的(de)年(nián)金(jīn)综合(hé)评(píng)价系统及研究咨询服务(wù)，具有养(yǎng)老属性(xìng)的综(zōng)合金融服务体系均(jūn)是公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略(lüè)而(ér)推(tuī)出的新服(fú)务，体现了在(zài)第二(èr)、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支(zhī)柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建立了个人(rén)养老金及个人养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服务体系，充分利用金融产品代理销售牌(pái)照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金账户开通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不少开户(hù)人(rén)在我们(men)介(jiè)绍之(zhī)前都已有所了解(jiě)，感觉这(zhè)项制度的普及度和客户认识(shí)程度在(zài)不断提升。”某大型银(yín)行的(de)客户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人(rén)只是开了(le)账户并(bìng)没有存钱(qián)，或(huò)存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为(wèi)不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉(sù)记者，“这种情况下我(wǒ)们(men)就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户(hù)进行详细介绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地(dì)区(qū)）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何(hé)？从业人员在具体实操过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年龄段的(de)群体会(huì)怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报(bào)记者实地探访上海地(dì)区几家银(yín)行(xíng)网(wǎng)点和券商营(yíng)业部，了解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)制度近半年的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社(shè)会(huì)保险公(gōng)共服务平台数据可(kě)知(zhī)，个人养老金制度经(jīng)过半年(nián)时间的发展，在(zài)产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多(duō)客(kè)户(hù)都对个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的(de)，还有(yǒu)很多是打电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养(yǎng)老金业务(wù)的热情和关(guān)注度比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除了个人咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织来(lái)了解、参与个人(rén)养老金投资(zī)。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边两位不同年(nián)龄(líng)段、均已购(gòu)买个人养老金产(chǎn)品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作(zuò)的(de)“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从工(gōng)作以来，她每年(nián)都将收入(rù)的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存长期也不会影响(xiǎng)她未(wèi)来的(de)生(shēng)活质量(liàng)，并且放进个人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本养老保险之(zhī)外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶(jiē)段(duàn)最在意的就是买个(gè)人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到(dào)退(tuì)休后(hòu)的生活质量还(hái)有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人(rén)养老(lǎo)金业务的过程中(zhōng)确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不(bù)同需(xū)求(qiú)和想法，进(jìn)而更好地“对症下药(yào)”，比如给(gěi)刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进(jìn)展的同时，还有不(bù)少已经(jīng)了解个(gè)人养老金业务的民众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的开展(zhǎn)中感受到，一(yī)些客户开了(le)户但(dàn)没存储的主要(yào)顾(gù)虑(lǜ)是锁定时(shí)间太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为(wèi)在个人(rén)养老金(jīn)产品并非专门(mén)设(shè)计且收益优(yōu)势不明显，目(mù)前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)以(yǐ)购买(mǎi)的(de)养老储蓄(xù)、银(yín)行养老理财(cái)、养老保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基金四(sì)类产品，即使不(bù)通过个人养老金账户也(yě)可以直接买，且收益差距不(bù)大。路由器有使用年限吗>

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商(shāng)从业人员(yuán)的角度谈到了推(tuī)广个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务过程(chéng)中(zhōng)的(de)“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承(chéng)受能力较低，想寻(xún)求更低风险等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯公(gōng)募基金难(nán)以(yǐ)达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有(yǒu)一部(bù)分年轻人向(xiàng)记者直言，对于离(lí)退休还较(jiào)遥(yáo)远的群(qún)体来(lái)说，养(yǎng)老需(xū)求当(dāng)然也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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