在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的大涨大(dà)跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不(bù)？”“还要(yào)有个跌停板才(cái)和净(jìng)值一(yī)样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司(sī)旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目前折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安(ān)”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投(tóu)资，可能遭(zāo)受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风险提(tí)示(shì)后(hòu)有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数(shù)都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子应求的(de)情况，就会推高二级市场价(jià)格，让价格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期(qī)出现高溢价，也就(jiù)意味着(zhe)当前的价格超出了指数的(de)涨幅，未来会(huì)回归到指(zhǐ)数正常走势(shì)和(hé)涨跌(diē)幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢(yì)价回(huí)归的(de)过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者不(bù)要盲(máng)目买入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日(rì)经(jīng)225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经济破(pò)裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股(gǔ)市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是(shì)随着美联储加息预(yù)期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引国际资本回(huí)流日本市场(chǎng)；二是随着疫(yì)后经(jīng)济活动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所(suǒ)上市公司多表现良好；三(sān)是今年东京(jīng)交易所提出(chū)将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改革下，预(yù)计(jì)部分低(dī)估(gū)值企业可能采(cǎi)取股票回购等方(fāng)式提振股(gǔ)价(jià)，截(jié)至本周，已有价值3900万亿(yì)日元(yuán)的股票被(bèi)宣布回购；四(sì)是近期部分利(lì)好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投资日本股市(shì)等，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪(xù)提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带(dài)来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程度(dù)不高等问(wèn)题(tí)，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金(jīn)已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市(shì)场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全(quán)市场(chǎng)728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去(qù)年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上(shàng)资金(jīn)的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金最(zuì)多的是易(yì)方达(dá)创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒(héng)生互(hù)联网等，也(yě)都受到(dào)资金的追(zhuī)逐(zhú)，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关(guān)指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投(tóu)资部(bù)表示，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当(dāng)前估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示(shì)成分(fēn)股净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续(xù)关注板块(kuài)趋势(shì)反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯(hāng)实科技(jì)自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能(néng)源汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快(kuài)推进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建(jiàn)设(shè)和(hé)配套电(diàn)网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这(zhè)宣示(shì)着国内经济发展动能要加(jiā)快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖出(chū)，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分别(bié)有超过1个(gè)亿的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以(yǐ)来(lái)宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的(de)资金净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业(yè)的(de)资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍(réng)建蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子议从中长期角(jiǎo)度(dù)，观察各类板块的投资(zī)机会和行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更多(duō)结(jié)构性机会，当前(qián)市场(chǎng)对题材(cái)的追捧热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注资(zī)金(jīn)合(hé)力最(zuì)强(qiáng)的人工(gōng)智能与央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市(shì)场炒作(zuò)热度回(huí)落、且经济复苏趋(qū)势(shì)确立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤(yóu)其(qí)是大众消费等领域；而长期(qī)来看蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子，可以(yǐ)积极关注数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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