用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损；2022年(nián)净利(lì)润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连(lián)戊戌年是哪一年an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>戊戌年是哪一年续(xù)第三年净利(lì)下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续(xù)三(sān)年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年(nián)第一(yī)季度(dù)报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年(nián)5月上市以来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最高点之后，用友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下(xià)降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年股价大(dà)跌前(qián)，用友(yǒu)网络在股价相对高(gāo)点进行(xíng)了定(dìng)增融资(zī)。此次定(dìng)增吸引了(le)不(bù)少机构(gòu)参与，包(bāo)括高毅、葛卫(wèi)东等知(zhī)名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增(zēng)结果，增发数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在定增(zēng)市场(chǎng)颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫东，也参(cān)与了(le)定增，投入(rù)资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之后，用(yòng)友网络发布的(de)2021年业绩明显不及(jí)市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各(gè)季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景(jǐng)下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季度末(mò)退出前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过(guò)财(cái)务软件服(fú)务企业的(de)会计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球(qiú)领先(xiān)的企(qǐ)业云(yún)服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完(wán)全基于(yú)互联(lián)网架(jià)构的(de)企(qǐ)业互联网开(kāi)发平台。2017年(nián)以来，其(qí)云平台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐(zhú)步发(fā)展，各领域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云(yún)平台及领域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶(jiē)段的统一底座和(hé)服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持(chí)续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务占比来看，用友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取得了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实(shí)现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分点(diǎn)，已成为公司主要(yào)收(shōu)入(rù)来源(yuán)并继续扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场(chǎng)份额来(lái)看，用(yòng)友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国(guó)工业(yè)软件发展白皮书(shū)》显示(shì)，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在(zài)4月(yuè)启用自己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友(yǒu)网络股价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用(yòng)，并不一定会面向(xiàng)外部市(shì)场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停(tíng)，反应(yīng)出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严(yán)重不足，也反应了(le)其在高(gāo)端市场的进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在(zài)同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今(jīn)，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅(fú)增(zēng)长，几乎可以(yǐ)说是踏(tà)步不前，净利润却(què)大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大的提(tí)升空间。但(dàn)从(cóng)目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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