“一带一路”对(duì)冲(chōng)欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去年的低(dī)基(jī)数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国(guó)、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对(duì)比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发(fā)达(dá)经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口(kǒu)的份额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路(lù)”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那(nà)么(me)在增量上(shàng)就可能(néng)对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当(dāng)前(qián)观察的中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重要指标(biāo)，但随(suí)着中国出口(kǒu)结构(gòu)向“一(yī刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗)带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速上(shàng)升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与实际出口增(zēng)速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南(nán)出口增速与中(zhōng)国(guó)出口基(jī)本保持统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结(jié)构性变化背(bèi)景下，传统观察(chá)框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期(qī)的波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势(shì)，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同比(bǐ)的(de)拉动仍(réng)明显好于韩国(guó)，半导体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩(hán)国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车(chē)出(chū)口反映海(hǎi)外(wài)车市较高景(jǐng)气(qì)度(dù)与产业链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一(yī)路(lù)”的空(kōng)间有多(duō)大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一(yī)路(lù)”却在(zài)稳(wěn)定外贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如(rú)何去(qù)评估这(zhè)一(yī)空间有多大？

　　一(yī)带一路出(chū)口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易放缓的背景下(xià)，我国(guó)出口的(de)韧性可能主要来自于(yú)存(cún)量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在(zài)这些国家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉(lā)动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规(guī)模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一(yī)带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情(qíng)形下的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗美日韩(hán)的年(nián)均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我(wǒ)国全(quán)年出口增速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧美(měi)日(rì)等发达经济体出口增速预测，思路为在(zài)中国(guó)加(jiā)入世界贸易(yì)组织后、历次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具有(yǒu)参(cān)考意义的(de)三年(nián)，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基(jī)准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温和放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美日(rì)韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速(sù)预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动(dòng)我国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在(zài)低估的风险，主要(yào)来自于两个方(fāng)面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国(guó)自(zì)中国进口的数据(jù)和中(zhōng)国向各国出(chū)口的(de)数据存在差异（无论是(shì)绝对量还(hái)是增速），有时(shí)这一差(chà)异(yì)还较大，一般而(ér)言中国出口端(duān)的增速会更高(gāo)，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外(wài)需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在较大的不确(què)定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者出现(xiàn)，那么(me)2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的拖(tuō)累可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对(duì)出口(kǒu)造(zào)成拖(tuō)累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)拖累不(bù)足(zú)。

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