昨天深夜，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门(mén)会议(yì)，但(dàn)会议开(kāi)始(shǐ)后不久(jiǔ)就(jiù)突(tū)然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在(zài)周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源(yuán)于(yú)银行业(yè)危(wēi)机的信贷环(huá长征有多长公里 红军长征一共用了几年n)境收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个基点(diǎn)的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联(lián)储下(xià)月(yuè)将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债(zhài)收益率迅速(sù)远(yuǎn)离(lí)他讲话前所(suǒ)创的(de)两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大致持平一周前(qián)水平，都(dōu)止住(zhù)四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于(yú)北京时间(jiān)今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来(lái)绕(rào)开债务上限(xiàn)解决不了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推(tuī)动(dòng)的增加(jiā)政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余(yú)额(é)截至5月(yuè)18日进一步(bù)降(jiàng)至(zhì)573亿美元(yuán)。截(jié)至(zhì)5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财政紧急措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美(měi)国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的(de)负面影响，可(kě)能无需（继(jì)续(xù)）加息(xī)至那么高(gāo)的水平就能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧货币政策(cè)方面已取得(dé)长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场现在是(shì)对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太(tài)少的(de)风(fēng)险(xiǎn)正变(biàn)得更(gèng)加平(píng)衡。我(wǒ)们(men)面临着(zhe)迄(qì)今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业(yè)压力导致的信贷(dài)收紧程度等(děng)多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储有能力观(guān)察更多数据和未来前景的(de)演变，然后(hòu)再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预(yù)测的准确度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提(tí)到的观点及(jí)其能实现的程(chéng)度(dù)也都(dōu)存在不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合(hé)约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交(jiāo)易手续(xù)费标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三(sān)方(fāng)面：一是产(chǎn)业供需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原因(yīn)并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产的(de)消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了(le)较为明显的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划(huà)于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源(yuán)的天然(rán)碱预计(jì)生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨(dūn)以(yǐ)内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落(luò)地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市场早已(yǐ)预期的(de)，市场也已充分计(jì)价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出(chū)现崩塌，这一点从(cóng)近月合约(yuē)的跌(diē)幅和现货向期货回归的(de)方式收敛基差上(shàng)可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要(yào)是高(gāo)库(kù)存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃(lí)价(jià)格(gé)在(zài)去库逻(luó)辑下(xià)出现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利(lì)润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐(lè)观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国(guó)内经济复苏不及预期的(de)背景下，整个工业品(pǐn)价格承压(yā)，纯(chún)碱此前强势的(de)中观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资(zī)金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检(jiǎn)修是否能带(dài)来(lái)现(xiàn)货价(jià)格短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长期价格(gé)下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来(lái)的需求(qiú)是否存在(zài)旺季的预期(qī)。短期来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需求存(cún)在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲击成长征有多长公里 红军长征一共用了几年本，或是(shì)供(gōng)需(xū)上有(yǒu)重大(dà)改变，否则纯(chún)碱和长征有多长公里 红军长征一共用了几年玻璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得(dé)低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复(fù)；二是月供需预期博(bó)弈相对(duì)明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则(zé)视终端需求变动来(lái)判断是(shì)否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的(de)需(xū)求量将抬升，下游深加工(gōng)订(dìng)单(dān)数量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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