尽(jǐn)管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大(dà)概率演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来(lái)的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由(yóu)于(yú)今年出现(xiàn)了(le)以AI+代(dài)表的大(dà)型(xíng)产业趋(qū)势，一季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收(shōu)益，那么(me)今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时(shí)间和幅(fú)度(dù)，可能这(zhè)一(yī)轮(lún)调整(zhěng)并没有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的(de)规律和应(yīng)对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动后往往会(huì)有一波明(míng)显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看，每(měi)年四月份到九、十月份(fèn)期间会(huì)有一(yī)波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是(shì)4月(yuè)初(chū)。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本(běn)在一季报披(pī)露结束(shù)后，假(jiǎ)设按此速度再调整(zhěng)一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的(de)这塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势(shì)大概率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大(dà)产(chǎn)业趋(qū)势以及政(zhèng)府支持(chí)力度(dù)进(jìn)一步加(jiā)大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋(qū)势，进入(rù)盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏(xià)攻势还(hái)会创新(xīn)高。考虑今(jīn)年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏认为按照历史(shǐ)经验，要(yào)么计算(suàn)机(jī)转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴(bàn)随二季(jì)度(dù)业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合(hé)业绩(jì)的(de)相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并(bìng)建议关(guān)注短期维度业绩(jì)可(kě)能超预(yù)期的部分消费板块，电(diàn)子行业有望体现出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看(kàn)，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练(liàn)/推(tuī)理的算力(lì)载体和基础。数(shù)据量和算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价(jià)，给相关电子(zi)厂商带来了机会。国海证券同样在(zài)研报(bào)中指出，维持TMT为(wèi)全年市(shì)场塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需(xū)求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国产替代(dài)速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯(xīn)片等领域，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重(zhòng)要环节(jié)，相关公司(sī)将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司(sī)：中际旭创(chuàng)、新易盛(shèng)、光(guāng)迅科技(jì)；高速光引擎光(guāng)器(qì)件核心供应商天孚通信；国(guó)产光芯(xīn)片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报(bào)中同样(yàng)看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随着AI塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗大模(mó)型和(hé)应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的(de)发展。在终(zhōng)端(duān)应用(yòng)侧(cè)，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端(duān)设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消(xiāo)费电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研(yán)报(bào)建议，AI创新(xīn)持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模(mó)型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等(děng)；2）受益于(yú)全球算力需求爆发(fā)式增(zēng)长的AI服(fú)务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发(fā)催化的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预(yù)期强(qiáng)化(huà)的智能手机产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等(děng)。

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