美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大(dà)跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其(qí)中包(bāo)括资产出(chū)售(shòu)，可能出(chū)售所有业务(wù)或部分(fēn)业(yè)务(wù)。该行已(yǐ)经为(wèi)此聘(pìn)请多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传(chuán)出考虑可(kě)能(néng)出售的消息。本(běn)周(zhōu)三(sān)美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出(chū)售在内(nèi)的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明(míng)确认了周(zhōu)三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月(yuè)以来已(yǐ)经增长，在(zài)第一(yī)共和(hé)银行被(bèi)出售后，该行并(bìng)未经历超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继(jì)续暴(bào)跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂(zàn)停(tíng)交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此(cǐ)后(hòu)表示，关于该行磋商出(chū)售资产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝(jué)对(duì)失实”。此后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让地区(qū)银行危机火(huǒ)上浇油的第一(yī)地平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指数(shù)下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达(dá)克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股(gǔ)重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议(yì)院银行委员会(huì)就近期大型银行倒(dào)闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是(shì)导致破产(chǎn)的主要原因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证(zhèng)会上(shàng)表示(shì)，硅谷银(yín)行、签(qiān)名(míng)银行(xíng)和(hé)第一共和(hé)银行有(yǒu)非(fēi)常独特的(de)商业模(mó)式，硅(guī)谷银行专注于资本(běn)密(mì)集(jí)型的科技以及(jí)生物医学初创企业；第一共和银行集中于财富(fù)管理(lǐ)；而签名银(yín)行(xíng)则有(yǒu)大量的数字资产风险。在(zài)听证会上，专(zhuān)家(jiā)们明(míng)确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管(guǎn)理不(bù)善(shàn)，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和议员们也(yě)表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人(rén)士周四(sì)报道，美国联邦和州政(zhèng)府(fǔ)官员(yuán)正在评(píng)估近(jìn)几天银行股大(dà)幅波(bō)动背后(hòu)存在“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表示将监控“健康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地区(qū)银(yín)行股本周大幅下跌(diē)，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就(jiù)通过做空某些地区银(yín)行获(huò)利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息(xī)人士称，鉴于地区(qū)银(yín)行(xíng)基本(běn)面强劲且资本(běn)充足，近几日(rì)，做空活动增加和股市波动已(yǐ)引(yǐn)起官员及(jí)监管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显示，在(zài)美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半的美国人担心(xīn)他们(men)在银行或其他金融机构账户(hù)上(shàng)的钱的安全。总共有48％的(de)美国(guó)成(chéng)年人表示他们担心自己的(de)钱，其中19％的人(rén)为“非常(cháng)”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与(yǔ)2008年(nián)雷曼(màn)兄弟(dì)破产后不(bù)久的数(shù)据(jù)相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表(biǎo)示，他们(men)非(fēi)常或中度担心自(zì)己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静(jìng)的时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到解(jiě)决后，人们对存款安全(quán)的(de)担(dān)忧(yōu)略有减少，这表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非(fēi)美国(guó)人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据(jù)塔斯社报(bào)道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无(wú)人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还报道称(chēng)，另一处位于俄(é)罗斯克(kè)拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发(fā)生(shēng)火灾，总(zǒng)过火面(miàn)积为400平方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中均没有造成人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个(gè)基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行召开货币政策会议(yì)，决(jué)定将欧元区三大关键(jiàn)利率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以(yǐ)来(lái)已连续7次上调关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家(jiā)预(yù)计，要(yào)将通胀(zhàng)率降至(zhì)2％的目(mù)标还需要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大(dà)幅下跌。受(shòu)外盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳(tiào)空(kōng)低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如(rú)期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已(yǐ)累计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大(dà)衰退前的(de)利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货(huò)6月合约微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为(wèi)2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的(de)影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更(gèng)多体现的(de)是金融属性。一方面，美(měi)联(lián)储如期加息25个(gè)基点，市(shì)场(chǎng)对连(lián)续(xù)加息对经济造(zào)成影响的担忧加剧(jù)；另(lìng)一方面，近(jìn)期(qī)美国再(zài)度(dù)出现破(pò)产银行(xíng)，造成美国股(gǔ)市下滑，原油(yóu)作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油分析(xī)师(shī)高健告诉期货日报(bào)记者，近期海外宏观集(jí)中避险，主要(yào)还是与(yǔ)美(měi)国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限问题仍未解决(jué)，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发(fā)布(bù)的(de)一份(fèn)评估文件警(jǐng)告称，如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国经(jīng)济将(jiāng)面临(lín)严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避险状态，对股市和商品等(děng)风险资产带来(lái)短期(qī)情绪冲击(jī)。”高(gāo)健分(fēn)析称，目(mù)前美国(guó)银行问题(tí)再(zài)次出现(xiàn)，叠加债务(wù)上限临期风(fēng)险，宏观层(céng)面的不确定性(xìng)较大，主要(yào)风险在于当前的宏观避(bì)险情绪(xù)是否有(yǒu)可能演化(huà)成趋势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否(fǒu)会(huì)由日度级别演变成周度级(jí)别(bié)的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的(de)走势(shì)。近期市(shì)场的关注(zhù)点集中(zhōng)在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦表示，美国制造(zào)业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀(zhàng)居高不下的(de)情况(kuàng)下(xià)，美国经济难以获(huò)得(dé)动能(néng)。叠加(jiā)美国(guó)就业市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经(jīng)济面(miàn)临(lín)的风险正在上升。而在(zài)此(cǐ)次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力(lì)于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联(lián)储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三(sān)方面探(tàn)索货币(bì)政策路径，如果6月(yuè)初之(zhī)前高利率带来的风险事件进一步扩大，美(měi)联储(chǔ)或将(jiāng)终止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的(de)关注(zhù)点在于美联(已婚女性英文称呼，女性英文称呼lián)储是否会在(zài)接下来的(de)议息会议中暂停加息，以及降息开启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，近期(qī)原油盘面连续(xù)大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高(gāo)健表示(shì)，共(gòng)同点(diǎn)是在银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面快速(sù)下跌(diē)。不(bù)同(tóng)点有两个：一是此(cǐ)次宏观避(bì)险(xiǎn)还(hái)有一(yī)部分债务上(shàng)限的加成(chéng)；二(èr)是当前原油基(jī)本(běn)面状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原(yuán)油盘面(miàn)的(de)走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱(qū)动因素是(shì)VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位(wèi)筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面也要重点留(liú)意是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称(chēng)，从基本面看，短期(qī)原油尚不具备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少约505万桶，已经连续(xù)五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需(xū)求将会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起(qǐ)进(jìn)入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳(wěn)定油价(jià)进行着(zhe)各(gè)种努(nǔ)力，虽然实际落地(dì)情况(kuàng)仍需观察，但整体上(shàng)市场再(zài)度进入供小于需状态(tài)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍需其他利多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还(hái)是振荡格局(jú)，价格(gé)向下逼近年内低点，短线观察(chá)前低的支撑力度。未来(lái)能(néng)否(fǒu)驱动原(yuán)油(yóu)破位(wèi)向下，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别(bié)是VIX指数能(néng)否出现周(zhōu)线级别(bié)的行情。除此之外(wài)，原油暂时看不到实(shí)质(zhì)性大利(lì)空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内加(jiā)息基本(běn)全(quán)部落地，后期(qī)将(jiāng)不再存在加息对(duì)大(dà)宗商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一定(dìng)缓和(hé)。但美联储连(lián)续大幅(fú)加(jiā)息后对(duì)市场的影响仍需(xū)一(yī)段时间观察(chá)，情绪的(de)底部可能已经出现，但(dàn)市(shì)场的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会下降多少也尚未有明确(què)的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶段性底部(bù)或已出现，将进入(rù)一段(duàn)时(shí)间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而(ér)言，沥(lì)青走势偏强。美国将(jiāng)与委(wěi)内瑞拉石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日(rì)，稀(xī)释沥青分(fēn)流至欧洲(zhōu)和美国的问(wèn)题(tí)依然存(cún)在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了(le)成本端(duān)原油价格下跌带(dài)来(lái)的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应持(chí)续(xù)高位，对比往年同(tóng)期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面(miàn)有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分(fēn)析师(shī)董丹丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青供应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情况对沥青生(shēng)产供(gōng)应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥(lì)青生(shēng)产或受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利(lì)用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样本装置检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东(dōng)油恢(huī)复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青(qīng)装置(zhì)开(kāi)工率持续回(huí)升，尽(jǐn)管近期随(suí)着利润的压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前(qián)沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水(shuǐ)平。”金信(xìn)期货(huò)能化分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利(lì)润(rùn)压缩限制(zhì)生(shēng)产积极性(xìng)，叠(dié)加原(yuán)料稀释(shì)沥(lì)青短缺(quē)的问题(tí)持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩预(yù)期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于(yú)季节性淡季(jì)，南方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较(jiào)好的(de)表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观预(yù)期(qī)仍在，且(qiě)随(suí)着气温的回升，道路(lù)施工项目(mù)逐渐启动(dòng)，预计(jì)需求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格(gé)波动的(de)主(zhǔ)要逻辑(jí)在(zài)于成本(běn)端原油，短期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势(shì)运(yùn)行。在此(cǐ)背景下，沥青价格(gé)也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总体库存持续累积，但(dàn)仍处历(lì)史偏低水平，加(jiā)之天气(qì)转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终(zhōng)端具备施工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖(nuǎn)。短期沥青期价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中长期需关(guān)注沥青原(yuán)料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加(jiā)工差突破(pò)670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升(shēng)以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期间(jiān)宏观事件(jiàn)的扰(rǎo)动加大(dà)了(le)成本端的(de)跌(diē)幅，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显(xiǎn)回(huí)升(shēng)，聚(jù)酯开工率改善，需(xū)求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局将慢(màn)慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差(chà)进入压(yā)缩阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚洲PX的(de)开(kāi)工率将从4月中下旬的低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开(kāi)工率(lǜ)将(jiāng)提(tí)升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油需求也已婚女性英文称呼，女性英文称呼不再有增量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到年(nián)内有三套共计820万(wàn)吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将有一个(gè)向(xiàng)下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆(jiā已婚女性英文称呼，女性英文称呼ng)中泰、恒力石化(huà)等有检修计划(huà)，但由于(yú)高(gāo)加工(gōng)差下装置(zhì)开工(gōng)较为(wèi)积极，实际检修力度有待(dài)观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有(yǒu)小幅(fú)增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需(xū)依然偏(piān)松。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱(qū)动稍显不足，美国(guó)汽油库存进入4月后去化力度(dù)放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩国(guó)就有甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美国，存在提(tí)前(qián)备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨(dūn)的(de)偏(piān)高水平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随着集(jí)中(zhōng)检修将进入尾声，预(yù)计(jì)5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于(yú)亚洲多(duō)套(tào)PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回(huí)升明显，而(ér)国(guó)内部分PX装置负荷处(chù)于上(shàng)升状态(tài)，5月PX货(huò)源可(kě)能(néng)趋于宽(kuān)松(sōng)。同(tóng)时，调油需求不(bù)及预(yù)期，当前(qián)美湾芳烃库(kù)存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价格企稳(wěn)情况及(jí)调油逻(luó)辑在汽(qì)油需求旺(wàng)季是否实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率(lǜ)有改善(shàn)预期的前提(tí)下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端开工下滑(huá)的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内(nèi)开盘后(hòu)油价(jià)已经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日(rì)当(dāng)周聚酯下(xià)游的织造(zào)、加弹开(kāi)工(gōng)率(lǜ)也(yě)出现(xiàn)了周度(dù)回升的态势(shì)。最大的利空因素在于(yú)PX与石脑油价差的(de)压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加将导(dǎo)致趋势延(yán)续。从价格走势看，也(yě)很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的(de)走势。

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