在华尔街(jiē)经(jīng)济(jì)学(xué)家和央行官(guān)员争论美国经济是否以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理(lǐ)们并(bìng)没有坐等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消费品(pǐn)等在经济低(dī)迷时期被视为具(jù)有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显(xiǎn)示，同时做多和做空的对冲基(jī)金已将其周期性股票(piào)与防(fáng)御性股票的(de)比例(lì)降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对(duì)于只做多的基(jī)金经理来说，他(tā)们对(duì)周期性公(gōng)司(sī)(这些公司的命运取决(jué)于商业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都(dōu)突显了(le)主(zhǔ)动投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银(yín)行策略师(shī)表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的(de)衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降(jiàng国家常务委员7人，国家常务委员7人简历)至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不同，当(dāng)时(shí)对衰退的(de)担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立(lì)场表明，人们(men)相(xiāng)信美联(lián)储(chǔ)有能力通(tōng)过(guò)积极(jí)的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持有量保持(chí)在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时(shí)候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配(pèi)置(zhì)资产的(de)计算(suàn)机(jī)驱动策略形成了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追(zhuī)踪基金(jīn)和(hé)波动性目标基(jī)金等系统性资金管理公司近几个月增加(jiā)了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银(yín)行(xíng)的投资者仓位模型最(zuì)能说(shuō)明这种分歧(qí)立场(chǎng)。德意志(zhì)银(yín)行称(chēng)，量化基(jī)金继(jì)续(xù)抢购股票，而自(zì)由(yóu)裁量(liàng)投(tóu)资(zī)者的敞口已降至一(yī)年区间的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的(de)很(hěn)大(dà)一部分归因于那些对价(jià)格(gé)不敏感的(de)量化投资者，他们(men)别(bié)无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看空(kōng)者还警告称，持续数月的股市(shì)反(fǎn)弹(dàn)是不可持(chí)续的(de)。由于标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺(quē)乏(fá)动能可(kě)能会限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可(kě)能(néng)会(huì)促(cù)使(shǐ)量(liàng)化基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经(jīng)济数据和企(qǐ)业财报(bào)也提振股市(shì)。尽(jǐn)国家常务委员7人，国家常务委员7人简历管各公司国家常务委员7人，国家常务委员7人简历(sī)在本财报季(jì)的业(yè)绩超出预期(qī)，但(dàn)目前来看，这还(hái)不足以让美(měi)国企业重回增长轨道(dào)。就(jiù)连美联储官员也预测今年晚些时(shí)候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准(zhǔn)备(bèi)而(ér)采取(qǔ)防御措(cuò)施，最终(zhōng)可(kě)能会付(fù)出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往往在衰退前的(de)6个月内表(biǎo)现优异(yì)。直到真(zhēn)正的(de)经济衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它(tā)们的领先地位(wèi)通常会在下行(xíng)周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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