“一带(dài)一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大(dà)的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不(bù)赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对(duì)比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家在中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带(dài)一路”出口增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增(zēng)量上就可能对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察(chá)中国出(chū)口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作(zuò)用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面，由(yóu)于多(duō)数“一(yī)带(dài)一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口数据(jù)与实际出口增(zēng)速(sù)持续偏离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国、越南出(chū)口增速与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者(zhě)产生(shēng)较大(dà)背离。出口结构(gòu)性变化(huà)背(bèi)景下(xià)，传统(tǒng)观察框架(jià)适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的(de)波(bō)动(dòng)可(kě)能(néng)加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易(yì)持(chí)续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增(zēng)速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月几率还是机率 概率和几率一样吗出口结构(gòu)继(jì)续延(yán)续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机(jī)电(diàn)出(chū)口金额维持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一步加快(kuài)部分源于去年低基数原因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于(yú)韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映海外车市较(jiào)高景气(qì)度与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空(k几率还是机率 概率和几率一样吗ōng)间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济(jì)和贸(mào)易放缓的背景(jǐng)下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分(fēn)点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中(zhōng)，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿(yán)线(xiàn)国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增(zēng)速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美(měi)欧(ōu)日(rì)韩(hán)减少的(de)进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经济体出口增速预测(cè)，思路为在(zài)中国加入世界贸易组织后、历次(cì)全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的(de)三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能(néng)在(zài)下半年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经济温和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观(guān)、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预(yù)测(cè)即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年我国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数(shù)据和中国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论(lùn)是(shì)绝对(duì)量(liàng)还(hái)是增(zēng)速(sù)），有时这一差异还较(jiào)大，一(yī)般(bān)而(ér)言中国出口端的(de)增速会更高，这意(yì)味着(zhe)我们基于“一带一路”国家(jiā)进(jìn)口数据(jù)的测算是(shì)低(dī)估(gū)的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经济(jì)陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)的时点存在较大(dà)的(de)不确(què)定性(xìng)，可能在今(jīn)年下半年、也(yě)可(kě)能在明(míng)年(nián)，若后者(zhě)出现，那么2023年发达(dá)经济(jì)体(tǐ)对于中国出口(kǒu)的(de)拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他(tā)新兴经济(jì)体经济增长不(bù)及预(yù)期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对(duì)于(yú)中国出口的拖累不足。

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