如(rú)果要(yào)论(lùn)二季度(dù)迄今(jīn)，全球股票(piào)市场(chǎng)中(zhōng)最为靓丽(lì)的一(yī)道(dào)“风景(jǐng)线”，那么显然(rán)非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进一步强势高(gāo)开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的新高，收(shōu)在(zài)30808.35点。在本周(zhōu)早(zǎo)些时候，东证指数已(yǐ)经率先创(chuàng)下了(le)1990年8月3日以来(lái)的最高收盘点位。

　　多组对比可以显示(shì)出日股今年以(yǐ)来(lái)的强势：东证指数年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约(yuē)9％的涨幅。截止本周三，追踪(zōng)日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到二季度迄今的短短一个半(bàn)月，日股(gǔ)的涨幅更是在全球主要股(gǔ)指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国际(jì)市场的投资(zī)者而言，近(jìn)来提到日(rì)股(gǔ)的(de)优异表现，脑海中第一时间浮现出(chū)的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对(duì)日(rì)本市场表现出(chū)的强烈投资(zī)意(yì)愿。正(zhèng)是巴菲(fēi)特(tè)进一步增持了(le)日(rì)本五大商社(shè)仓(cāng)位(wèi)，令越来越多的业内人士开始注意到这一全(quán)球第(dì)三大经济体的巨大(dà)投资机(jī)会。

　　不(bù)过，日股本轮(lún)爆(bào)发背后的成功秘诀，真的仅仅只是(shì)获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案(àn)显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲(fēi)特的出现让日股变得(dé)吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机(jī)会）其实(shí)也(yě)正是(shì)其(qí)他(tā)人眼下正在看到(dào)的(de)，人们对日股的前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至(zhì)于究(jiū)竟有哪(nǎ)些因素(sù)在推(tuī)动着日股上涨？“干货(huò)”其(qí)实(shí)有很(hěn)多……

　　狂热的(de)外资买(mǎi)需

　　根据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据(jù)显示，外(wài)国投资者目(mù)前已经连续(xù)第六周(zhōu)成为了(le)日本股票的净买家。在此期间，外国投(tóu)资(zī)者大(dà)举(jǔ)涌入了日股股(gǔ)票(piào)和期(qī)货市(shì)场，净流入逾300亿美元，是过(guò)去10年最(zuì)大规模的资金流入(rù)之(zhī)一。

　　根据交易所的(de)数据(jù)，在截至5月12日的最近(jìn)一周(zhōu)内，海外(wài)交易者又净买入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的股(gǔ)票和期货(huò)。

　　杰(jié)富瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安(ān)倍经济学(xué)”时代初期(qī)以来，他就从未见(jiàn)过外国投资者(zhě)对日(rì)本如此感兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧美银(yín)行系统不(bù)稳定和信(xìn)用紧(jǐn)缩风险(xiǎn)的(de)笼(lóng)罩下，越来(lái)越多的海外投(tóu)资者似乎看到了日本股市作(zuò)为(wèi)避险地的(de)“稳定性”。日(rì)本股票(piào)给人(rén)的长期低迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑换130日元的日元汇率(lǜ)、以及股神(shén)巴菲特对日本五大(dà)商(shāng)社的增持(chí)，也令不少(shǎo)海(hǎi)外投资者对投资日本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表(biǎo)示，近来已受到了越来越多平时不太(tài)关注日(rì)本市场的(de)海外投资者的咨询。不(bù)少海外投资者(zhě)在看到日本股(gǔ)市的涨幅超过美股(gǔ)后，开始(shǐ)调查其(qí)中(zhōng)的(de)原(yuán)因，他们的建仓买入又进一(yī)步(bù)促(cù)使股市上涨(zhǎng)，形成(chéng)了目前(qián)的良(liáng)性(xìng)循环。

　　一个值得留(liú)意的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包(bāo)括对(duì)冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也(yě)已相继造访日本。这些海(hǎi)外资金有意(yì)复制巴(bā)菲(fēi)特(tè)的策略，通(tōng)过低成本日元融资押注(zhù)高股(gǔ)息(xī)日(rì)元资(zī)产。

　　其(qí)实(shí)，巴菲特赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读(tè)在日(rì)本五大商(shāng)社上(shàng)的加(jiā)大(dà)投资(zī)，也存在(zài)着在国际市场上(shàng)分(fēn)散投资对象(xiàng)的想(xiǎng)法。虽然(rán)巴菲特(tè)相信(xìn)美国的增长潜力，但过(guò)度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本(běn)股市的回报(bào)率是(shì)在波动性远低于美国科技股的情况(kuàng)下实现的。这意味(wèi)着日本股(gǔ)市对美国投资者(zhě)来(lái)说应(yīng)该(gāi)颇有(yǒu)吸引(yǐn)力。对(duì)美国(guó)债务上限(xiàn)的担(dān)忧可能也(yě)刺激(jī)了一些“末日准备者(zhě)”涌入日(rì)本(běn)股(gǔ)市，以此作为避险(xiǎn)手段(duàn)。

　　法国(guó)兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的(de)一(yī)份报(bào)告中也表示(shì)，“外资(zī)的回归是日本股市复苏的重(zhòng)要标志。（我们(men)）将(jiāng)继续对日本股票维(wéi)持(chí)超配(pèi)，并(bìng)偏向(xiàng)银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次(cì)的企(qǐ)业治理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者(zhě)今(jīn)年对日本产生兴趣(qù)之前(qián)，他们此前在(zài)这片“失落地带(dài)”曾(céng)经(jīng)历过长(zhǎng)达数十年(nián)虚假的曙(shǔ)光(guāng)和令人失望的低回报。那么这一(yī)次(cì)，即便有着避险和多(duō)元化分散投资的(de)需(xū)求，他(tā)们(men)又为(wèi)何铁了(le)心一定要来日本市(shì)场(chǎng)？日(rì)本市场的吸引力就一定(dìng)远超全球其他地(dì)区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市(shì)场眼下正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股市(shì)本轮上(shàng)涨(zhǎng)的主要(yào)原因还(hái)源于治理标准的(de)提高，以及企业(yè)部门推动向股东(dōng)返还现金(jīn)。日(rì)本多年的公司治理改革(gé)已开(kāi)始(shǐ)见效，这项改(gǎi)革最初由已故前首(shǒu)相(xiāng)安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出(chū)，目(mù)前(qián)日本企业的(de)派息已(yǐ)大幅增加，在截至(zhì)今(jīn)年3月的财年(nián)中，日本(běn)企业宣布(bù)的回购规模已(yǐ)飙(biāo)升(shēng)至9.7万亿日元(yuán)（合(hé)714亿(yì)美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公(gōng)司资产负债表上有净现金(jīn)，而美(měi)国(guó)的这(zhè)一比例只有(yǒu)20％多(duō)一点；东证指数成(chéng)分(fēn)股公司中(zhōng)约有54％的公(gōng)司股价低于(yú)每股账面价值(zhí)，而标普(pǔ)500指数(shù)成分股中(zhōng)这一(yī)比例仅为7％。单(dān)从(cóng)市净(jìng)率等估值指标来(lái)看，这就为日本股市提(tí)供了(le)更坚实(shí)的底部和更(gèng)高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易(yì)所为(wèi)了改(gǎi)变(biàn)股价跌破每股净(jìng)资产——市净率低于1倍的情(qíng)况，还(hái)请求上市企业在意识到资本成本的前提下推进经营并公(gōng)布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已(yǐ)开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了(le)力争“早日实现市(shì)净率超过1倍(bèi)”的中期(qī)经(jīng)营计划和股票回购，股(gǔ)价(jià)随(suí)后(hòu)大涨近4成。清水(shuǐ)建设株(zhū)式会社4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿日元的股(gǔ)票回(huí)购和积(jī)极压缩政(zhèng)策性持股的方针(zhēn)，该赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读公司股(gǔ)价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三菱商(shāng)事在内(nèi)的(de)日本(běn)龙头企业在近期公布财报时，也均宣布了新的(de)股票(piào)回(huí)购计划。不少分析师(shī)预(yù)计(jì)，到今年5月底，各(gè)日本上市(shì)公司的回购规模将进一步(bù)创(chuàng)下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日(rì)本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正引起许(xǔ)多海外投资(zī)者的共鸣，他们开始看到这方面的有(yǒu)利证(zhèng)据(jù)。在交易所这些变化的推动下，许多公(gōng)司正在(zài)回购股(gǔ)份(fèn)，厘清经常令人困惑的交叉(chā)持股，并在定期公(gōng)开会议(yì)之前与股(gǔ)东进行(xíng)更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京(jīng)证交所的(de)鼓励(lì)意(yì)味着“过(guò)去两年在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这(zhè)是股市充满活力表现的(de)最大单一原因。他(tā)们对提高股本回报率有(yǒu)着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳(wěn)经济(jì)

　　最(zuì)后，日(rì)本央行目前依然宽松的货币政策和(hé)日本相对稳健(jiàn)的经(jīng)济基本面，显(xiǎn)然也对日股的(de)表(biǎo)现构(gòu)成了提(tí)振。

　　尽管新行长植田和男上月已(yǐ)走(zǒu)马(mǎ)上任，但(dàn)日(rì)本央行暂时仍未(wèi)改(gǎi)变(biàn)其大规模的货币宽松路线。即便日(rì)本(běn)通货膨胀率超过(guò)了央行(xíng)2％的目标(biāo)，但植田和男(nán)依然强调，“还不能放心地(dì)说通胀（达到了央(yāng)行(xíng)目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年(nián)还在持续加息，并(bìng)已被迫在(zài)物(wù)价(jià)与经济稳定之间作出艰难(nán)抉(jué)择。继(jì)续宽松的日(rì)本央行眼下依然处(chù)于能让海(hǎi)外投资(zī)者放心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观(guān)经济(jì)的(de)表现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日(rì)公布的数据(jù)显示(shì)，今年前三个月(yuè)日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度以来(lái)新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局(jú)表示(shì)，受益于中国放宽(kuān)旅行限制(zhì)，4月(yuè)商务(wù)和(hé)休闲外国(guó)游客(kè)人数从此前(qián)的182万(wàn)攀升至(zhì)195万(wàn)。高盛策略师在报告(gào)中(zhōng)指出，考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)入境旅游业复(fù)苏、强劲资本支(zhī)出计划和日本央(yāng)行持(chí)续宽松等积极因素，日本这个世界第三大经(jīng)济体的前(qián)景十分强劲。

　　值得一提的(de)是，从经济合(hé)作与发展组织的经(jīng)济前景指(zhǐ)数来看，日本目前是七国集(jí)团中唯一(yī)一个超过临界线100的。

　　日本第(dì)三大在线经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩似乎相当不错，重要(yào)的汽车行业预(yù)计利润将增长。以(yǐ)内需(xū)为导向的企业正受(shòu)益于入境游增长的前(qián)景，而(ér)大型银(yín)行也获得了(le)丰厚的收益。预计日本股市(shì)到今年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股(gǔ)市今年的涨(zhǎng)势或将延续下(xià)去，因盈利增长、股票回购和(hé)估值仍(réng)处于低(dī)位吸引了买家，巴菲特的认(rèn)可、公司治理的改(gǎi)善均提振了市场(chǎng)，而企业财报的(de)不俗(sú)表现或(huò)有(yǒu)望(wàng)成为最新的上行(xíng)催(cuī)化剂。

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