财(cái)联社5月8日(rì)讯（记(jì)者(zhě) 闫军）铁树开(kāi)花(huā)了(le)！不仅仅(jǐn)是中国平安在(zài)4月27日迎来时隔8年的涨停，就在5月8日，中信银行(xíng)、中国(guó)银(yín)行也迎来涨停，而上(shàng)一(yī)次(cì)涨停分别是13年前、7年前，邮储银(yín)行(xíng)更是盘中刷(shuā)新历史(shǐ)最(zuì)高。

　　有市场观点(diǎn)将大涨(zhǎng)归因为两(liǎng)份会议通(tōng)知(zhī)。

　　一是，5月11日(rì)“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会即将举办；另外一份(fèn)则是沪市金融业(yè)主题座谈会，其(qí)中“在服务中(zhōng)国式现代(dài)化中促进(jìn)金融业估值提(tí)升(shēng)和高质量发展”成为重要(yào)议题。

　　中特(tè)估成为(wèi)了市场较长一段时期的热门(mén)词，尽(jǐn)管披上了主题、政策(cè)等色彩，底层(céng)逻辑是(shì)过去的A股市场对部分传(chuán)统行(xíng)业(yè)国央企的严重低配和低估。说到A股的低(dī)估(gū)值(zhí)、高分(fēn)红，银行为首的大(dà)金融板块(kuài)首(shǒu)当其冲。上述5.11会议(yì)是为此前获批的(de)央企股东回报ETF发行预热，会议作用(yòng)显然被放(fàng)大(dà)。

　　事实上，不仅是两份会议通(tōng)知的推波助澜(lán)，“小作文”又来添(tiān)油加醋。一则无头(tóu)无尾(wěi)的(de)所谓指导意见，要求“国(guó)企(qǐ)要(yào)做到(dào)1倍(bèi)PB以上”，捕(bǔ)风捉影，却获(huò)得极大(dà)的传(chuán)播。

　　低估值、高股(gǔ)息，在经济(jì)温和复苏预期之下，中特估银行概念获得资金的青睐。有(yǒu)了多重消息的加(jiā)持，暴涨(zhǎng)顺理成章。

　　根据以往经验(yàn)，大金融板(b河北保定技校排名，保定技校前十名ǎn)块走强往往预示着(zhe)行情的结束，这一次历史是否会(huì)重演呢？多位受访(fǎng)人(rén)士指出，这种(zhǒng)单一衡量逻辑可能不再奏效(xiào)，当前市场，银行(xíng)板块(kuài)是(shì)作为“国资(zī)含量”比较(jiào)高的板块行进，从(cóng)去年(nián)底(dǐ)开(kāi)始监(jiān)管开(kāi)始提出中特估后有比(bǐ)较(jiào)不(bù)错的表现，中特估有(yǒu)望持续为投资者带来除稳定股息(xī)收益外的收益。

　　银行为首的大金融(róng)爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国(guó)银行、中信银行(xíng)、西安银行涨停，农业银行、民(mín)生(shēng)银(yín)行、工(gōng)商银行、浙商(shāng)银行大涨超过6％，42只(zhǐ)银行股超过9成(chéng)涨幅超过2％。有网友(yǒu)感(gǎn)慨：“你以为(wèi)的大(dà)牛市is back，其实(shí)大(dà)牛市(shì)is bank。”从指数维度来看，银行板块大涨早已启动(dòng)，银(yín)行指(zhǐ)数（中信）近5个(gè)交(jiāo)易日(rì)涨幅达到了9.42％。

　　此外(wài)，除了银行板块，券商股也持续爆发，券商(shāng)指数收盘涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。其(qí)中，中国(guó)银(yín)河(hé)领涨，盘中一度涨停，近5个(gè)工(gōng)作日涨幅(fú)达到(dào)35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨势(shì)来看(kàn)，场内10只中证(zhèng)银行(xíng)ETF涨幅明显，比如，天(tiān)弘中证银行ETF、富(fù)国中证(zhèng)800银行(xíng)ETF、南(nán)方中证ETF、华(huá)夏(xià)中证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多只基(jī)金涨幅超过(guò)4％，从资金流动来(lái)看，以规模最大的华宝(bǎo)中证银行ETF为例，不仅(jǐn)当日收盘价创一年新高，全天成交(jiāo)量飙(biāo)升超过(guò)14亿元，刷新近两(liǎng)年来的最高。

　　对(duì)于银(yín)行股的大(dà)涨，市场早有预期。睿郡资产(chǎn)合伙人(rén)董承非(fēi)在5月7日表示，在(zài)经济(jì)复苏不强劲情况下，原来看不起(qǐ)的那些低(dī)增(zēng)速(sù)的企(qǐ)业(yè)，现在反(fǎn)而显(xiǎn)得难能可贵，因此被忽略高分(fēn)红、深(shēn)度价值的企业(yè)反而受到(dào)追捧。

　　博时基金权益投资(zī)一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也表(biǎo)示，银行股这波快(kuài)速上涨，是其(qí)在估(gū)值(zhí)极度低水平(píng)、股息(xī)率具备(bèi)一定吸引力、持仓极度低(dī)配、基本面预期极(jí)度悲观等背景(jǐng)下，配合当前经济(jì)弱复苏整体回报率预期下行、中特估政策背景下的估(gū)值修复。

　　涨幅与(yǔ)成交量齐升(shēng)，背后仍是中特估逻辑(jí)

　　经过漫长(zhǎng)的季(jì)节，银行(xíng)股等来了久违的上涨，截(jié)至5月8日，自今年4月(yuè)以(yǐ)来全市场42家上市银(yín)行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中(zhōng)国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西(xī)安等5家(jiā)银行涨幅超(chāo)过20％。

　　资金的流(liú)入量同样(yàng)可观(guān)，5月(yuè)8日，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价(jià)创一年新高(gāo)，全天成交量飙升超过14亿元，也刷新近两(liǎng)年来的最高。中国银行龙虎(hǔ)榜(bǎng)数据显示，近三(sān)日(rì)沪股(gǔ)通累计买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如(rú)吴鹏所言，估(gū)值(zhí)极度低水(shuǐ)平、股息率具备一定吸引力(lì)、持仓极度低配、基本面预期极(jí)度悲观都是(shì)银行股上涨的逻辑(jí)所在。

　　具体而言(yán)，在(zài)估值上，截(jié)至目前，42家(jiā)A股银行的平均市净率(lǜ)为0.6倍左右。除了(le)宁波银行和招(zhāo)商银行，其(qí)余银行均处于“破净(jìng)”状态(tài)。在(zài)这一轮估值修复中，有市(shì)场(chǎng)人士(shì)指(zhǐ)出，中字(zì)头银行目标价估值最(zuì)保守(shǒu)看到0.6，相(xiāng)当于2020年(nián)疫(yì)情前的估值位置，当前板块交易热度之下目标价(jià)抬升至0.7-0.8，明(míng)显(xiǎn)看到(dào)，资金(jīn)对资(zī)产(chǎn)质量、让利实体经济容忍度(dù)提升。

　　稳定的高(gāo)分(fēn)红和(hé)高股(gǔ)息(xī)是(shì)银(yín)行股相对于其(qí)他主题板块更强的优势，据财通(tōng)证券研(yán)报，国有(yǒu)大行近(jìn)五年分红率基本稳定在30％左右，稳定(dìng)分红符合价值投(tóu)资和长期投资需要。近年河北保定技校排名，保定技校前十名来国有大(dà)行(xíng)股息率也呈逐年(nián)提升趋势平均(jūn)股息率从2019年的(de)4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公(gōng)募持(chí)仓占比(bǐ)极低也为调仓(cāng)提供了空间，公(gōng)募“冷(lěng)”银(yín)行久矣(yǐ)，2023年一季度银行股占偏股型基(jī)金仓位(wèi)为1.96％，为2016年三(sān)季度以来新低，显著低于(yú)2010年(nián)以来均(jūn)值。

　　华(huá)宝基(jī)金银行ETF基(jī)金经理胡洁就(jiù)向财(cái)联社(shè)表示，高股息策略以其确定的股(gǔ)息收入和(hé)较高的安(ān)全边际可以(yǐ)为投资者(zhě)提供不错的收益。而基本面稳健(jiàn)、分(fēn)红率高而稳定、估值处于(yú)历史低位的银行板块是高股息策略的理想(xiǎng)增配板块(kuài)。与此同时(shí)，银行板块在(zài)一季度是业绩低点。随着大行重定价的压力过去以及(jí)二三季(jì)度农商行小(xiǎo)微(wēi)投放旺季(jì)的到来，资产端(duān)收(shōu)益率将会逐步企稳，后续(xù)业绩有望(wàng)改善(shàn)。

　　鹏华(huá)基(jī)金量化及衍(yǎn)生品投资部基金经理(lǐ)余展(zhǎn)昌也指出，与海外银行对比，在(zài)中(zhōng)特估背(bèi)景下的国内(nèi)银(yín)行仍然具有(yǒu)较好的(de)投资机会。以(yǐ)国有大行为例(lì)，从PB角度而(ér)言，邮储(chǔ)银行的PB最高在(zài)0.75倍(bèi)左右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部(bù)分的银(yín)行估值都在1倍PB以(yǐ)上。考虑到海外(wài)银行还有大量的商誉，国(guó河北保定技校排名，保定技校前十名)内银行(xíng)的估(gū)值(zhí)水平(píng)是偏低的(de)，本身就(jiù)有(yǒu)比(bǐ)较大的(de)修复空间。此外(wài)，他还指出，国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)有望使得这些问题得到(dào)改善，从而提高银行的利润(rùn)增速，持续(xù)修复估值(zhí)。

　　银行是否意味着行情的结(jié)束？

　　随着(zhe)证(zhèng)券、银行等(děng)大金融板块的走(zǒu)强(qiáng)，有市(shì)场(chǎng)观(guān)点(diǎn)开(kāi)始担忧市场行(xíng)情告一(yī)段(duàn)落。对此，市场人士认为，站在中特(tè)估背景下去看金融股的爆发，并不能简单做出市场行情结束的(de)结(jié)论。

　　吴(wú)鹏分析称(chēng)，大金融板块过去(qù)被当成行情结束的(de)指(zhǐ)标，其背(bèi)后通常潜(qián)意(yì)识映射(shè)包括不限于大金融爆发(fā)往(wǎng)往(wǎng)代(dài)表(biǎo)市场没有(yǒu)别的方向(xiàng)、市场(chǎng)进入(rù)避(bì)险状(zhuàng)态、大(dà)金融(róng)“吸血(xuè)”严重(zhòng)等。但从当前的金融股走强(qiáng)来(lái)看(kàn)，市场表现并不存在上述问题。

　　首(shǒu)先，当前大金融“吸(xī)血(xuè)”效应并(bìng)不强，比如银行板块近期大(dà)幅放(fàng)量，成交量约为(wèi)600亿(yì)，作为大市值(zhí)的板块，这一(yī)成交量与甚至部(bù)分中小市值板块成(chéng)交量相差(chà)甚远。

　　其次，大金融(róng)板块本次表现也不是单一的，放眼全市场，部分港口(kǒu)、铁路、建(jiàn)筑、电力(lì)、石(shí)化等板块也表现(xiàn)较好，因此不能(néng)单一地(dì)以(yǐ)过去大金融上涨作(zuò)为单一比较(jiào)。

　　吴(wú)鹏坦言，当下较(jiào)为(wèi)极端的交易结构容易被(bèi)表征为市(shì)场波动的前奏，但市场变(biàn)量(liàng)影(yǐng)响较多、今年行情(qíng)结构差异巨大(dà)，建(jiàn)议不要(yào)单(dān)一映射分析。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 河北保定技校排名，保定技校前十名