财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违(wéi)的反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联发布数据(jù)显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继(jì)上周(zhōu)五开始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四(sì)个交易(yì)日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也(yě)提(tí)前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化(huà)集团和永兴(xīng)材料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源和盛新(xīn)锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反(fǎn)弹的原因(yīn)之一是上海(hǎi)车(chē)展有(yǒu)望带动(dòng)购车需求预期(qī)的(de)提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上(shàng)海车展(zhǎn)将让消(xiāo)费者感受(shòu)到汽车(chē)消费的火热(rè)，提升消费信心，也提(tí)振士气。国泰君安表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅降价(jià)导致消费者对电动车(chē)的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上(shàng)以企稳为主，不太(tài)可能进行降价。但未来，止跌信(xìn)号能否持续稳定(dìng)，受多(duō)方因(yīn)素影响。有产业人(rén)士分析称(chēng)，乐观(guān)来看，国(guó)内动力电池厂商清库(kù)存(cún)工作或到5月完(wán)结，届时电池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康水平(píng)，并带动上游材(cái)料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯近(jìn)日调查的情况(kuàng)看，一些电(diàn)池龙头企业5月(yuè)份的排产预计将环比(bǐ)增(zēng)长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排产相比一(yī)季度会有明显的提(tí)升。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳(tàn)酸(suān)锂市场需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段(duàn)性反(fǎn)弹还是底部反转，目(mù)前仍(réng)难以判断。“一方面需要观(guān)察下游(yóu)库(kù)存状况(kuàng)，另(lìng)一方面还需要(yào)看(kàn)终端(duān)需求是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单内部(bù)人士此前对财联社记者表示。该人士(shì)表示，电(diàn)池(chí)厂商实际上从去年四(sì)季度(dù)开始便启动大规模去库存举措，这一举措在一季(jì)度(dù)实际上(shàng)已(yǐ)经有所反映(yìng)。

　　不(bù)过进(jìn)入4月(yuè)中旬以(yǐ)后(hòu)，相关电(diàn)池厂(chǎng)商提(tí)到，目前库存已恢复至(zhì)健康(kāng)水(shuǐ)平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内(nèi)人(rén)士(shì)直言，相关库存基本出清，后续将根据(jù)公司规划，逐步进(jìn)行补货。作(zuò)为锂电(diàn)产(chǎn)业的(de)风向标，宁德时(shí)代一季度报告显示，其库存金额已(yǐ)从(cóng)年初的(de)766.7亿元下(xià)降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代(dài)的库(kù)存已经退(tuì)回到2022年第一季(jì)度(dù)的水平(píng)。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键的指标也构成(chéng)锂(lǐ)电产业(yè)走向的关键，随价格企稳以及(jí)库存水平恢(huī)复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走向 最(zuì)乐(lè)观者(zhě)预判涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)在(zài)不到半(bàn)年时间跌(diē)去超(chāo)过(guò)2/3，也引起了(le)市场热议。就在(zài)26日(rì)召开的中国(guó)汽车动(dòng)力(lì)电池产业(yè)创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工业协会(huì)常务(wù)副会长付炳锋指出，国(guó)内动力电(diàn)池行业仍然存在一些问题，包(bāo)括电(diàn)池产业链分(fēn)工，价值链分配问题。“原材(cái)料短期大幅下降也(yě)不是正常的现象(xiàng)，”他(tā)直言。在他看来，原(yuán)材料适当(dāng)涨价是(shì)正常现(xiàn)象(xiàng)，行业要以之(zhī)前大幅涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保证价值链的合理分(fēn)配，避免(miǎn)大(dà)起(qǐ)大(dà)落。

　　据(jù)财(cái)联(lián)社(shè)不完全(quán)梳(shū)理，这(zhè)些业内人士和分析师近期对(duì)锂(lǐ)盐价(jià)格未来走(zǒu)势进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价(jià)格反(fǎn)弹为(wèi)信号，一系列的(de)数(shù)据验(yàn)证锂电产业拐点或已经(jīng)到来(lái)。分析(xī)人士指出，此前锂电产业进(jìn)入调(diào)整阵痛期，主要在于下(xià)游(yóu)车市短期需(xū)求下(xià)滑(huá)，叠加中(zhōng)游(yóu)扩产(chǎn)迅速(sù)从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续(xù)下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清库(kù)存(cún)阶段。从上游材料价格变(biàn)化来看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产业链，包括六(liù)氟(fú)磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列材料价(jià)格也出(chū)现(xiàn)企稳甚(shèn)至反弹的(de)局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电(diàn)产业拐点的另一关(guān)键指标，中游电池厂商的库存(cún)也已(yǐ)经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解(jiě)，目(mù)前中游电池厂(chǎng)商库存(cún)水(shuǐ)位回退，此前(qián)部分(fēn)电池厂商暂停(tíng)的(de)生产线已经重(zhòng)启生产(chǎn)。在采(cǎi)购方面，电池厂商(shāng)和下游车企已陆(lù)续重(zhòng)启订单，带(dài)动(dòng)产业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从终端(duān)新能源汽车市场表现上看(kàn)，年初的市场恐(kǒng)慌(huāng)情绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一(yī)季(jì)度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐(zhú)步攀(pān)升并且回暖速度(dù)超(chāo)过往年。随着(zhe)二三(sān)季度到(dào)来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电(diàn)产业(yè)中上(shàng)游的订单需(xū)求。加上5月份(fèn)临近，企(qǐ)业重新(xīn)开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎(yíng)来需求订单的(de)集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可(kě)能(néng)会有回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太(tài)大，最多在(zài)10％左右(yòu)。业内人士表示(shì)，因为经(jīng)历本轮(lún)碳酸锂(lǐ)价格(gé)的暴涨暴(bào)跌，电池厂商(shāng)对(duì)于碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调(dià2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单o)下，电池厂(chǎng)商在价格谈(tán)判上会更加(jiā)谨(jǐn)慎。同时电(diàn)池厂商(shāng)一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也(yě)将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业等企业持(chí)续(xù)推进电池回(huí)收布局(jú)，来自终端材料回收的(de)产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数(shù)据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回收(shōu)的废旧电池的总(zǒng)量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上(shàng)游，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿端(duān)的布局，包括(kuò)宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项(xiàng)目均进(jìn)展顺利，将进一步释(shì)放(fàng)碳酸锂供给(gěi)。经(jīng)历(lì)过复杂的产业调整过程之(zhī)后，整个锂电产业的运作(zuò)模式(shì)正从(cóng)“大(dà)开(kāi)大合(hé)”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原材(cái)料(liào)到电池，再到(dào)下游车企(qǐ)，产业链各个(gè)环(huán)节(jié)的价格以及供(gōng)需变(biàn)化也将变(biàn)得更加(jiā)平衡且具有可预测(cè)性。

　　然(rán)而，亦有空方则(zé)认为，当前上(shàng)游库存水平依旧处(chù)于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌(diē)并不是一个(gè)下游获利(lì)、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格(gé)下跌过快，但这并不为(wèi)业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元(yuán)不(bù)到，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲(chōng)击的(de)当属锂矿企业(yè)。根(gēn)据藏格矿业一季度(dù)数据，碳(tàn)酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今(jīn)年(nián)一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂矿企业不(bù)断压低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度(dù)营业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则(zé)命运分(fēn)化，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机(jī)会在价(jià)格下降周(zhōu)期(qī)中获得更多市场份(fèn)额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降(jiàng)中发生(shēng)过(guò)的事。而同环节的大量(liàng)中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其是最近两年(nián)追高(gāo2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单)入局的新公(gōng)司，则面临(lín)停(tíng)产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁(níng)德(dé)时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利(lì)好(hǎo)中国最大的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业。它们(men)去年的净利(lì)润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的新能源车企比(bǐ)亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足够厚(hòu)的(de)血，使(shǐ)他们(men)更(gèng)能承受价格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也(yě)有行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业(yè)、天(tiān)齐锂业等(děng)公(gōng)司入股的(de)海外锂矿资源(yuán)开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全(quán)球最(zuì)低(dī)水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公(gōng)司能以(yǐ)低(dī)于5万元/吨的价(jià)格采购碳(tàn)酸(suān)锂，因为在(zài)锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销(xiāo)权或开采权，交易价(jià)格也需要通(tōng)过长协确定(dìng)，按市价(jià)定期调整。但(dàn)能获(huò)得(dé)上游更低成本的资源，让这两家大企业(yè)更能容忍低价，并能(néng)在上游因(yīn)降价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连(lián)锁反(fǎn)应，并不是一(yī)个下游获(huò)利，上(shàng)游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论上会(huì)受益，但(dàn)锂价的超预期(qī)下(xià)跌，使宁德(dé)时代(dài)今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用(yòng)20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格(gé)绑定(dìng)一些(xiē)车企(qǐ)的三(sān)年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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