5月(yuè)以来，嘉实基(jī)金、博时(shí)基金、富国基金、南(nán)方基金(jīn)等(děng)多家头部公募基金密集申报了跟踪海外半导体指数QDII产品，布局全球半导体市场，引(yǐn)发(fā)业内(nèi)广泛关(guān)注(zhù)。

　　从(cóng)国内半(bàn)导体板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，在经(jīng)历一季度(dù)的(de)持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来(lái)又开始(shǐ)持(chí)续下跌。不过资金对主(zhǔ)题ETF越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)，区间(jiān)份额增幅最高达4大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别0％。拉长时(shí)间看，年内超半数半(bàn)导体(tǐ)主题(tí)ETF产品份额出现正(zhèng)增长，最高份(fèn)额增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导体主题ETF的越跌越买，主(zhǔ)要(yào)是(shì)基于对(duì)板块中长期投资(zī)价值的肯定。尽管(guǎn)半(bàn)导(dǎo)体板块年(nián)内表现震荡，但随着(zhe)国产(chǎn)替代持续推进，以及近期(qī)AI行情的带动下，板(bǎn)块细(xì)分领域仍有较多投资机(jī)会。

　　越跌越买，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从国内半导(dǎo)体板块表现来看，在经历一季度的持续回(huí)调(diào)后，半导体(tǐ)板(bǎn)块自4月(yuè)中下旬以(yǐ)来又开始持(chí)续下跌(diē)。以中证全指半导体指数表现为例，该指(zhǐ)数在4月(yuè)6日(rì)攀至(zhì)年内(nèi)高位后便开始不断下跌，4月(yuè)10日至5月12日区(qū)间跌幅近20％。

　　本(běn)周板块表现上，半(bàn)导(dǎo)体与(yǔ)半导体(tǐ)生产设备板(bǎn)块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中(zhōng)跌幅居(jū)前。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，尽(jǐn)管板块持(chí)续下(xià)跌，但(dàn)资(zī)金对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月(yuè)内半导体芯片(piàn)主题(tí)ETF收益均告负，平均收益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉(xī)数上涨(zhǎng)。其中，工银瑞信国证半导体芯(xīn)片ETF、鹏(péng)华(huá)国证半导体(tǐ)芯(xīn)片ETF月内份(fèn)额增(zēng)幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年(nián)内半导体芯(xīn)片(piàn)主题ETF产品份额变(biàn)化，截(jié)至5月(yuè)12日，除汇(huì)添富(fù)中证芯(xīn)片产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩(hán)交所(suǒ)中韩半(bàn)导(dǎo)体ETF等三只产品份额出(chū)现下降(jiàng)外，其余产(chǎn)品份额均有大(dà)幅增长。其中，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF份额涨幅位列第一(yī)，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下跌(diē)，嘉实上证科创板芯片ETF基(jī)金经(jīng)理田(tián)光(guāng)远分析，当前半导体行(xíng)业复苏不及(jí)预期主要原因，一是国产替代进(jìn)程不及预期，国(guó)内半导(dǎo)体企业相比海外(wài)半导体大厂起步较晚，在技(jì)术和人才等方面存在(zài)差距，在(zài)国产(chǎn)替代过程中产(chǎn)品(pǐn)研发(fā)和(hé)客户(hù)导入进程可(kě)能不及预期；二是下(xià)游需求不(bù)及(jí)预期，在边缘(yuán)政治(zhì)和(hé)全球经济疲软背(bèi)景(jǐng)下，全球(qiú)电子(zi)产品(pǐn)等(děng)终端需求(qiú)可能(néng)不及预期，从而导(dǎo)致(zhì)对半(bàn)导(dǎo)体产品需(xū)求量减少(shǎo)。

　　“2023年是(shì)全球半导体行(xíng)业正(zhèng)处于下行(xíng)筑(zhù)底的阶段，但(dàn)我们认为有望于今年看到(dào)拐点的(de)出(chū)现”田光远表示，在(zài)本轮周期中，率先回暖的种(zhǒng)类要看(kàn)芯片下游的景气度，有创新(xīn)属性和份额提升属性的环节会率先回暖(nuǎn)。一方面中国(guó)经济(jì)体重要的构成央(yāng)国企对资产回报提出要(yào)求，民营企业的竞争力提升也会更(gèng)加依(yī)赖数字化，成(chéng)本效率(lǜ)提升是大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别数(shù)字(zì)化的长期关键驱动力，另一(yī)方(fāng)面短周(zhōu)期维度数字经济有顺周期属性，经济复苏会加大企业(yè)数(shù)字(zì)化投入力度。

　　九泰基金战略(lüè)投资部副总监、九泰泰富灵活配置(zhì)混合（LOF）基(jī)金经理刘源表示(shì)，首先，回顾年初以(yǐ)来(lái)半导体板块上涨的(de)原因(yīn)，一方(fāng)面是2022年(nián)板(bǎn)块(kuài)调整幅(fú)度较大，行业估值处于底部位置；另(lìng)一方面市场预期基本面(miàn)即(jí)将见底(dǐ)，再加上有AI主题的催化(huà)，所以从年初到4月(yuè)初半导体指数(shù)出现了一定的(de)反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其中许多个股的股价其实是过度反应(yīng)的，所以随着4月中下旬(xún)半(bàn)导(dǎo)体一季报披露，整体呈现(xiàn)强预(yù)期、弱(ruò)现实的(de)表(biǎo)现，再(zài)加上AI主题的(de)降温，综(zōng)合(hé)因素引起行业近(jìn)期(qī)的持(chí)续回调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看好半导体投资价(jià)值(zhí)

　　尽管半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)年内表现震荡(dàng)，但(dàn)从资金对主题ETF产品越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)也能看出(chū)投资者对(duì)板块价值的肯定，多位业(yè)内人士也表(biǎo)示(shì)，长期看好半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)投资价(jià)值。

　　“我们认为当前无需过度悲观(guān)。”嘉实基金(jīn)田(tián)光远表(biǎo)示，从基本面上，人工(gōng)智(zhì)能给半(bàn)导体带来了新的需求增量，从(cóng)周期视角，预计未来1-2个(gè)季度虽(suī)然会(huì)有一定业绩(jì)的压力，但(dàn)一(yī)方(fāng)面需求(qiú)会重新(xīn)复苏，另一方面(miàn)中国(guó)半导(dǎo)体企业有国产替代(dài)的中(zhōng)期(qī)逻辑(jí)支撑；另外，估(gū)值(zhí)方面(miàn)，半导体板块(kuài)估(gū)值波大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别动较(jiào)大，且(qiě)子板块和细分线索较多，始终有(yǒu)估值合理甚至低估的(de)机会出现。

　　田光远认(rèn)为，当(dāng)前该(gāi)板块很多优质的公司处于历史(shǐ)估值分位(wèi)低(dī)位区间，随(suí)着(zhe)需求回暖(nuǎn)或者新产品的(de)突破(pò)，会(huì)有形(xíng)成很(hěn)好的投资机会。他(tā)进(jìn)一步表示，人类(lèi)历史经历了(le)三次工业革命，前两次都是以能源为对象进(jìn)行创(chuàng)新，第三次(cì)是信(xìn)息为对象进行创(chuàng)新(xīn)，当前阶段的(de)人工智(zhì)能从(cóng)感知智能走向认知智能(néng)后，将对人类生产(chǎn)力的(de)提升产生巨(jù)大的影响，也会(huì)开启新一轮的工业革(gé)命(mìng)，它是信息(xī)革(gé)命经历了个人电脑、互联网(wǎng)革命和移动互联网(wǎng)革命后在(zài)万物智联层面(miàn)的(de)延(yán)伸，将会在(zài)经济、社(shè)会、政治、军事等方面全面(miàn)影响人(rén)类(lèi)社(shè)会(huì)。当(dāng)前仍处于新一轮(lún)产业(yè)革(gé)命爆发的早期的阶段，在人工智能带(dài)来的技术变革浪潮下(xià)，人工智能对云(yún)管端(duān)各方(fāng)面都产生了影(yǐng)响，云侧变(biàn)化最为显著，很多环(huán)节发生了改变，产(chǎn)生了(le)新的投资方(fāng)向，如算(suàn)力芯片的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能应用的落地，端侧(cè)和(hé)网(wǎng)侧的新硬(yìng)件也会(huì)产生新的投资机会。因此我(wǒ)们(men)长期看好半导体的(de)投资价值。”田(tián)光远建议投资者长期(qī)关(guān)注(zhù)该(gāi)板块投资(zī)机(jī)会，他(tā)认为可(kě)以(yǐ)重(zhòng)点配(pèi)置的主线包括以AI为代表的创新(xīn)线、周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底后的(de)复(fù)苏线、以及以半(bàn)导体(tǐ)设(shè)备材料国产化为代表(biǎo)的制(zhì)造(zào)线。

　　诺(nuò)安基金科技组基金经理刘慧(huì)影也表示，2023年(nián)全面看好整(zhěng)个半导(dǎo)体板块，其中，从半(bàn)导体(tǐ)国产化为主(zhǔ)的设备材料EDA板块(kuài)，到(dào)下游需求为主的芯片设(shè)计都会在今年(nián)都有非常好的机会(huì)。首(shǒu)先，基本(běn)面上，美国对中国的极限制裁将(jiāng)加速中国芯片的国(guó)产替代，党的(de)二(èr)十大对于科技安全的强调为芯片的国产替代提供了(le)坚实的理(lǐ)论(lùn)基础。其次，芯片设(shè)计板块(kuài)经过(guò)近一年的(de)充分调整(zhěng)，股价已经充分(fēn)反映悲观预期。最后，伴随AI等(děng)新需(xū)求(qiú)拉动，整(zhěng)个芯片设计板块有(yǒu)望正式迎来反(fǎn)转。

　　“站在当前，我们(men)将(jiāng)持续跟踪(zōng)和调研(yán)半导体行业库存(cún)、动销(xiāo)数据和重(zhòng)点公司的边际变化(huà)，同时动(dòng)态跟踪电子消费品的复(fù)苏情况(kuàng)，预判半导体景(jǐng)气的拐点。”九泰(tài)基金刘源表示，展望未来，AI的基础模(mó)型训(xùn)练需要大(dà)量算力，硬件基础(chǔ)设(shè)施成为发展基石(shí)，算(suàn)力(lì)芯片等核心环节(jié)预期将会受益，后续有望驱动半导体行业(yè)持续增(zēng)长。此(cǐ)外，半导体设备公司的一季(jì)报业(yè)绩相对较强，国产化趋(qū)势仍在加速推进，后(hòu)续半导体设(shè)备、材(cái)料也(yě)是可以关(guān)注的(de)方(fāng)向。存(cún)储作为(wèi)半导体中最大的周期品种(zhǒng)，也可(kě)能在(zài)年内迎(yíng)来边际变化，需要持续动态(tài)跟踪。

　　“风险(xiǎn)方(fāng)面，我认为需要关注景气(qì)度修复速度和估值的匹配程(chéng)度，尽管基本(běn)面(miàn)改(gǎi)善的(de)趋势比较确定，但改(gǎi)善(shàn)的过程中股(gǔ)价(jià)有可能波动较大，要结合基本面变化(huà)综(zōng)合(hé)判断配置价值(zhí)，我们(men)也会通过适当调仓(cāng)来平衡风(fēng)险(xiǎn)。”刘(liú)源(yuán)补充道(dào)。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别