随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手(shǒu)”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革三(sān)只(zhǐ)基金是全市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只数(shù)最(zuì)多的(de)权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产，并偏(piān)向成长风格(gé)基金，有的对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季的基金配(pèi)置清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从(cóng)数量上看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入(rù)数量最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个(gè)季度(dù)坐上(shàng)公(gōng)募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末(mò)是(shì)与融通(tōng)健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来(lái)看，平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持(chí)有等基金在一季度均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等(děng)基(jī)金将华商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则(zé)相(xiāng)比去(qù)年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过(guò)往长(zhǎng)期以(yǐ)成(chéng)长风格(gé)著称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易(yì)方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有过多(duō)年(nián)化工研究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟悉的(de)行(xíng)业内把握投资机会(huì)，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增持前三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富(fù)科技(jì)创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改革、易(yì)方达(dá)新兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额(é)前三；偏股混合(hé)基金增持(chí)前三则被(bèi)易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票(piào)基金(jīn)增持前三分(fēn)别为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添(tiān)富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金(jīn)增持前三则(zé)是(shì)交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前三依(yī)次(cì)为易方达(dá)安盈回报(bào)、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经济(jì)政策(cè)的提振与人工智(zhì)能(néng)主题的(de)不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地(dì)产和(hé)新能(néng)源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业(yè)基金(jīn)进行了(le)减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀(huái)在一季(jì)报中表示，本季度基(jī)金主(zhǔ)要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的(de)仓位略高于权(quán)益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度(dù)降低价值型基金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转(zhuǎn)债(zhài)品(pǐn)种，增加(jiā)其他确(què)定性较高(gāo)的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依(yī)然保持略超配价值(zhí)风格，但(dàn)偏离(lí)幅度(dù)已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘市(shì)场上相对(duì)收益和绝对收益的投资(zī)机会不断增厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十大(dà)重仓基(jī)金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年(nián)市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除(chú)了向(xiàng)小(xiǎo)市(shì)值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显的偏(pi周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人ān)离(lí)，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在(zài)操(cāo)作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价(jià)值风(fēng)格基(jī)金和股票，以及与数(shù)字经(jīng)济(jì)相(xiāng)关的基金和股(gǔ)票，未来计(jì)划视相关板块的估值水平变(biàn)化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金进行了分散(sàn)和优化，在一(yī)季度股票市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分化巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于对长期基本(běn)面(miàn)、行(xíng)业景气(qì)度、估(gū)值、性价(jià)比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现较差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领先的平(píng)安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位的(de)弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块的(de)基本(běn)面和估值(zhí)性价(jià)比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度(dù)价值和价值质量等偏价(jià)值策略的(de)基金(jīn)的(de)超(chāo)配比(bǐ)例，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)，适度增加(jiā)了(le)偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技成(chéng)长策(cè)略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能(néng)够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技(jì)基金。在不同(tóng)地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资(zī)产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的(de)权益(yì)类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术(shù)型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)一(yī)季(jì)度操(cāo)作上(shàng)围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好的标的(de)实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信(xìn)心(xīn)等(děng)方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期(qī)板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的(de)消费医药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国(guó)产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和(hé)未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在(zài)哪些(xiē)风险和(hé)机会(huì)？如(rú)何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金经理们(men)也(yě)在一季(jì)报(bào)中提到(dào)了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经(jīng)济(jì)数据真空期的度过(guò)，国(guó)内大类(lèi)资产复苏预期进(jìn)入(rù)验证阶段。中期维(wéi)持对(duì)权(quán)益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产估值修复。从确(què)定性和未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期(qī)机会。投(tóu)资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领域(yù)配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对(duì)债券(quàn)资产的估值处均(jūn)在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托(tuō)底(dǐ)的空间(jiān)。结构上(shàng)，维(wéi)持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加的基(jī)建(jiàn周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人)、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后(hòu)续会持(chí)续关注(zhù)新技(jì)术对经济各个领域的(de)影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季度市场对其(qí)关注度有望随着节日(rì)出行、消费(fèi)数据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三年持(chí)有基金经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市(shì)场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期(qī)，2月以来(lái)市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁(zào)动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上(shàng)的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的总体改善能激活市场的生态(tài)，市场会(huì)不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分(fēn)方(fāng)向。结(jié)构(gòu)方面，市场一(yī)季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较好的(de)细分方(fāng)向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持(chí)续关(guān)注以(yǐ)下三个(gè)方向：一是(shì)顺周(zhōu)期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关注(zhù)央国(guó)企(qǐ)改革能(néng)否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值提(tí)升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确(què)定，比较(jiào)而言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是科技(jì)制(zhì)造板(bǎn)块，特别是(shì)国(guó)产替代的关键(jiàn)环(huán)节，是长期(qī)关注的(de)方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)可能在(zài)下半年周期见底，计(jì)算机行业的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能(néng)等技术的突破(pò)，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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