随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)等人也发布(bù)了一季报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓(cāng)位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华(huá)心(xīn)选一年持(chí)有A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年(nián)持(chí)有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大(dà)幅(fú)提高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年持有期港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯(xùn)精密(mì)成(chéng)为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数(shù)是(shì)AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对(duì)市场(chǎng)的看法，基金君为大(dà)家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观判断依然(rán)是(shì)经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由(yóu)于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共同点(diǎn)变多，国际形势(shì)相对之前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国(guó)内外(wài)各(gè)巨头(tóu)加(jiā)速(sù)入局(jú)。需(xū)要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在(zài)半导体设备、材(cái)料、零(líng)部件环(huán)节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国(guó)产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气(qì)复苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法(fǎ)边(biān)际转向积(jī)极，全球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)下(xià)行周期接(jiē)近(jìn)尾声(shēng)，经历了过去(qù)几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽(qì)车(chē)、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易(yì)占(zhàn)比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多(duō)地关(guān)注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块更多地关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体认(rèn)为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激式反应。在去(qù)年的(de)中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年(nián)的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季(jì)报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优选A的(de)股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代(dài)表(biǎo)作信澳新能源产业为例(lì)，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴(shí)代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅(fú)度最大(dà)的是(shì)中(zhōng)伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴、祥鑫科技为“新进”前(qián)十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基(jī)金(jīn)对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的(de)是(shì)天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情复(fù)苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的(de)回暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的(de)回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的(de)投(tóu)资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的(de)净(jìng)值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体 和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基(jī)金经理也发布(bù)了(le)一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益(yì)投资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一(yī)个温和(hé)复苏的通道(dào)，在海外加(jiā)息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于(yú)权益市场行情(qíng)的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价的相关(guān)品种，并根据(jù)收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其(qí)代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一季度(dù)增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是一项会(huì)对(duì)目前的生产和生活方式带来重大(dà)变化的技术变革，值(zhí)得我们投入(rù)非(fēi)常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对(duì)准确的评估这(zhè)项技术革命给具(jù)体公(gōng)司和行业格局带(dài)来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持(chí)仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一(yī)季(jì)度我们持仓较多的电动车和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期(qī)因素的干扰，投资者(zhě)的(de)信心出现了波(bō)动。投(tóu)资(zī)者预期变(biàn)化导(dǎo)致部(bù)分个股出现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行业整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低(dī)位(wèi)置，而(ér)这两个行业未来(lái)的发展方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季(jì)报在一(yī)季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证了(le)一(yī)个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增(zēng)长，而(ér)非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会(huì)一(yī)如既(jì)往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季(jì)度减持(chí)了中(zhōng)国建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了(le)工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有(yǒu)大的变化(huà)。对(duì)中国经济的长期乐(lè)观(guān)，结合当前市(shì)场提供的(de)较(jiào)低估值水平，让我(wǒ)们可以在(zài)热点(diǎn)不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投(tóu)资(zī)是一项苦差事(shì)，需要随时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观(guān)点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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