财联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露完成，多位知名基金(jīn)经理大(dà)幅调仓换股的(de)动向和投资方(fāng)向(xiàng)也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注(zhù)长期成长价(jià)值的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源，如曾(céng)经的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越(yuè)来越(yuè)多的(de)基金(jīn)经理选择了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能(néng)是(shì)找死，横竖都是(shì)死，不如(rú)搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统计数据(jù)也证明了这一(yī)点，公募基(jī)金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅(fú)提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究精选混合一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中(zhōng)也能(néng)看出(chū)葛兰的人工智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛(gé)兰的(de)操作只(zhǐ)是公(gōng)募(mù)基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从(cóng)各(gè)位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相(xiāng)关人工(gōng)智能的产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到(dào)国(guó)内(nèi)产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下(xià)游(yóu)运用，在经济复苏相对(duì)温和的情景下(xià)，计算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电子行业受(shòu)到各方资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一(yī)年持有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿新常态则加仓深信服(fú)等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤(jūn)为新晋(jìn)兴(xīng)全(quán)合润(rùn)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块(kuài)也实(shí)现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前招(zhāo)商(shāng)证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募(mù)基(jī)金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示(shì)着(zhe)某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末(mò)，主动偏股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值(zhí)尚存安(ān)全(quán)距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经理并未上体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤车。

　　有人(rén)守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图(tú)低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据(jù)了解(jiě)，广发(fā)基金(jīn)成长团队(duì)对新能源的(de)钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念(niàn)股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报表达了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我们(men)对(duì)本产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤，其(qí)管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁(níng)德(dé)时代、三安光电、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增(zēng)持(chí)了宁德(dé)时代、通(tōng)威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏(fú)龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到(dào)了(le)新能源板块(kuài)的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经(jīng)过大半年的(de)消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间(jiān)段，新能源非常具(jù)有吸引力。在(zài)一(yī)季度我(wǒ)们对(duì)于电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能，他认(rèn)为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒(héng)在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在(zài)全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的(de)“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进去，不确(què)定性来的时候，无论是基金经理个(gè)人(rén)还(hái)是投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一(yī)个行(xíng)业，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基金的(de)王崇一季报(bào)表示暂时无法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和(hé)时(shí)间，短期内也(yě)很难在(zài)A股找到明(míng)显的(de)受益标的，就没有参与。不过(guò)他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合(hé)理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚有空间(jiān)，估值修(xiū)复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至今市(shì)场(chǎng)对AI关注度(dù)持续高企，上一轮(lún)行情催化主要(yào)集中于大模型的突(tū)破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个(gè)领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较(jiào)快，我们(men)预计(jì)5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优先(xiān)关注应用(yòng)层(céng)投资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承非也看好(hǎo)相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是(shì)消费(fèi)的时代，但未来(lái)10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出(chū)，AI后续或(huò)有波(bō)动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首(shǒu)席(xí)分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今年(nián)大概(gài)率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去(qù)几(jǐ)年其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有(yǒu)太(tài)多表(biǎo)现。今年(nián)要(yào)推动(dòng)数字经济，今年(nián)半(bàn)导体周期(qī)要(yào)见底，本身今年科技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可(kě)能(néng)会(huì)有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还是主题(tí)投资阶(jiē)段不(bù)太适合大(dà)多(duō)数的投(tóu)资(zī)者(zhě)，不适合(hé)在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一(yī)轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后(hòu)续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低(dī)布(bù)局(jú)有(yǒu)望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即(jí)满足(zú)“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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