关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点消息。

　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进一步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决策者可能不得不进一(yī)步提高利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充(chōng)称(chēng)，自己(jǐ)将观(guān)望一定时间，看看经济(jì)数据表(biǎo)现再决定6月(yuè)应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激进政(zhèng)策(cè)遏制(zhì)了通胀的上升(shēng)，但目(mù)前还不(bù)清楚(chǔ)通胀是否处于通往(wǎng)2％的(de)道(dào)路上。” 布拉(lā)德(dé)表示(shì)，需(xū)要(yào)看到“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没有(yǒu)必要(yào)加(jiā)息。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示(shì)，他(tā)认(rèn)为美联(lián)储仍然可以实现软着陆，在不触(chù)发经济严重下(xià)滑的情(qíng)况下(xià)帮助通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认为基线情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市(shì)场(chǎng)可(kě)能略有疲软，通(tōng)胀(zhàng)下(xià)降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素(sù)有“鹰王”之(zhī)称(chēng)，但今年在联(lián)邦(bāng)公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内(nèi)地(dì)利率互(hù)换市场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各项准备(bèi)工(gōng)作(zuò)进展顺(shùn)利(lì)，初期先行(xíng)开通(tōng)“北向互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下(xià)的交易将于2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境外(wài)投资(zī)者经由香港与(yǔ)内地基础(ch厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积ǔ)设施机(jī)构之间(jiān)在交易、清算、结算(suàn)等(děng)方(fāng)面互联互通的(de)机制(zhì)安排(pái)，参与内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场。初期可(kě)交易(yì)品种为利率互换(huàn)产品(pǐn)，报(bào)价、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境(jìng)内投(tóu)资者需与外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)签署报(bào)价商协议(yì)，并(bìng)为上海清算所(suǒ)利(lì)率互换(huàn)集中(zhōng)清算(suàn)业务的清算会员或(huò)该类会员的清(qīng)算(suàn)客户(hù)。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的境外(wài)投资者(zhě)为(wèi)符合人民银(yín)行要求并完成(chéng)内(nèi)地银(yín)行(xíng)间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境外机构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易(yì)权限(xiàn)的境外投资者需同时申请成为(wèi)场外结算(suàn)公司(sī)的(de)清算会员或该类(lèi)会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　初期全(quán)市场每(měi)日交易净限额(é)为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根(gēn)据市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场出现“大乌(wū)龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日(rì)早(zǎo)盘却(què)仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关原因进行(xíng)排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘(róng)泰转债停牌(pái)及相关交(jiāo)易处(chù)理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称公司）在上交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日(rì)发布(bù)4次提示(shì)性公告。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘，因技术(shù)原(yuán)因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于(yú)当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实(shí)施(shī)停(tíng)牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依据《上海证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所(suǒ)债券交易规则》第(dì)一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交(jiāo)易无效，不(bù)进行(xíng)清算交收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不(bù)受影响(xiǎng)，正常进行(xíng)。

　　对于(yú)该(gāi)事件的发生(shēng)，上交所深表歉意(yì)，并(bìng)将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场(chǎng)基本面迎来(lái)改善，“五(wǔ)一(yī)”假期过后(hòu)，油脂市场连(lián)涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储继(jì)续(xù)加息(xī)预期以及欧美银行业危机的继(jì)续(xù)发(fā)酵，国际原油(yóu)价格大幅(fú)下挫，外围(wéi)市(shì)场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是(shì)本轮(lún)加息周期的第十次加息，也(yě)可(kě)能是(shì)本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四决定放慢(màn)加息(xī)步伐(fá)。在(zài)外围利(lì)空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹，油脂价格(gé)在(zài)假期开盘(pán)走弱后也迎来(lái)上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期(qī)货研(yán)究所油脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师巩力赫(hè)表示(shì)，在此(cǐ)轮上(shàng)涨(zhǎng)过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续下(xià)降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由(yóu)基本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的利多(duō)预期。油(yóu)脂(zhī)相关(guān)上市(shì)企业一季度业绩大增，多(duō)因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提(tí)升共同推动(dòng)；“五一(yī)”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示(shì)，假期前(qián)三天日均发送(sòng)人数和2019年(nián)、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在(zài)一轮补库需(xū)求。未来很(hěn)长一段时(shí)间，餐(cān)饮端将(jiāng)持续成为(wèi)支撑油脂需求的(de)重要力(lì)量。另一(yī)方面，国内大豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程(chéng)度的(de)停机(jī)计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度(dù)放缓；而棕(zōng)榈油(yóu)方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存减少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货价(jià)格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据(jù)偏弱，出口月度环(huán)比下(xià)降，且(qiě)产量降幅不足，导致(zhì)市场(chǎng)情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空(kōng)落地(dì)效应以及机构对(duì)于4月(yuè)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预估超预(yù)期下降的乐观情(qíng)绪，推(tuī)动期价快速(sù)反弹，而库存预估下降的(de)原因来自于马来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉(huī)期货油脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外(wài)盘带(dài)动(dòng)内盘油脂价格上行，而(ér)豆油及菜油自(zì)身基本(běn)面供(gōng)应增加(jiā)的利空因素逐步(bù)弱(ruò)化也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公(gōng)布(bù)的一项调查显示，全(quán)球第二(èr)大棕(zōng)榈油生产国——马(mǎ)来西(xī)亚截至(zhì)4月底的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以(yǐ)来最(zuì)低(dī)水平，因产(chǎn)量(liàng)持平且马来西(xī)亚(yà)国(guó)内使(shǐ)用量增加。受访的(de)九位(wèi)分(fēn)析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油(yóu)库(kù)存也(yě)由升转降，刷新(xīn)5个半月的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。中国粮油商务网监(jiān)测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主(zhǔ)要原因来自于产量(liàng)的季节性减产以及印(yìn)尼(ní)国内出口(kǒu)政策限制导致的(de)棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存(cún)大(dà)幅下降，主要是受到年(nián)初国内疫情防控措施优化调整带(dài)来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位(wèi)运行导致棕榈油替代(dài)性能大大增(zēng)强，也进一(yī)步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚(yà)及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼5月(yuè)出(chū)口政策(cè)出(chū)现(xiàn)调整，将允许更多的棕榈油出口，市(shì)场对(duì)于马来西亚(yà)棕榈油(yóu)5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中(zhōng)国(guó)和印(yìn)度作为(wèi)全(quán)球主(zhǔ)要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库(kù)存都不同(tóng)程(chéng)度(dù)下降，但(dàn)都仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口(kǒu)积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处于年内低(dī)位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国(guó)际豆棕倒(dào)挂(guà)以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去(qù)库(kù)趋势。可以说(shuō)，产量绝对(duì)水平低是(shì)去库的(de)主要原因。后期随着(zhe)产量(liàng)季节性增加，棕(zōng)榈(lǘ)油重(zhòng)新累库(kù)也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多(duō)是供(gōng)需双重(zhòng)推动(dòng)的(de)结(jié)果。随着产(chǎn)地(dì)挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港(gǎng)压力下(xià)降，月(yuè)均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是(shì)，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮(yǐn)需求旺盛，随(suí)着气温(wēn)升高，棕榈油使用限(xiàn)制(zhì)减少，棕榈油表观消费(fèi)同(tóng)比几乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕榈(lǘ)油(yóu)要想(xiǎng)重新累库(kù)，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利润打开，产地(dì)让(ràng)利(lì)，这至少(shǎo)需(xū)要产地库存压力(lì)明显(xiǎn)恢复(fù)才有(yǒu)可能。因(yīn)此(cǐ)，未来产地的累(lèi)库必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的(de)市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明(míng)显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续(xù)性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄(è)尔尼(ní)诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要(yào)密切关(guān)注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多(duō)市(shì)场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大(dà)年(nián)”，宏观(guān)层(céng)面对于大宗商(shāng)品的影响仍(réng)然起到(dào)主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市(shì)场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接(jiē)近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外(wài)围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹(dàn)。不过，随(suí)着美联储会议的(de)结束(shù)，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银行业的任何可能的(de)风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎(shèn)态度。对于油(yóu)脂来说，目前(qián)基本面仍然多(duō)空(kōng)交(jiāo)织(zhī)。当前年度(dù)加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内市(shì)场的压力持(chí)续(xù)存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的(de)预期(qī)对豆系品种带来压力，另外国(guó)内(nèi)棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库存偏高也(yě)使得油(yóu)脂整体(tǐ)的行厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积(xíng)情难(nán)以表现得特别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏(piān)低的油(yóu)粕(pò)比和当前(qián)年(nián)度南美大豆的(de)减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得(dé)处于偏低(dī)水平。在此情况下，油(yóu)脂似(shì)乎(hū)难以表现出独立(lì)走势，单边行(xíng)情仍将比(bǐ)较多地被宏观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在贾晖(huī)看来，由(yóu)于美(měi)联(lián)储加(jiā)息(xī)已经在市场预期当中，因此对大宗商(shāng)品市场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不(bù)低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费各(gè)占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内是固(gù)定(dìng)的，不(bù)会因为原(yuán)油及宏(hóng)观市(shì)场(chǎng)的波(bō)动，而出(chū)现生物柴(chái)油产(chǎn)量的大幅波动(dòng)，加上油脂食用作为(wèi)消费必需品，宏观(guān)因素(sù)影响有限(xiàn)，因此油(yóu)脂(zhī)自(zì)身(shēn)基本面对价格波动仍然(rán)将起到主导(dǎo)作用。

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