美国(guó)银行业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其中包括资产出(chū)售，可能出售所有业务或部(bù)分业(yè)务(wù)。该行已(yǐ)经为此聘(pìn)请(qǐng)多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一(yī)家地区银行(xíng)传出考虑可能出售的(de)消(xiāo)息。本周三美(měi)股盘后(hòu)，因媒体称该行(xíng)考虑包(bāo)括出(chū)售在内的(de)战(zhàn)略(lüè)选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的潜(qián)在买家，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该(gāi)行股价(jià)盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋合众银行发(fā)布声明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在(zài)第一共和银(yín)行被出售后，该行(xíng)并未经(jīng)历超出正常水(shuǐ)平的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)股价(jià)继续(xù)暴跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关(guān)于该行磋商(shāng)出售资(zī)产(chǎn)等战略(lüè)选项的媒体报(bào)道“绝(jué)对失实”。此后(hòu)，该(gāi)行股价跌(diē)幅收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋合众银行(xíng)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上浇油的(de)第一地平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合(hé)指数(shù)下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美(měi)国参议(yì)院银行委员会就近期大型银(yín)行倒(dào)闭(bì)事件举行听证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不善是导致(zhì)破产的主要原因(yīn)。美国(guó)商会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名(míng)银行(xíng)和第一共和银行有非常独特的商业模式(shì)，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于资本(běn)密(mì)集型的(de)科技(jì)以及生物医学初(chū)创企业；第一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而签名银行则有大(dà)量(liàng)的(de)数字(zì)资产风(fēng)险。在听(tīng)证会上，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归(guī)咎于(yú)行政管理不(bù)善(shàn)，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将(jiāng)美国(guó)经济拖入衰退。专家和议员们(men)也表示，美联储(chǔ)存(cún)在监管失误。

　　据(jù)外媒援引(yǐn)知情人(rén)士周(zhōu)四报(bào)道(dào)，美(měi)国(guó)联(lián)邦和州政府官员正在评估(gū)近(jìn)几天(tiān)银行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白(bái)宫方面也表示将监(jiān)控“健康银行(xíng)面(miàn)临的做(zuò)空压力”。美(měi)股地区银行(xíng)股本(běn)周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做(zuò)空者仅在周四就通(tōng)过做空某(mǒu)些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人(rén)士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资本充(chōng)足(zú)，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波动已(yǐ)引起官员及监管机构越来越多的(de)关(guān)注。

　　据(jù)盖(gài)洛普(pǔ)民调显示，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人担(dān)心他们在银行或其他金(jīn)融机(jī)构账户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成(chéng)年人表示(shì)他(tā)们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破(pò)产(chǎn)后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心(xīn)自己资金的(de)安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并未在银(yín)行业较为平静(jìng)的(de)时期测(cè)量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到(dào)解(jiě)决后，人们对存款安(ān)全(quán)的担(dān)忧略有减少，这(zhè)表明对存款安(ān)全(quán)的高度担(dān)忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石油化工(gōng)厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机(jī)袭击，并引发了火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击了(le)该工(gōng)厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称(chēng)，另一(yī)处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的(de)伊里斯基炼油(yóu)厂也(yě)遭无(wú)人机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾(zāi)，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没(méi)有造成人(rén)员伤亡(wáng)，火灾目(mù)前都已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布(bù)加息25个基(jī)点

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召开货币(bì)政策会议(yì)，决(jué)定(dìng)将欧(ōu)元区三大关键利率均上调(diào)25个(gè)基(jī)点(diǎn)。主要再融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机制利率从本月(yuè)10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自去年7月(yuè)以(yǐ)来已连(lián)续7次上调关键(jiàn)利率，以期(qī)阻止通胀(zhàng)。不过专(zhuān)家预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率降至(zhì)2％的(de)目标还需(xū)要数年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下(xià)跌。受(shòu)外盘原油大幅走(zǒu)低(dī)带动，内(nèi)盘原(yuán)油(yóu)“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一(yī)区间仅(jǐn)略低于(yú)2008年(nián)大衰退前的利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美元(yuán)/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪(xù)的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多(duō)体现的是金融属性(xìng)。一方面，美联(lián)储如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基点，市场对(duì)连续加息对(duì)经济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近期美国(guó)再度(dù)出(chū)现破(pò)产银行，造成美国股市下(xià)滑(huá)，原油作为大宗商品(pǐn)代表(biǎo)受到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析(xī)师(shī)高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏(hóng)观(guān)集中避险(xiǎn)，主要还是与美国(guó)银行(xíng)危机事件(jiàn)有关。另外，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题仍未解(jiě)决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发(fā)布的一份评估文件警告称，如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国经(jīng)济(jì)将面临严重后果，在(zài)三种预期情(qíng)形下(xià)，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面再次(cì)进入集中避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商品等风险资产带(dài)来短期情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分(fēn)析称，目前(qián)美国银行问题(tí)再次出现，叠加债务(wù)上限临期(qī)风(fēng)险，宏观(guān)层面的不确定性较大(dà)，主要风险在于(yú)当前(qián)的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由日度级别演变成周(zhōu)度(dù)级别的拉(lā)升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将会(huì)出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势。近期(qī)市场的关注(zhù)点集中在(zài)宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧(cè)重留意避险情绪(xù)蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析(xī)师(shī)郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业(yè)以及(jí)综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居高不下的情况下(xià)，美国经济难以获得(dé)动(dòng)能。叠(dié)加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上升。而在此次(cì)美(měi)联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美(měi)联(lián)储将(jiāng)从通胀、就(jiù)业(yè)、市场风险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带(dài)来的风(fēng)险(xiǎn)事件进一(yī)步扩大，美联储或(huò)将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点在于美联储是(shì)否会(huì)在接(jiē)下(xià)来的议息(xī)会议(yì)中暂停(tíng)加息，以及降息(xī)开启的(de)时(shí)间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期(qī)原油盘(pán)面连续(xù)大跌的(de)情况与(yǔ)3月中旬的(de)走势类(lèi)似，甚至驱(qū)动(dòng)上(shàng)也(yě)有较高(gāo)的相似性。高健表示，共(gòng)同(tóng)点是(shì)在银行业危机的(de)背景下(xià)，宏(hóng)观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同一寸多少厘米公分 一寸是几个手指点有两个：一是(shì)此次宏观避险还有一部分债务(wù)上(shàng)限的加成；二是(shì)当前原油基本面(miàn)状态(tài)要好于(yú)3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对(duì)此轮原油大(dà)跌有较高(gāo)的参考性(xìng)。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指数短线高(gāo)位(wèi)筑(zhù)顶后回(huí)落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要(yào)重点(diǎn)留(liú)意(yì)是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基(jī)本(běn)面看，短期原油尚不具(jù)备持续大(dà)幅下滑的基(jī)础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减(jiǎn)少，而(ér)美国即(jí)将进入夏季用油高峰，市场预期需(xū)求将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙特为首的(de)中东产油国为稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观(guān)察，但整体上市场再度进(jìn)入(rù)供小于需(xū)状态(tài)。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖(mài)情(qíng)绪的逐步释放(fàng)，原(yuán)油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡(dàng)为主，价格的突(tū)破上(shàng)行(xíng)仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还(hái)是振(zhèn)荡(dàng)格局(jú)，价格向下逼(bī)近(jìn)年内低点，短线观(guān)察前低的支(zhī)撑力度(dù)。未来能否驱动(dòng)原(yuán)油破位(wèi)向下，主要看避险情(qíng)绪的持(chí)续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之外(wài)，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加息基本全(quán)部落地，后期将不(bù)再存在加(jiā)息对大(dà)宗商品(pǐn)压制(zhì)的预(yù)期(qī)，情绪上将有一(yī)定缓和。但美联储(chǔ)连续大(dà)幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段(duàn)时间观察(chá)，情(qíng)绪的底(dǐ)部可(kě)能(néng)已经出现，但市(shì)场的底部(bù)仍(réng)需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束(shù)，需求(qiú)会下降多少也尚未有明(míng)确的(de)定论，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前(qián)原油(yóu)阶段性(xìng)底(dǐ)部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端(duān)拖累沥(lì)青大(dà)幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首个交易(yì)日(rì)大(dà)幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原(yuán)油而言，沥(lì)青走势偏强(qiáng)。美国(guó)将与委内瑞拉石油(yóu)有关的交(jiāo)易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和(hé)美国的(de)问题依然存在(zài)，沥青原(yuán)料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成(chéng)本端原油价格下跌带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应持(chí)续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供(gōng)应(yīng)提(tí)前发力，叠加终端需求未有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期(qī)货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比增幅明(míng)显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供应(yīng)造(zào)成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥(lì)青(qīng)生产或(huò)受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截(jié)至(zhì)5月(yuè)4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广(guǎng)西东油(yóu)恢复(fù)沥青生产，华(huá)北部分地炼维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润较(jiào)好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增(zēng)加，但当前沥青(qīng)供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分(fēn)析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压(yā)缩限制生产积(jī)极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问(wèn)题持(chí)续，5月份国内沥青供应存在收缩预(yù)期，后(hòu)续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示(shì)，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的表(biǎo)现(xiàn)。从下游(yóu)行(xíng)业的开工率看，道路需(xū)求表现偏弱(ruò)，防水需求表(biǎo)现稍(shāo)好但占比较小，整体(tǐ)需求一(yī)般。5月份基建乐观(guān)预期(qī)仍(réng)在，且随着气温的(de)回升，道(dào)路施(shī)工项目逐(zhú)渐启(qǐ)动，预计(jì)需求会继续回升(shēng)。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格(gé)波动的主要逻辑在于成本端原油，短期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)的(de)压力(lì)，预计原油仍维持弱(ruò)势运行(xíng)。在此背景下，沥(lì)青价格也(yě)难有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油(yóu)偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产(chǎn)成(chéng)本下(xià)移，沥(lì)青综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库(kù)存(cún)持(chí)续累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游终(zhōng)端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需关注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调(diào)油(yóu)需求不及预(yù)期(qī)、PX海外开工率上升(shēng)以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈(kuì)造成的。而假期期(qī)间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能化组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤(xiān)现金流(liú)明显回升，聚酯开(kāi)工(gōng)率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢慢发(fā)生(shēng)改变，PX与石脑(nǎo)油价差(chà)进(jìn)入压(yā)缩阶段(duàn)。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工率(lǜ)将从4月中下旬的(de)低(dī)点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提(tí)升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落(luò)，芳(fāng)烃调油需求(qiú)也不再有(yǒu)增(zēng)量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑到年内有三(sān)套共计820万吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能占国(guó)内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的(de)是，虽然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但由于高加工差下装(zhuāng)置开(kāi)工较(jiào)为积极，实际检(jiǎn)修(xiū)力度(dù)有待观(guān)察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆新产能释(shì)放(fàng)，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松(sōng)。”福能(néng)期货能(néng)化(huà)分析师(shī)唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库(kù)存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有(yǒu)助于带动部分装置(zhì)开工，且(qiě)随着集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升(shēng)至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修(xiū)期(qī)结束，PX开(kāi)工率回升明(míng)显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽(kuān)松。同时(shí)，调油需求不及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价(jià)格或有(yǒu)所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏(piān)弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻(luó)辑在汽油(yóu)需求旺(wàng)季是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调(diào)油需(xū)求再起(qǐ)，在聚(jù)酯开(kāi)工率有改善预期(qī)的(de)前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑的利(lì)空可能会慢(màn)慢发生改变，例(lì)如5月4日(rì)国内开盘(pán)后油价已(yǐ)经企稳，5月4日(rì)当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的(de)态势。最大的(de)利(lì)空因素在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差(chà)的(de)压(yā)缩，目前两者(zhě)价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将导致(zhì)趋势延(yán)续。从价格走(zǒu)势(shì)看(kàn)，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势(shì)。

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