编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募(mù)基金披露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热(rè)点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发散(sàn)到中特(tè)估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火(huǒ)了科技(jì)一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位(wèi)顺势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在(zài)管规模仍维(wéi)持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来(lái)看(kàn)，在他的成名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技(jì)替换(huàn)了比亚(yà)迪(dí)、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性(xìng)价(jià)比更优的(de)领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中他仅仅调(diào)换(huàn)了两处标(biāo)的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台(tái)持股量与上季(jì)持平(píng)稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也一如(rú)既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的(de)石(shí)头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒龙头是(shì)多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景(jǐng)顺(shùn)长城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历(lì)去年(nián)的(de)整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立，但我们认(rèn)为(wèi)太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公(gōng)布的(de)两只A股基金(jīn)一季报(bào)，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不过(guò)除(chú)去加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第(dì)一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持了(le)另外三(sān)大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续(xù)上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是(shì)他用中国(guó)海洋石(shí)油替(tì)换(huàn)了(le)上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路(lù)有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了(le)消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合(hé)管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季(jì)度(dù)仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路(lù)可能是(shì)想利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看(kàn)好(hǎo)餐饮相关(guān)链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调(diào)味(wèi)品(pǐn)等供应(yīng)链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另(lìng)一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓(cāng)表(biǎo)现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创新药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德，而(ér)新(xīn)进重仓的(de)前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而(ér)在后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多(duō)，作为第(dì)三(sān)方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断服务(wù)商，金域医(yī)学近日(rì)率先推出国内首个国(guó)家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游(yóu)的施(shī)成(chéng)外，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在(zài)管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是代表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而(ér)在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对(duì)最高(gāo)的就是非传(chuán)统新能(néng)源产业(yè)赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和(hé)四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度业绩快(kuài)报来看，公司(sī)的主营(yíng)与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的(de)全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研(yán)究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入AI或(huò)数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能(néng)源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基(jī)金网显示(shì)，早在(zài)去年(nián)底(dǐ)时他(tā)就已经(jīng)是(shì)“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管的(de)7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季(jì)报(bào)显示，其(qí)重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了新(xīn)能(néng)源类似2019年的投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源产业还具备较长的(de)生(shēng)命周期，不少细(xì)分(fēn)板块还能维持较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市(shì)值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终局(jú)如大(dà)部分制造(zào)业一样是一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的市(shì)场，但在(zài)发展过程中(zhōng)不少公司(sī)一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的(de)代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重(zhòng)仓(cāng)行业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的(de)10只股票(piào)，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿能从第六(liù)升至(zhì)第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季(jì)报(bào)中表示：“报告期内(nèi)，基金的(de)持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅(fú)度(dù)的(de)调整，依然围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局(jú)。我们(men)对重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业(yè)链(liàn)的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对(duì)较多(duō)的(de)基金经理，而(ér)他的业(yè)绩特(tè)别从(cóng)去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的(de)8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入(rù)统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年(nián)持有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同时(shí)还(hái)有两只基金净值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具(jù)体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报(bào)和(hé)今年一(yī)季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微(wēi)调了(le)一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头(tóu)公(gōng)司达到了(le)四(sì)家。而从(cóng)相关标的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新(xīn)该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他(tā)不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)是我们的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数的深度价(jià)值。天天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产品年(nián)内净(jìng)值增长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城(chéng)能源基建为(wèi)例，能够清晰地(dì)看到其偏爱(ài)高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而(ér)使(shǐ)该股从上(shàng)一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中国电信却退(tuì)出了前一季(jì)的前十。同时他(tā)加(jiā)仓了川投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表明(míng)了其(qí)对(duì)这(zhè)一类资源(yuán)股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金(jīn)季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加(jiā)了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处于落后位置，无论是(shì)AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新型商业模式(shì)的迭(dié)代(dài)以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市(shì)场基本上(shàng)是基(jī)于美股映(yìng)射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不(bù)讳(huì)。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的(de)基金经理余广是2012年(nián)的公募(mù)状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景(jǐng)混合、核心中景一(yī)年、核(hé)心头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀优选一年(nián)，从(cóng)今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实(shí)现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为例，第(dì)一季(jì)度(dù)他在(zài)前十中(zhōng)调仓(cāng)了四个席(xí)位，其中新进的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国(guó)移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入(rù)的还有(yǒu)安(ān)徽合力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中(zhōng)字头外，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公(gōng)司的(de)核心竞争力、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的(de)权益市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估的(de)多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名(míng)的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的(de)十大重仓股除去(qù)用(yòng)友网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新的(de)涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度新(xīn)近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执(zhí)行基金合同的(de)配置范围，切(qiè)合主题(tí)，主要(yào)围绕智(zhì)慧(huì)智联、信(xìn)息技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加了(le)软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经(jīng)济和新的信(xìn)息技(jì)术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非(fēi)议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧(pěng)的三(sān)位(wèi)基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还是(shì)他的成名作华安(ān)媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而将剩余(yú)的八(bā)个(gè)席位全(quán)部更换。从最(zuì)新的标(biāo)的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪。头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀trong>从新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线的(de)年(nián)内(nèi)涨幅(fú)已经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等标的(de)年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时期(qī)，我们相信未来(lái)科技创新(xīn)和消费升级仍将成为(wèi)经济总量(liàng)增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量(liàng)投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和(hé)配置基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的(de)科技创新(xīn)和(hé)受益于(yú)国民经(jīng)济持续增长的(de)消费及原材料放在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同样强势(shì)回归。天天基金(jīn)网数据(jù)显示(shì)，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了(le)10％。特别(bié)是万家科(kē)技(jì)创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分(fēn)析他(tā)的(de)成名(míng)作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是(shì)做(zuò)出(chū)了一处调(diào)整，也就是用中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内(nèi)的(de)涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交相辉映。对(duì)于当季(jì)度的(de)调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金增持了机(jī)器视(shì)觉和医疗(liáo)器(qì)械行(xíng)业(yè)的部分个股(g头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀ǔ)，相应地略微降低(dī)了半导体行(xíng)业的持(chí)仓。截(jié)至季(jì)度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布(bù)局(jú)消费(fèi)电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的领域(yù)也开始越(yuè)发受(shòu)到(dào)明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)们(men)的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老将善战周(zhōu)期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其(qí)代表作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来看(kàn)，在上一季度(dù)没有单一(yī)标的持仓比例(lì)超限后(hòu)，这一季(jì)度头三(sān)大重仓股竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技(jì)术和安(ān)徽合力，虽(suī)然去年下半年以来(lái)重仓中就没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际(jì)上在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业(yè)中，机械(xiè)制造是仅次于房地产(chǎn)的第(dì)二行业(yè)。

　　对(duì)于调(diào)仓的思(sī)路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机(jī)械(xiè)、家居、顺周期(qī)装备、医(yī)药等(děng)行业的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置偏向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围绕国(guó)内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质房地(dì)产股、地产(chǎn)产业(yè)链(liàn)，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰(lán)石(shí)重装(zhuāng)年(nián)报(bào)的(de)十大(dà)流(liú)通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以善(shàn)战高端(duān)制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管(guǎn)理的产品数(shù)达(dá)到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的(de)长城科创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间最长的(de)长城新兴产业为例，可(kě)以看到(dào)一季度(dù)与众(zhòng)不同的(de)一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但(dàn)大体包括华测(cè)导航(háng)、东山(shān)精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入(rù)到(dào)消费电(diàn)子的(de)大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了(le)看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)会有一(yī)个触底(dǐ)回升的(de)过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的(de)复苏(sū)可能(néng)只是一个周期的(de)因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目(mù)前该板块去库(kù)存可能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新(xīn)品推出或是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工(gōng)装备。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的(de)重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也(yě)隔(gé)三差五会(huì)有亮眼(yǎn)的(de)输出(chū)，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数(shù)同时(shí)管(guǎn)理两只军工(gōng)主(zhǔ)题(tí)的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合(hé)为(wèi)例，实际上一季(jì)度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季(jì)的新(xīn)雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛(sài)道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟二的区别是(shì)高端装(zhuāng)备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未(wèi)来(lái)两(liǎng)年(nián)确定性(xìng)的产业趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确定(dìng)性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台(tái)型企业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）