昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美(měi)国共和(hé)党债务上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭(bì)门会议，但会(huì)议开始后不久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知(zhī)道双(shuāng)方是否(fǒu)会在(zài)周(zhōu)五或(huò)周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能(néng)影响联(lián)储的利(lì)率路径，若源于银行业危机(jī)的信(xìn)贷环(huán)境收紧(jǐn)导致(zhì)经济(jì)放缓，美联(lián)储可(kě)能不(bù)必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美(měi)联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎(hū)更(gèng)受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一(yī)度(dù)较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日(rì)低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后，美(měi)债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持(chí)平一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后(hòu)连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代(dà雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语i)表已(yǐ)抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解(jiě)决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政(zhèng)府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施(shī)余(yú)额还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息(xī)，而且银(yín)行业危机(jī)导致的(de)信贷(dài)条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力可(kě)能对(duì)经济(jì)增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加(jiā)息至(zhì)那么(me)高的水平就能成功打(dǎ)压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧(jǐn)货(huò)币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具(jù)有限制性(xìng雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语)的。做太多与做太(tài)少的风险正变得(dé)更加平(píng)衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业(yè)压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数据和(hé)未来(lái)前景(jǐng)的演变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测(cè)的准确度(dù)通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述(shù)提(tí)到的观点及其能实(shí)现的程(chéng)度也都存(cún)在不确定(dìng)性，理由(yóu)是(shì)“未(wèi)来前景面临(lín)着历史性高企的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环(huán)境不乐观；三是(shì)交易者在对(duì)冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库(kù)，可见下游的(de)持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于(yú)前(qián)期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下游(yóu)的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此产雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语销出现了较(jiào)为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期(qī)货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易点(diǎn)是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能(néng)和(hé)低成本纯碱的叠(dié)加作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在9月会发(fā)生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格(gé)也出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月的(de)数(shù)据，5月份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库逻辑下(xià)出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的(de)背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强(qiáng)化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修是否能带(dài)来(lái)现(xiàn)货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌至成本(běn)线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续向(xiàng)下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的(de)则是(shì)中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是(shì)等(děng)待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短期(qī)来(lái)看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要(yào)关(guān)注持仓的变(biàn)化，短线资金离场(chǎng)或(huò)使得低(dī)位波动加(jiā)大(dà)。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指标(biāo)：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期(qī)博(bó)弈相(xiāng)对明(míng)朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势(shì)，可(kě)重点关注远兴能(néng)源的后续(xù)投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加工订单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端(duān)情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工订(dìng)单(dān)数量(liàng)也(yě)将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳。

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