大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游(yóu)消费(fèi)爆了(le)，而海外(wài)有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我们梳(shū)理(lǐ)一下重大消(xiāo)息，以及(jí)券商(shāng)老师(shī)们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平(píng)主持会议(yì)。会议(yì)认(rèn)为，今年(nián)以来，在以习(xí)近(jìn)平同(tóng)志(zhì)为(wèi)核(hé)心的党中央坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济(jì)社会发(fā)展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国(guó)疫情(qíng)防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足，经济(jì)转型升级面临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍(réng)需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议(yì)重申(shēn)对刚性和改善性住(zhù)房(fáng)需求(qiú)的支(zhī)持，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健康(kāng)发展。同时，会(huì)议还提出，在(zài)超大特(tè)大城市积极(jí)稳(wěn)步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银(yín)行被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个(gè)月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一(yī)共(gòng)和银行终究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接(jiē)管了第(dì)一(yī)共和银行，这是(shì)本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下(xià)的(de)银(yín)行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国(guó)国(guó)内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时(shí)采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用电(diàn)子(zi)对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭(xí)击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片(piàn)也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰(lán)无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻(wén)处表示(shì)，俄(é)方(fāng)保(bǎo)留在合(hé)适的时(shí)间(jiān)和(hé)地点采取回(huí)应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人(rén)机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定(dìng)是为(wèi)了(le)防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林(lín)宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无(wú)人(rén)机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭(xí)击(jī)的(de)信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜(dù)马议(yì)员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄(é)军对乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市(shì)场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境相比4月继续(xù)不断改善，投资者对经(jīng)济的预期(qī)将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋(qū)向平(píng)稳，市(shì)场依然(rán)处(chù)于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议提(tí)振市场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是着力(lì)重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内(nèi)生动能(néng)稳步修复，并将得到(dào)同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银(yín)行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报(bào)季数据显示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑底(dǐ)特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其(qí)中行业的(de)结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预(yù)期5月(yuè)将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经(jīng)济(jì)和“一(yī)带一(yī)路”板块中有业(yè)绩(jì)亮(liàng)点(diǎn)的(de)品种，以及其他板块(kuài)中一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳(wěn)中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平(píng)不高仍(réng)处于历(lì)史中(zhōng)低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易日(rì)虽受节假期间的事件(jiàn)性(xìng)因(yīn)素影响(xiǎng)可能有所波动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表现不(bù)用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会(huì)仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期(qī)，低位把握再(zài)布局机(jī)会(huì)；短期结(jié)构上(shàng)关(guān)注在低位(wèi)资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳定或好于(yú)预期(qī)方向，中期线索在(zài)于科(kē)技(jì)周期与(yǔ)复苏链(liàn)中(zhōng)的(de)弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期(qī)，对(duì)比历(lì)史(shǐ)，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨(zhǎng)的结(jié)构(gòu)分化(huà)更显著(zhù)。②牛市(shì)初期类似(shì)春天，市场有所(suǒ)反复(fù)很正(zhèng)常(cháng)，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年(小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询nián)主线(xiàn)，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复(fù)苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的科技和大(dà)宗商品都将被海(hǎi)外逐级(jí)放大的宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费正在展现(xiàn)出成为(wèi)未(wèi)来(lái)经济增(zēng)长(zhǎng)新动能的潜(qián)力(lì)，推荐中低(dī)端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜(shèng)率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概(gài)率较(jiào)节前明显(xiǎn)提升。以全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调(diào)整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大(dà)类(lèi)资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季(jì)度(dù)经济增速不及(jí)市(shì)场预期，美国(guó)银行业危机和两党债务上限博(bó)弈使得(dé)海外风险偏(piān)好有所回(huí)落，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费(fèi)数(shù)据(jù)，国内服务消(xiāo)费大(dà)幅回(huí)升(shēng)，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回(huí)落也表明国(guó)内(nèi)经(jīng)济仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍(rén小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询g)然不(bù)足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动的(de)数字经济行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛(niú)市第一年(nián)中的战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年中的第一(yī)次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经济指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤(chè)持(chí)续的时(shí)间(jiān)比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月(yuè)以来(lái)，股市(shì)、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本市场对(duì)经(jīng)济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济(jì)回升(shēng)可能不会持(chí)续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出(chū)现了(le)较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能(néng)主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据(jù)均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一(yī)个(gè)季度经济(jì)数据最容易恢复(fù)，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市(shì)场的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺(quē)乏(fá)数据(jù)改善(shàn)，可(kě)能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率、反复的(de)美(měi)联储、激(jī)烈的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较(jiào)为(wèi)明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估(gū)值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境(jìng)下获取超(chāo)额收益（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖的(de)高(gāo)股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配的(de)良机，其中以科创50方(fāng)向最为(wèi)关(guān)键。若美联储能(néng)够在5月完成(chéng)最后一(yī)次(cì)加息，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起(qǐ)

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