一度被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向(xiàng)标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快(kuài)、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本(běn)市场正在(zài)经历股民(mín)转基(jī)民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露(lù)的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机(jī)构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全(quán)行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资(zī)者认知，从而使个(gè)人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比较积极(jí)，新发(fā)产品募资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些(xiē)个人投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个(gè)人(rén)投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧(jiù)”的(de)理念扎根(gēn)较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的(de)把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行(xíng)业或(huò)主题(一个男的长期不碰他老婆是什么原因tí)ETF的(de)认可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们(men)发现大(dà)部分投资者都会(huì)将较(jiào)为低风险的宽(一个男的长期不碰他老婆是什么原因kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道(dào)，由于近年来行业(yè)轮(lún)动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握(wò)比较均衡的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表(biǎo)示(shì)，近五年(nián)市场成(chéng)交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发(fā)展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在(zài)经历了(le)多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获(huò)得个(gè)人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投资者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度(dù)也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从(一个男的长期不碰他老婆是什么原因cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民(mín)转化(huà)而来(lái)，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个股可以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市(shì)场。相(xiāng)比(bǐ)个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也(yě)更小，因此个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运(yùn)营(yíng)和投(tóu)资(zī)者(zhě)陪(péi)伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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