5月(yuè)以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要(yào)指数(shù)更(gèng)是创出年内(nèi)收市新(xīn)低(dī)。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下(xià)历(lì)史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外(wài)流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水(shuǐ)平已处(chù)于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智能、互联坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达(dá)、富国基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联(li坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗án)网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场规模(mó)最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为(wèi)负，产(chǎn)品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震(zhèn)荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同(tóng)日创下(xià)年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股(gǔ)市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来(lái)的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大部分(fēn)内地互联网以及(jí)新(xīn)经(jīng)济领域上市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预(yù)期，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也(yě)在(zài)持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期(qī)中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概(gài)率还是会发生(shēng)的，在(zài)这个过程中(zhōng)的(de)波(bō)折(zhé)就对应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价(jià)比，并(bìng)看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济(jì)体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分板(bǎn)块或(huò)许是值得关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能调动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细(xì)分领域(yù)。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是(shì)国内医(yī)药领域长(zhǎng)期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目前(qián)我国(guó)经济(jì)总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确(què)定性(xìng)增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主导的市(shì)场，因此(cǐ)海外经济数(shù)据对港股资(zī)金面(miàn)会产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大影响。在当(dāng)前流(liú)动(dòng)性持续承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且具(jù)备估值(zhí)性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预期更强(qiáng)或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二(èr)者中(zhōng)任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就(jiù)会看到(dào)人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以(yǐ)先重点关注(zhù)运营商等高(gāo)股息(xī)资产，而随着市场预期更进一(yī)步(bù)强(qiáng)化，可(kě)以更(gèng)多关注(zhù)互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费(fèi)品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议更(gèng)多关注(zhù)个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来(lái)说，他们(men)认为国内经(jīng)济的(de)复苏(sū)节奏可能大概率是一波(bō)三折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利(lì)预(yù)期也(yě)会(huì)逐步上(shàng)修。而(ér)从流(liú)动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来(lái)看是大概率事(shì)件，预计(jì)人民币(bì)汇率(lǜ)的压力(lì)也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投(tóu)资人(rén)占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外(wài)多重因素影响，市(shì)场整体波动性较(jiào)大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定(dìng)投(tóu)的方式(shì)投资于港股市场。

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