金(jīn)融界5月23日 万物皆周(zhōu)期(qī),周期皆(jiē)供需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮回的(de)白(bái)糖期(qī)货(huò)正在迎(yíng)来疯(fēng)狂(kuáng)时(shí)刻。五一假期之(zhī)前的(de)最后一个交易日，在郑州(zhōu)商(shāng)品交易所交易的白(bái)糖(táng)主力(lì)期货合约收(shōu)盘成(chéng)功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此(cǐ)关(guān)键的信(xìn)息湮没在(zài)五(wǔ)一假期的兴奋与快乐(lè)之中，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力(lì)合约e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数收盘站(zhàn)上7100/吨(dūn)关(guān)口，市场资金虎躯一震(zhèn)，恍然(rán)醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合约盘中继续狂飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨的(de)高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一(yī)次白糖主(zhǔ)力期(qī)货合约打破7000元/吨大关还是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正在上演最(zuì)后的(de)末日疯狂(kuáng)，一天之(zhī)内(nèi)，白糖主(zhǔ)力合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关(guān)键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即(jí)第二天（11月29日），白(bái)糖(táng)主力合约盘中就创下7314元/吨的周期高点(diǎn)，随即白糖期(qī)货开(kāi)始一路(lù)狂跌，直至2019年年(nián)初才勉强止住(zhù)颓(tuí)势。

　　真的注(zhù)意(yì)的是，从白糖主力合约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年(nián)春(chūn)大约六年一次的白(bái)糖周期十分准时(shí)，从未缺席(xí)过。而形成这(zhè)种周期的原因与白糖期货(huò)的种植周(zhōu)期(qī)有关，一般甘蔗的每三年一个种植周(zhōu)期，这(zhè)从(cóng)根本(běn)决定了白糖周期到来(lái)。

　　此轮(lún)白糖(táng)周期(qī)已(yǐ)经渐入(rù)高(gāo)潮

　　目(mù)前(qián)，此轮白糖周(zhōu)期已经渐入(rù)高(gāo)潮，据(jù)生(shēng)意社显示，截至(zhì)5月22日，白糖现(xiàn)货市(shì)场价(jià)格报6962元(yuán)/吨，较去年底涨幅约20%。与历史(shǐ)对比(bǐ)来看，白(bái)糖价格已经创下2018年以来(lái)的新高(gāo)。

　　国内白糖供(gōng)给(gěi)方面，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中(zhōng)国(guó)糖业协会发布的全(quán)国食糖产销数据(jù)显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截至今(jīn)年(nián)4月(yuè)底，甜菜糖厂已(yǐ)全部停机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚(shàng)在生产外(wài)，其他省(shěng)(区(qū))糖(táng)厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖(táng)生产季(jì)逐(zhú)步进入尾声(shēng)，除云南地(dì)区外(wài)，广西等(děng)主产区陆续收榨。由(yóu)于广西前期(qī)受不利天气(qì)影(yǐng)响，甘蔗单产降幅高于预期(qī)，22/23榨季国(guó)内(nèi)糖产(chǎn)量(liàng)延(yán)续下滑趋势。

　　据农业(yè)农村部预测(cè)，22/23榨(zhà)季全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西(xī)白糖(táng)产量约(yuē)530万吨，同比减少约80万(wàn)吨。考虑国内白(bái)糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单(dān)估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间(jiān)增产对白(bái)糖(táng)来说并不现实，由于国内(nèi)糖料作(zuò)物种植面积增长有限，国(guó)内糖料(liào)作物产量(liàng)也增长缓慢且有限，我国食糖产量整体保持平稳，年(nián)产量(liàng)在1000万吨(dūn)左(zuǒ)右。目前国(guó)内(nèi)食糖消费量每年在1500万吨左(zuǒ)右(yòu)，缺口部分通(tōng)过进口糖补充。

　　但(dàn)是，国(guó)际市场供需情况也不容乐观。

　　据(jù)消(xiāo)费日报(bào)报道(dào)，联合国粮食及农业组织（粮农组织(zhī)）发布的报(bào)告显示，4月(yuè)国际(jì)食品价格指(zhǐ)数出现1年以来的首次回升，食(shí)糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮农组织食(shí)糖价格指(zhǐ)数(shù)4月环比(bǐ)上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全球主要(yào)生产(chǎn)国(guó)和地区(qū)包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和澳大利亚等，其中前十位食糖产量约(yuē)占全球总产量(liàng)的76%；前四大出口(kǒu)国(guó)分别(bié)是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易(yì)量占全球(qiú)比重超过67%。

　　但(dàn)是作为全(quán)球(qiú)主要产糖国之(zhī)一(yī)，印(yìn)度正面临甘蔗产量下(xià)降危(wēi)机，加上(shàng)政府实施的出口(kǒu)限制，世界(jiè)各地的(de)糖价(jià)可(kě)能(néng)会(huì)进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻(wén)风而动(dòng)

　　A股市场也(yě)是闻(wén)风而(ér)动，5月22日(rì)，两大白糖龙头股中粮(liáng)糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大(dà)涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年(nián)以(yǐ)来，中(zhōng)粮糖业累计(jì)上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于(yú)白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合约是否会重(zhòng)蹈覆辙(zhé)，还(hái)是(shì)继续挑战极限，市场将会给出答(dá)案。

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