大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就(jiù)结(jié)束了，泰(tài)勒小区都没出一直在(zài)加班(bān)，这个长假，国(guó)内旅游消费(fèi)爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大消息(xī)，以(yǐ)及券(quàn)商(shāng)老(lǎo)师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局(jú)会议(yì)定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研究(jiū)当前经济(jì)形势和经济工作。中共中央总书记习(xí)近平主持会(huì)议。会(huì)议认为(wèi)，今年(nián)以来，在以习(xí)近平(píng)同志为(wèi)核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更(gèng)好统筹(chóu)国内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控(kòng)和(hé)经济社(shè)会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重大决(jué)定性胜利，经济社会(huì)全面恢(huī)复(fù)常态化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前(qián)协(xié)同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压(yā)力得到缓解(jiě)，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济(jì)运行(xíng)实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前(qián)我国经济运(yùn)行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工(gōng)作，促进房(fáng)地产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时，会议还(hái)提出，在超大(dà)特(tè)大城(chéng)市积极稳步(bù)推(tuī)进城中村改造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造(zào)业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被(bèi)正(zhèng)式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第(dì)一共和(hé)银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收(shōu)购的(de)命运。美国加(jiā)州金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了(le)第一共和(hé)银行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史(shǐ)上第二大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全(quán)国(guó)国(guó)内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用(yòng)无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了(le)克(kè)里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时(shí)采取行动(dòng)，并使用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没(méi)有(yǒu)因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机碎片也没(méi)有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图(tú)发动(dòng)袭击时(shí)普京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的时间和地点采取回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未(wèi)经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示(shì)，乌(wū)方(fāng)没有关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的(de)官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到(dào)平(píng)稳，布局业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和心态失(shī)衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续(xù)不(bù)断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济(jì)的(de)预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然(rán)处(chù)于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高(gāo)切低，关注(zhù)上半年(nián)景气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内(nèi)需(xū)仍是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回归理性，经济内生动能(néng)稳(wěn)步修复，并(bìng)将得(dé)到同比和高频数(shù)据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行(xíng)业(yè)风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明(míng)显，全年(nián)逐季改善(shàn)的(de)趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日益(yì)清晰(xī)，经济预期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行(xíng)基(jī)础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于今年第(dì)二个(gè)关键做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态(tài)由短(duǎn)暂失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药(yào)、数字经济和(hé)“一(yī)带一路”板块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其(qí)他板(bǎn)块(kuài)中一季度业绩(jì)明显改善，且在(zài)二(èr)季度(dù)有望(wàng)持续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能(néng)有限。上述因素结(jié)合(hé)当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽(suī)受节(jié)假(jiǎ)期(qī)间的事件性(xìng)因素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制(zhì)造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海外(wài)处于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下(xià)美(měi)国(guó)银行风(fēng)险事(shì)件频发(fā)，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市场处于(yú)再平衡期(qī)，低位(wèi)把握再布局机会；短期(qī)结(jié)构上关注在(zài)低位资(zī)产中寻找景气(qì)稳(wěn)定(dìng)或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的(de)弹性方(fāng)向。行业重(zhòng)点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对(duì)比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市(shì)初期类似(shì)春(chūn)天，市(shì)场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字(zì)经济是全年主线(xiàn)，后续或依据(jù)基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核(hé)心资产、海外(wài)映射的(de)科技和(hé)大(dà)宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外逐(zhú)级放大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们(men)的(de)资源+重资(zī)产组合短期驱动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来经济增(zēng)长(zhǎng)新动能的潜(qián)力，推(tuī)荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳。

　　<世界上女性最开放的是哪个国家strong>6、兴(xīng)证(zhèng)策略(lüè)：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指数(shù)大(dà)多震荡调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类(lèi)资产波(bō)动以(yǐ)及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益(yì)市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下(xià)行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不(bù)及市场预(yù)期(qī)，美国(guó)银行业危机和(hé)两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外风(fēng)险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)复苏(sū)偏(piān)缓，4月(yuè)制造(zào)业(yè)PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经(jīng)济仍处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局会议(yì)强调“当前(qián)经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然(rán)不(bù)足”，因(yīn)此(cǐ)总(zǒng)量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人(rén)工智(zhì)能发(fā)展”，全球产业催(cuī)化(huà)和(hé)国内政策(cè)驱动(dòng)的(de)数字经(jīng)济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数(shù)整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间(jiān)回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年中的第一次(cì)战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和(hé)预期的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶(jiē)段完(wán)成后还(hái)出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升可能(néng)不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不(bù)会持续(xù)。从最新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确实出现(xiàn)了较(jiào)为明显的(de)下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我们(men)认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数(shù)据很难超预(yù)期。由此导(dǎo)致这一(yī)次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完成大(dà)部分，但(dàn)由于(yú)缺乏数(shù)据改善(shàn)，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端(duān)利率、反复的美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季(jì)报(bào)业(yè)绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温(wēn)和复苏、美联储年(nián)内结(jié)束加息、A股(gǔ)市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资(zī)金(jīn)行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖的(de)高股(gǔ)息央国企见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调(diào)整，是(shì)进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够(gòu)在5月完成最后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极(jí)大地(dì)利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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