5月(yuè)10日(rì)，有消息称(chēng)部(bù)分(fēn)银行相关部门(mén)收到《关于调整协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限的(de)通知》，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对公业务(wù)，而通(tōng)知存(cún)款则(zé)集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币(bì)政(zhèng)策走向等，记(jì)者采访了招(zhāo)商(shāng)基金研究部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本(běn)轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款利率下(xià)调有助(zhù)于(yú)减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债成本；同时本次降息有(yǒu)助于(yú)促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的(de)紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币(bì)政策不(bù)会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引入(rù)了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)、农商行(xíng)存(cún)款利率下(xià)调(diào)，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份(fèn)行(xíng)挂(guà)牌(pái)利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营(yíng)考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下(xià)行。在(zài)资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的(de)重要(yào)手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产投资(zī)传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留(liú)存的活期资(zī)金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居(jū)民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存(cún)款增长比较明显，存款市场供需关系发(fā)生(shēng)了变化，降低了(le)银行(xíng)高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款介于(yú)活期(qī)与定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制对(duì)于活期存款与定(dìng)期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过(guò)自(zì)律(lǜ)机制协调调降负债(zhài)成本，有利(lì)于提(tí)升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向虚(xū)，更好的(de)落实央行宽信用的(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行(xíng)补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小(xiǎo)银行存(cún)款利率补(bǔ)降的进度。就今(jīn)年(nián)的(de)经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱，经济(jì)修(xiū)复存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从(cóng)银(yín)行的角度，净(jìng)息(xī)差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行的活(huó)期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别(bié)是(shì)中小行高(gāo)息揽储的(de)成本(běn)压(yā)力；另一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集(jí)中(zhōng)在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了(le)这(zhè)些介于活期和(hé)定期存款(kuǎn)之间的存(cún)款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通(tōng)知存(cún)款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存(cún)款利率下调的有效(xiào)性。银行一(yī)季度净息(xī)差水平均(jūn)创历(lì)史新低(dī)，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利率下调可以有(yǒu)效降(jiàng)低银行(xíng)负债成本，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)下，MLF利(lì)率(lǜ)是否(fǒu)下(xià)调(diào)，还要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为当务之(zhī)急(jí)。中小银行或有动力(lì)持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)行仍是大(dà)势(shì)所趋。因此银行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江(jiāng)等发(fā)达地区地方债发行(xíng)利(lì)差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是(shì)由实体(tǐ)经济(jì)资金供需决(jué)定(dìng)的，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一(yī)方(fāng)面要合(hé)适顺应市场环境，一(yī)方(fāng)面也(yě)代表着(zhe)政策(cè)意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动力(lì)不强需求(qiú)不足(zú)的(de)情况，央行(xíng)已(yǐ)经(jīng)通(tōng)过(guò)降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了实体经济所需的(de)一定(dìng)的资(zī)金投放支持(chí)，有效降低了实体综合融资(zī)成(chéng)本，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等(děng)配套政策继(jì)续激活(huó)内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济运行情(qíng)况，短期(qī)调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍(réng)会维(wéi)持(chí)资金合(hé)理充(chōng)裕(yù)的环境，故(gù)从银(yín)行(xíng)资产(chǎn)端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调要看实体经济复苏(sū)的(de)情况。银(yín)行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的(de)概率不大，而存款利率(lǜ)上限的(de)调(diào)整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款(kuǎn)利率市(shì)场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情况作(zuò)为合格(gé)审慎评估(gū)的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持(chí)贷款利率维(wéi)持低(dī)位或继续(xù)下行，最终有利于社会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布(bù)的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国(guó)债利(lì)率持续下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存(cún)款定价下调，4月社融(róng)信(xìn)贷低于预期，国(guó)内降息预(yù)期被进一步强化。海外(wài)来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商业(yè)银行和股份制(zhì)商(shāng)业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面(miàn)，银(yín)行仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续(xù)高增，在揽储压(yā)力不大(dà)的基础上(shàng)，银行自(zì)身也有(yǒu)动力去下(xià)调(diào)存款定价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差(chà)压力(lì)大(dà)是普遍(biàn)现象，此(cǐ)次(cì)政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲(bēi)观预期(qī)被(bèi)放大，大量(liàng)资金集中在(zài)银(yín)行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知(zhī)释放了(le)以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差压力(lì)。本(běn)次下调(diào)将(jiāng)引导银行的对公活(huó)期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利(lì)于增强银(yín)行内(nèi)生资本(běn)补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下(xià)调对市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协(xié)定(dìng)存款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行(xíng)的(de)协定存款和通知存款定(dìng)价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本(běn)次上(shàng)限下(xià)调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商业银(yín)行(xíng)的(de)活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户活期存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益(yì)向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利(lì)率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是(shì)降低(dī)银行对公活期(qī)存款成本压力(lì)，减轻银(yín)行(xíng)负(fù)债及经营(yíng)压(yā)力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利(lì)能力增强，进一步(bù)打开了资产端收(shōu)益(yì)率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利(lì)率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：近年来(lái)，贷(dài)款和(hé)存款利率的非对称下行使得商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月金融机(jī)构人民(mín)币贷款加权平(píng)均利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下调存款(kuǎn)利率动力不(bù)足(zú)，同样2020年以来上市(shì)银(yín)行存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息(xī)差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收(shōu)益率，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定股息美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有下降的趋(qū)势(shì)和(hé)空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息(xī)差压力(lì)，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存(cún)款流(liú)向(xiàng)消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性(xìng)继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较(ji美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗ào)强，流动(dòng)性(xìng)也有可能进入(rù)股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或(huò)有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有(yǒu)望带(dài)动存款利率整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款(kuǎn)利率降低有助于(yú)压低全社会利率(lǜ)水平，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次(cì)降(jiàng)息释放的信(xìn)号(hào)来看(kàn)，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读为边际(jì)再宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货币政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度(dù)货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当前(qián)货币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下(xià)行(xíng)空间，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌(pái)存款利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不等(děng)于政(zhèng)策利率就(jiù)必(bì)须进行(xíng)对(duì)等下调，市场不(bù)应(yīng)视为(wèi)降息(xī)的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前(qián)利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者应该如何(hé)守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)债基金以及其他(tā)固收类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活期(qī)存款和相当部分(fēn)的银(yín)行理财产品，具有一定的(de)超(chāo)额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率整体下(xià)行，4月以来下行(xíng)加速，当(dāng)前无(wú)论从绝对利率水平还是(shì)从信用利(lì)差(chà)，都(dōu)回(huí)到(dào)了较(jiào)低历史分(fēn)位数水平(píng)，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致预期(qī)导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若(ruò)看不到央行货币(bì)政策增量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量(liàng)博(bó)弈交易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在(zài)这样(yàng)的(de)环(huán)境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要选择(zé)久期短流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会(huì)议(yì)从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市(shì)场(chǎng)对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估(gū)值(zhí)水平(píng)较(jiào)低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环(huán)境，需要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的(de)所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对普(pǔ)通投资者而(ér)言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)把投资理(lǐ)财交(jiāo)给少数(shù)专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能(néng)力的人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件(jiàn)是做好风控，选择(zé)适合(hé)自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保(bǎo)持(chí)资(zī)金(jīn)保值增值，投资(zī)者在评(píng)估自身风险承受能力后可(kě)适(shì)当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风(fēng)险等级(jí)较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产品。

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