美国银行业危机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资产出售(shòu)，可能出(chū)售所(suǒ)有业务或部分业务。该(gāi)行已经(jīng)为此(cǐ)聘(pìn)请(qǐng)多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家(jiā)地区(qū)银(yín)行(xíng)传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该(gāi)行(xíng)考虑包括出售在内的战(zhàn)略(lüè)选择(zé)，但(dàn)鲜有感兴趣(qù)的潜(qián)在(zài)买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋(yáng)合众银(yín)行发布声明确认(rèn)了周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息，称在和多(duō)位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其(qí)核心存(cún)款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共(gòng)和银行面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别被(bèi)出售(shòu)后，该行并未经(jīng)历(lì)超出正(zhèng)常水平的存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继(jì)续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行此后(hòu)表(biǎo)示，关于该行(xíng)磋(cuō)商出售资产等(děng)战略选项(xiàng)的媒体(tǐ)报道“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火上浇油的第一地(dì)平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综(zōng)合指数下跌58.93点(diǎn)，面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌(diē)38％，第一地平(píng)线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美国参议院银行(xíng)委员(yuán)会就(jiù)近期大(dà)型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银(yín)行监管专家表示(shì)，管理不善是导致破产的主要原因。美国商(shāng)会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和银行有非常独特(tè)的商(shāng)业模式，硅谷银(yín)行专注于资本密集型的科技以及生物医学初(chū)创企业；第一(yī)共(gòng)和银行集(jí)中于财富管理(lǐ)；而签名(míng)银行则有大量的(de)数字资产风险。在听证会上，专家们明(míng)确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不善(shàn)，同时他们担心银行(xíng)倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示(shì)，美联(lián)储(chǔ)存在监管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报(bào)道，美国联(lián)邦(bāng)和州政府官员正(zhèng)在(zài)评(píng)估近(jìn)几天银行股大幅波动背后存(cún)在“市场操(cāo)纵”的(de)可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健(jiàn)康银行面(miàn)临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌(diē)近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四(sì)就通(tōng)过(guò)做空(kōng)某些(xiē)地区银行(xíng)获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地(dì)区银(yín)行基(jī)本面(miàn)强劲且资本充(chōng)足，近几(jǐ)日，做空活动增加和股市波动(dòng)已引起官员及监管机构(gòu)越来(lái)越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民(mín)调显示(shì)，在美国(guó)银行体系动(dòng)荡之际，近一半的美(měi)国人担(dān)心(xīn)他们在(zài)银行或(huò)其他金融机构账户上(shàng)的钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年人(rén)表示他们担(dān)心自己的钱，其(qí)中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的(de)人(rén)为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破(pò)产后不(bù)久的(de)数据相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的美国(guó)成年人(rén)表(biǎo)示(shì)，他们非常或(huò)中(zhōng)度担心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为(wèi)平静的(de)时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据显示(shì)，在危机得到解决(jué)后，人们(men)对存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对(duì)存款安全的高度担忧可能(néng)并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭(xí)击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂(chǎng)的在(zài)建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区(qū)的伊里斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击(jī)，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没(méi)有造(zào)成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲央行召开货(huò)币政策会议，决定将欧元区三大关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再(zài)融资利(lì)率、边际借(jiè)贷(dài)利(lì)率和(hé)存款机(jī)制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自(zì)去(qù)年7月以来已连续7次上(shàng)调关键利率(lǜ)，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专(zhuān)家预(yù)计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低(dī)带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后(hòu)跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如(rú)期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息(xī)，本轮(lún)已累计加息500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利(lì)率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的(de)最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情绪(xù)的影响，原油市场自身基本(běn)面变化不(bù)大。

　　“近期原油(yóu)的走势更(gèng)多体现的是金融属性。一方面(miàn)，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个基(jī)点，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)期美国再(zài)度出现破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表(biǎo)受到一(yī)定冲击。”齐盛(sh面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别èng)期(qī)货能源化工组(zǔ)组长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告诉期货日报记(jì)者，近(jìn)期海外(wài)宏观集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是(shì)与美(měi)国(guó)银行危(wēi)机事件有关(guān)。另外，美国(guó)债务上限问题仍未解决，市场担心(xīn)该(gāi)问题是另(lìng)一(yī)个“雷”。美国(guó)白(bái)宫对此发布(bù)的一份(fèn)评估文件警告称，如果不提高债务上限，美(měi)国经(jīng)济(jì)将面临严重后果，在三种预期情形(xíng)下(xià)，美(měi)国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再(zài)次进入集中避险状态，对(duì)股市和商(shāng)品(pǐn)等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称(chēng)，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观层面的(de)不确定(dìng)性(xìng)较大，主要风(fēng)险(xiǎn)在(zài)于(yú)当前的宏(hóng)观避险情(qíng)绪(xù)是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别演变(biàn)成周度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风(fēng)险资(zī)产(chǎn)将会出现类似于2008年(nián)和(hé)2020年(nián)的(de)走(zǒu)势。近期市场的(de)关注点(diǎn)集(jí)中(zhōng)在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的(de)进一步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证期(qī)货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美国制造(zào)业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美国经济难(nán)以(yǐ)获得动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳(láo)动力市场逐(zhú)渐(jiàn)降(jiàng)温，经济面临的(de)风险正在上升(shēng)。而(ér)在此(cǐ)次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言(yán)偏(piān)鹰派，称(chēng)美联储(chǔ)致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停(tíng)止(zhǐ)加(jiā)息取决于(yú)数据。美联(lián)储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探索货币政策路(lù)径，如果6月初(chū)之前高利率带来的(de)风(fēng)险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策，回(huí)归宽松。目(mù)前(qián)市场的关注(zhù)点在于美(měi)联储是否会(huì)在接(jiē)下来(lái)的议息(xī)会议中暂(zàn)停加息，以(yǐ)及(jí)降(jiàng)息开启(qǐ)的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的(de)是，近(jìn)期(qī)原油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬(xún)的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高的相(xiāng)似(shì)性。高健表示，共(gòng)同点是在银行(xíng)业危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面快速(sù)下跌。不同点(diǎn)有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏观避险还(hái)有一部(bù)分(fēn)债务上(shàng)限(xiàn)的(de)加成；二是当前原油基本面状态(tài)要好于3月。综(zōng)合来看(kàn)，3月(yuè)中旬原(yuán)油(yóu)盘面的走势(shì)，对此(cǐ)轮原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连续收(shōu)出长下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期原油盘(pán)面(miàn)也要重点留意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约(yuē)505万桶，已经(jīng)连续五周出现大(dà)幅(fú)减少，而美国(guó)即(jí)将进(jìn)入夏季用(yòng)油高(gāo)峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求(qiú)将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进(jìn)入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽(suī)然实际(jì)落地(dì)情况仍需观(guān)察，但整体上市场再度进(jìn)入供小于(yú)需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释(shì)放，原油(yóu)供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期(qī)油价仍以(yǐ)弱(ruò)势(shì)振荡为主，价(jià)格的突破上(shàng)行仍需其(qí)他(tā)利多因素(sù)指引。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目前原油还是振荡(dàng)格(gé)局，价格(gé)向下(xià)逼(bī)近年内低点(diǎn)，短线观(guān)察前(qián)低的支(zhī)撑力度。未来能(néng)否驱动原油(yóu)破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪(xù)的(de)持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除(chú)此之(zhī)外，原油暂(zàn)时看不到实质性大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加息基本全部(bù)落地，后期将不再(zài)存在加息(xī)对大(dà)宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加(jiā)息后对市场的影响(xiǎng)仍需一(yī)段时间观察，情绪的底部可能已经(jīng)出现，但市(shì)场的底(dǐ)部仍需要观察(chá)。基本(běn)面上(shàng)，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求(qiú)会(huì)下(xià)降多少也尚未有明确的定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性(xìng)底部或(huò)已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥(lì)青(qīng)大幅下(xià)行

　　受(shòu)原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易(yì)日(rì)大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥(lì)青走势(shì)偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关(guān)的交(jiāo)易许可证延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释沥(lì)青(qīng)分(fēn)流至欧洲和美国的(de)问题依然存在，沥(lì)青原(yuán)料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带(dài)来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持(chí)续高位，对比往年同期(qī)数据，供应(yīng)提前(qián)发(fā)力(lì)，叠(dié)加终端需求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所(suǒ)走弱。”中信(xìn)建投(tóu)期货能化(huà)分析师(shī)董丹丹(dān)表示(shì)，进入5月，沥青供应端(duān)总(zǒng)计划排产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关(guān)情况对沥(lì)青生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部分(fēn)无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利(lì)润(rùn)较好影响，国内沥青(qīng)装置开工(gōng)率持续(xù)回(huí)升(shēng)，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥青装置检(jiǎn)修增(zēng)加(jiā)，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对(duì)偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份(fèn)国内(nèi)沥青供应存在收缩预期(qī)，后(hòu)续关注国内炼(liàn)厂(chǎng)排产计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢(màn)，北方(fāng)需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下(xià)游行业的开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防(fáng)水需求表(biǎo)现稍好但(dàn)占(zhàn)比较小，整体(tǐ)需求一(yī)般(bān)。5月(yuè)份(fèn)基建(jiàn)乐观预期仍在，且随(suí)着(zhe)气温的回升(shēng)，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市(shì)，他认(rèn)为，近(jìn)期(qī)沥青(qīng)价格波(bō)动的主要逻辑(jí)在(zài)于成本(běn)端原油，短期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)以及衰退预(yù)期的(de)压力，预计原油仍(réng)维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本下移(yí)，沥青综合(hé)加工利(lì)润或将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外，沥青总体库(kù)存持(chí)续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之(zhī)天(tiān)气(qì)转暖，下游(yóu)终(zhōng)端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振(zhèn)荡，建议逢(féng)低做多(duō)裂(liè)解价差，中(zhōng)长期(qī)需关注沥(lì)青原(yuán)料供应政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下跌是PX调油需求(qiú)不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工(gōng)率下降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成的。而(ér)假期期间宏观(guān)事(shì)件(jiàn)的扰(rǎo)动(dòng)加大了成(chéng)本端的跌幅(fú)，从(cóng)而拖累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大期(qī)货研(yán)究院能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢(xiè)雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市(shì)场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现金流明显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开(kāi)工(gōng)率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开(kāi)工(gōng)率大幅下滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置将(jiāng)逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从(cóng)4月中下(xià)旬的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工率将提升10个(gè)百(bǎi)分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在4月时高(gāo)达(dá)470美元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计(jì)820万吨新装置（产能占国(guó)内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然(rán)5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化(huà)等有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但由于高加工(gōng)差下装置开工较(jiào)为积(jī)极，实际检修力度有待(dài)观察。而且，亚(yà)东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小(xiǎo)幅(fú)增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至(zhì)198万吨附(fù)近，预计5月供需(xū)依然偏松(sōng)。”福(fú)能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示(shì)，目前(qián)来看调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进入(rù)4月后去化力(lì)度放(fàng)缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装(zhuāng)置(zhì)开工(gōng)，且随着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或(huò)升至74％附(fù)近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯(wén)分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升明(míng)显(xiǎn)，而国内部分PX装置(zhì)负荷处(chù)于上(shàng)升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于宽松。同(tóng)时，调油(yóu)需求不及预期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续需关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油(yóu)逻辑在汽(qì)油需(xū)求旺(wàng)季是否实质(zhì)发(fā)生(shēng)。若(ruò)原(yuán)油价格企(qǐ)稳、调(diào)油需求再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善(shàn)预(yù)期的前提下(xià)，PTA有望(wàng)出(chū)现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加(jiā)弹开工率也出(chū)现了周度回(huí)升的态势。最(zuì)大的利空(kōng)因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从价格走势(shì)看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始(shǐ)加(jiā)快(kuài)，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减缓的走势。

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