金融界5月(yuè)12日(rì)消息 国(guó)内期货市(shì)场(chǎng)收盘(pán)，商品期(qī)货多数下跌(di每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办ē)，沪银大跌超5％，沪(hù)锡、液化石油气跌超4％，SC原(yuán)油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪(hù)铜(tóng)、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品(pǐn)种大(dà)幅(fú)反弹上涨(zhǎng)，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货(huò)：白银(yín)深跌(diē)，贵金(jīn)属做多逻(luó)辑(jí)变了(le)？

　　白银跟随大(dà)宗商品跌势，价格(gé)深跌(diē)5％以上(shàng)。根据(jù)昨夜公布(bù)的数据(jù)，美国4月(yuè)生产者价格指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于预期，反(fǎn)映出生产物资(zī)通胀压力进一步趋缓(huǎn)。结合此前(qián)发布的美(měi)国4月(yuè)CPI数据，6月美(měi)联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来(lái)看，一方面，此前加息结束乃至降息(xī)已(yǐ)然成为一种共识，因(yīn)此本周在美联(lián)储(chǔ)越来(lái)越多每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办官员(yuán)为鹰派站台的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，预(yù)计从(cóng)加息结束到降息周期(qī)开启，仍有近一个季度的时间，在此期间将面临经济和政(zhèng)策的不确定(dìng)性，贵金(jīn)属部(bù)分回吐前期(qī)超涨的幅度。另(lìng)一方面(miàn)，上周初请失业金(jīn)人数(shù)升至2021年(nián)以来(lái)的最高水平，劳动(dòng)力市场(chǎng)正在降温。同时国(guó)内社融(róng)超预期下滑，白银因(yīn)工业属(shǔ)性偏强大幅下跌(diē)，在情绪(xù)修复之(zhī)前难(nán)言(yán)企稳，后(hòu)续还需关注海外衰退预期的发酵情况。

　　方正中期期(qī)货：经济衰退(tuì)预(yù)期与有色金属走势拖累 白银如期大幅调(diào)整

　　前期强调从(cóng)宏观经济衰退预期角(jiǎo)度出发，有色金属将会(huì)走弱，白银连(lián)续上涨后会面临调整行情，当前(qián)逐步兑现；宏观经济衰退(tuì)预期(qī)将会(huì)继(jì)续(xù)影响(xiǎng)有色金属(shǔ)与贵金属行情。

　　尽(jǐn)管美国(guó)经济(jì)数据(jù)疲软(ruǎn)增加美联储政策转向宽(kuān)松预期以及经济风险依然(rán)利好贵金属，但是美(měi)元指(zhǐ)数大(dà)幅上升(shēng)使(shǐ)得贵金属承压回落(luò)，而(ér)铜铝等有色金属(shǔ)大(dà)幅下行，拖累工(gōng)业属(shǔ)性较(jiào)强的白银走势(shì)，白银表现弱(ruò)于黄金。

　　经济衰退预期与(yǔ)有色(sè)金属大幅(fú)回落等(děng)因素综合影(yǐng)响(xiǎng)下，白银(yín)高位回(huí)落，下方(fāng)仍有一定(dìng)的(de)空间，首先关注24美元/盎司整数关(guān)口（5400元/千(qiān)克）支撑(chēng)；若(ruò)有(yǒu)效跌破该(gāi)位置将会测试23美元(yuán)/盎司（5250元/千(qiān)克）关(guān)键支撑；上方关注(zhù)继续(xù)26美元/盎司（5800元/千克(kè)）阻(zǔ)力(lì)位(wèi)。当前偏弱行情仍(réng)未走(zǒu)完(wán)，建议继(jì)续等白银行情企稳再低(dī)位(wèi)做(zuò)多。美欧(ōu)银(yín)行业危(wēi)机引发(fā)避险需求，美联储政策收紧预期迅(xùn)速转向，美元(yuán)美(měi)债走势(shì)偏弱，贵金属持续走强，当前(qián)继续关注调(diào)整行情(qíng)；后续(xù)政(zhèng)策宽松转向、经济下行风险、银行业风险与债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)风险、央行购金持续等宏观(guān)因素下，黄金(jīn)将会(huì)不断刷新历史新高，贵金属(shǔ)逢(féng)低做多配置依然是核心建议。

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