美国(guó)债务上限危机暂时“告(gào)一段落”——美东时间5月31日，美国国会(huì)众议院通(tōng)过了一项关(guān)于联邦(bāng)政府债务上限和预算的(de)法案(àn)，隔日(rì)参议院(yuàn)通过，根(gēn)据法案政府开支将受到上(shàng)限(xiàn)制约直至(zhì)2024年(nián)结束，但可以避免发生债务违约。根据美国(guó)国(guó)会预(yù)算办(bàn)公室数据(jù)，目前(qián)美国联邦债务(wù)规模(mó)约为31.46万亿美元，占其(qí)国内生(shēng)产总值比例已超过120％，相当于每个美国人负债9.4万美元。

　　事实(shí)上，二战以来，美国已103次调(diào)整(zhěng)债务上限，尽管未(wèi)曾出(chū)现(xiàn)过实质性债(zhài)务违约，但债务上(shàng)限(xiàn)危机(jī)仍可从市场预期、流动(dòng)性、风险偏好、借(jiè)贷成(chéng)本等机制作用(yòng)于(yú)全球金融、实物资产(chǎn)。

　　多位业内人士对《中国基金报》记者表示(shì)，在目前美国(guó)债务上限情(qíng)景下，中(zhōng)长(zhǎng)期看(kàn)美(měi)债上限(xiàn)违约风(fēng)险难以忽(hū)视，亚洲等新兴市场(chǎng)股票表(biǎo)现将更具韧(rèn)性，而市场关注的重点(diǎn)也将重新回(huí)到美联储(chǔ)的货(huò)币政策上来(lái)。

　　危机暂缓(huǎn)新兴市场股票表现更具韧性

　　除本次外，1976年以(yǐ)来美国政府债务(wù)共有22次(cì)触及法定上(shàng)限，每次债务上限(xiàn)触及后均得到了上调或暂停，只是经历的时间(jiān)长短不同(tóng)。

　　彭博数据显示(shì)，2011年债(zhài)务(wù)上(shàng)限解(jiě)决前后(hòu)，标普500指数自高(gāo)点(diǎn)下跌(diē)16.7％，而(ér)MSCI新兴市场指数下跌16.3％；在2013年债务(wù)上限解决前后，标普500指(zhǐ)数(shù)最大下(xià)调幅度为4.1％，MSCI新(xīn)兴市场指数为(wèi)3.4％。而在(zài)本(běn)次(cì)债务危(wēi)机谈判过程中，亚洲市场反应参差，日经225指数(shù)创1990年以来(lái)新高，香港恒生指(zhǐ)数(shù)则跌至年内新(xīn)低。

　　瑞银(yín)财(cái)富(fù)管理投(tóu)资总监(jiān)办公室（CIO）对记者(zhě)表(biǎo)示，尽管美国彻底违约的可能性(xìng)非常低，但此(cǐ)前因为市场担忧发(fā)生发生违约，很多国家(jiā)和行业(yè)都遭到(dào)抛售(shòu)，但这次亚洲市场(chǎng)表现相对于美国和(hé)发达(dá)市场更具韧性，得益(yì)于较(jiào)佳的盈利增长前景和具(jù)吸引(yǐn)力的相(xiāng)对估值，尤其看好(hǎo)中国、泰国(guó)和韩国(guó)。

　　具体就中国(guó)市(shì)场而言，瑞银CIO认为，盈利才是关键催化剂。中国今年首季盈利增长(zhǎng)较去年第(dì)四季有所改善，有助提(tí)振对中国资产的信心。与亚(yà)洲(zhōu)其他地区（日本除(chú)外(wài)）相比，中(zhōng)国股(gǔ)市(shì)的估值似乎被低(dī)估。

　　景顺亚太区（日本(běn)除外）全球市场策(cè)略师赵耀庭也对记者表示，债(zhài)务协(xié)议的顺利通过(guò)消除了美(měi)国乃至全球(qiú)面临(lín)的一个(gè)不明朗(lǎng)因素，进而短暂(zàn)提振市(shì)场(chǎng)情绪。中航信托宏观策略总监吴照银对记者称，因投资者对两党(dǎng)达成一(yī)致有确定的预期，所以近期美(měi)国(guó)以及全(quán)球资本市场(chǎng)并没有对(duì)美国债务上(shàng)限(xiàn)问题过度反(fǎn)应，整体表现平(píng)稳。

　　中(zhōng)长期看美债上限违约(yuē)风险难以忽(hū)视

　　目前来看，主(zhǔ)流大类资产(chǎn)对(duì)于美债(zhài)危机的叙事反应都较为平(píng)淡，但野(yě)村东方国际证(zhèng)券资产管理部总(zǒng)经(jīng)理兼投资总监肖令君(jūn)对记者表(biǎo)示，从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的资(zī)产配置角(jiǎo)度出发，诸如(rú)美债上(shàng)限等类似的尾(wěi)部(bù)风险事件难以忽(hū)视(shì)。

　　“对(duì)冲(chōng)投(tóu)资组合的下行风(fēng)险，主要(yào)考虑两(liǎng)点：一是多元化低相关性(xìng)资(zī)产(chǎn)配(pèi)置(zhì)、二是支付保险(xiǎn)费(fèi)的(de)另类策略(lüè)，为(wèi)组合(hé)提(tí)供下行保护。回顾(gù)美(měi)债(zhài)上(shàng)限危机(jī)历史(shǐ)，看到避险资产如美元、美债、黄金(jīn)在通常较风险资(zī)产呈现明(míng)显的超额收益，因此组合配置(zhì)中保(bǎo)有一定比例(lì)的避险(xiǎn)资产有助对冲(chōng)投资组合(hé)波(bō)动。”肖令(lìng)君(jūn)进(jìn)一步阐(chǎn)述道。

　　长江证券在黄金与美债季(jì)度展望中(zhōng)也提到，黄金作为典型的(de)避险资产(chǎn)，国际金(jīn)价(jià)将有(yǒu)支撑，短期或继续走高，因为美债利率短期内仍会高位震(zhèn)荡，通胀不确定性仍然较高，同时全球整体风险因素在(zài)提高(gāo)。

　　肖令君(jūn)还提到，另一方(fāng)面(miàn)，极端危机环境下(xià)，大(dà)类(lèi)资(zī)产会(huì)呈现同涨同跌的特征(zhēng)，如2020年3月极(jí)度恐慌(huāng)时期，市场(chǎng)无差别抛售一切资产增持现金，传统避险资(zī)产(chǎn)随同风险资产一起下跌，因此(cǐ)以期权保护组合下行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)是另一(yī)种(zhǒng)方式。美债违约并(bìng)非我们的(de)基准假设，如(rú)果(guǒ)出现此类(lèi)尾部风险，做多波动率(lǜ)、以及做空风(fēng)险资产的衍生(shēng)品策略将显著受益。

　　瑞银首席(xí)美(měi)国经济(jì)学家Jonathan Pingle则认为(wèi)，全球(qiú)信(xìn)用市场的(de)最佳非(fēi)对(duì)称对冲(chōng)策(cè)略是(shì)做空美国高评级银(yín)行（评级下调、对(duì)手(shǒu)方、杠(gāng)杆(gān)担(dān)忧(yōu)）、美国(guó)寿(shòu)险企业(yè)（CRE敞口、高杠(gāng)杆、估值紧绷）和美国(guó)REIT（出现更严重的衰退(tuì)时(shí)，CRE敏(mǐn)感性更(gèng)高）。

　　FXTM富拓特约分析师(shī)黄俊则对记(jì)者(zhě)表示，美债(zhài)上(shàng)限的提升，将促(cù)进美联储停止紧缩货币(bì)政策，对美股(gǔ)也是一大利好。他还认为，美国政府(fǔ)的财政(zhèng)支出得到了保(bǎo)证，在两(liǎng)年(nián)内可以继续(xù)举债。最近两(凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音liǎng)周的美债谈判关键(jiàn)期(qī)，美国三大股指主(zhǔ)涨，“用脚投票”的市场(chǎng)报以乐(lè)观。可见随着美(měi)债(zhài)上(shàng)限谈判的尘埃(āi)落定(dìng)，美股仍有望进一步有良好(hǎo)表(biǎo)现。

　　市(shì)场重点再次回到

　　美国(guó)财政政策(cè)和(hé)货币政策上

　　美国参议院已经投票通过债务上(shàng)限法案，市(shì)场关(guān)注焦点再度回到美国(guó)未(wèi)来的财政政策和货币(bì)政(zhèng)策上。肖(xiào)令君认(rèn)为，如果未(wèi)出现黑天鹅事件，预(yù)计联储仍将(jiāng)贯彻数据(jù)依赖原则，联储(chǔ)可能(néng)会(huì)持续关(guān)注就(jiù)业(yè)数据和工商(shāng)业(yè)运行(xíng)情况，等待市场(chǎng)自然降温至(zhì)浅萧条后再开启降息(xī)，年内降息的乐观预(yù)期存在修正可能。

　　肖(xiào)令君还称：“从经济数据(jù)上看，美国(guó)经济韧性好于预期，如果年核(hé)心(xīn)PCE指标(biāo)继(jì)续反弹(dàn)走高，不排(pái)除联储还会继续加息的可能，但加(jiā)息周期(qī)已接近尾声(shēng)，利率基本见顶(dǐng)的趋势不会改变，因此预计(jì)加息对市场的冲击(jī)趋(qū)缓。”

　　赵耀庭认为，债务(wù)上限协议通过后(hòu)，美国财政部预(yù)计将可于未来7个月发行(xíng)逾6000亿美元的国债。随着市场流动性收紧，这或(huò)将产生显著的(de)吸(xī)力作(zuò)用。债券(quàn)收益率或将随着资(zī)本流出经济而上升(shēng)。

　　FXTM富(fù)拓特(tè)约分析师(shī)黄俊则(zé)称，接下来美国财(cái)政部的工作重点是如何(hé)为(wèi)美债找到买(mǎi)家，其中有三个重(zhòng)要看点，即第一，美联(lián)储(chǔ)现在仍在缩表周期，接下来是否要调(diào)整货币政(zhèng)策停(tíng)止(zhǐ)缩表抛售美债；第(dì)二(èr)，以中国为代表(biǎo)的贸(mào)易顺差国(guó)是否购买(mǎi)美债；第三，美国(guó)国内普(pǔ)通家庭可能成为购买美(měi)债(zhài)异军突起的力量。

　　黄俊(jùn)进而(ér)分析称，美凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音联储现在(zài)仍在缩表周(zhōu)期，接下(xià)来是否要调整货币(bì)政策停止缩表抛售美债。如果美联(lián)储缩表卖出美债，美国财政部发行美债（向市场卖出）这(zhè)无(wú)疑会给(gěi)美债(zhài)市(shì)场(chǎng)造成极(jí)大抛压(yā)。他总结道凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音，美债的重新发行(xíng)，有(yǒu)可(kě)能促使(shǐ)美联(lián)储美联(lián)储停止加息和缩表。在5月美联储FOMC申(shēn)明中(zhōng)删除了此前(qián)暗示未来还会加息的措辞，需(xū)要关(guān)注6月利(lì)率决议中(zhōng)美联储(chǔ)是否能进一步确认停止(zhǐ)紧缩的态度。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音