大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定调！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日(rì)召开会(huì)议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济(jì)工作。中共中(zhōng)央总书记(jì)习(xí)近平(píng)主持会议(yì)。会议认为，今(jīn)年以来，在以习(xí)近平同(tóng)志为核心的党中央(yāng)坚强领导下(xià)，各(gè)地区各部(bù)门更(gèng)好统筹国内国际(jì)两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹(chóu)疫(yì)情(qíng)防控和经济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发(fā)展和安全，我国(guó)疫情防控取得重(zhòng)大(dà)决定性胜利，经济(jì)社会全(quán)面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运(yùn)行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我(wǒ)国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新(xīn)的阻力(lì)，推动高质量发展仍需(xū)要克服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在(zài)超大特大(dà)城市积极稳步推(tuī)进城中村改(gǎi)造和(hé)“平急(jí)两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和(hé)银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国(guó)第一(yī)共和银行终究(jiū)还是没能(néng)逃(táo)脱倒(dào)闭(bì)并被接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一共(gòng)和银行(xíng)，这是(shì)本轮美(měi)国银行业危(wēi)机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄(é)新社(shè)报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特(tè)种部队及(jí)时采取行动，并使用电子(zi)对(duì)抗系统，使这两架无人(rén)机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机(jī)碎片也没有造成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机(jī)试(shì)图发动袭(xí)击(jī)时普京不在克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地(dì)点采取(qǔ)回应措施的权利(lì)。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫(mò)斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林(lín)宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站(zhàn)消(xiāo)息(xī)，针对无(wú)人机试(shì)图(tú)袭击(jī)俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位于基(jī)辅的官(guān)邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的(de)回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过度博弈和(hé)心(xīn)态(tài)失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境相比4月(yuè)继(jì)续(xù)不断改善(shàn)，投资者对(duì)经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实现统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然处于(yú)全年(nián)第(dì)二个关键做多(duō)窗口，财报季结(jié)束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会(huì)议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需仍是(shì)着力(lì)重(zhòng)点，政策(cè)预期回(huí)归(guī)理性，经济内生动能稳步(bù)修复(fù)，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预(yù)计中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期(qī)5月将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数(shù)据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年(nián)第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩(jì)驱(qū)动的(de)行情阶段，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态(tài)由短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经(jīng)济(jì)和“一(yī)带一路”板块(kuài)中有业绩(jì)亮(liàng)点的品种，以及其他(tā)板块中一(yī)季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续的(de)细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处(chù)于历史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个(gè)交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因(yīn)素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市(shì)整体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍(réng)大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于(yú)再平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期(qī)结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中(zhōng)期(qī)线(xiàn)索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹(dàn)性(xìng)方(fāng)向。行业(yè)重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一(yī)路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年(nián)主线，后续或(huò)依据(jù)基本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回(huí)归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科技(jì)和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱(qū)动逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待(dài)通胀逻辑(jí)的(de)回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的潜力，推(tuī)荐中低(dī)端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后(hòu)市(shì)场表(biǎo)现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上涨概(gài)率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大(dà)类资(zī)产波动以及(jí)背后(hòu)释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下(xià)行，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行(xíng)业危(wēi)机和两党(dǎng)债务上限博弈使得(dé)海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业(yè)盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数(shù)字经(jīng)济行情或(huò)反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是(shì)震(zhèn)荡下行的，是去(qù)年底熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可(kě)以类(lèi)比历史上(shàng)牛市(shì)第一年(nián)中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第(dì)一年中的(de)第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完成后(hòu)还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时(shí)间(jiān)比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债(zhài)市和商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均表明资本市(shì)场对经济(jì)的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可能不会(huì)持续太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持续。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背(bèi)后我们认为可能(néng)主要(yào)有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担(dān)心等因素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽然可能已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在新(xīn)一轮牛市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科(kē)创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联(lián)储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美(měi)联储年(nián)内(nèi)结束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低、产(chǎn)业(yè)趋势明(míng)确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续(xù)将(jiāng)发行(xíng)、迎(yíng)来(lái)增量资金行情，高(gāo)股(gǔ)息(xī)组合在经济偏弱、利率下(xià)行环(huán)境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调(diào)整，是(shì)进一步加配的良(liáng)机，其(qí)中以(yǐ)科创50方(fāng)向最为关键。若美联(lián)储(chǔ)能够在5月(yuè)完(wán)成最后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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