“一带一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量(liàng)上就(jiù)可能对(duì)冲(chōng)美(měi)欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年(nián)的出(chū)口增(zēng)速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验证，当(dāng)前(qián)观察(chá)的中(zhōng)国的(de)出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通(tōng)胀作为传(chuán)统(tǒng)观察中国出(chū)口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其(qí)对(duì)中国(guó)出口的(de)指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号一带一(yī)路(lù)”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运输占比和增速(sù)快速上升，导致港(gǎng)口数(shù)据与实际出(chū)口增速持续偏离，另一(yī)方面(miàn)，以往韩国(guó)、越南(nán)出口增速与中国(guó)出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由(yóu)于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观察框(kuāng)架适(shì)用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在(zài)于(yú)“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的(de)趋势(shì)加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额(é)维(wéi)持强势，增(zēng)速较(jiào)3月进一步加(jiā)快部分(fēn)源于去(qù)年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反(fǎn)映海外(wài)车市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在一段时间内(nèi)支(zhī)撑(chēng)出(chū)口(kǒu)，而受(shòu)全球半(bàn)导体周期(qī)影(yǐng)响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一路(lù)”的(de)空间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之外(wài)“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外贸上(shàng)发(fā)挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存(cún)量博弈。在全球经(jīng)济和贸(mào)易(yì)放缓的背景下(xià)，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性可能主要来自(zì)于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认(rèn)为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的(de)进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿线(xiàn)10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对(duì)标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份(fèn)额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致(0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号zhì)估算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出(chū)口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织后、历(lì)次全(quán)球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速(sù)大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有参(cān)考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐(lè)观和(hé)悲观情(qíng)景作为参(cān)考。我们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能在下半(bàn)年陷(xiàn)入(rù)温(wēn)和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根(gēn)据预(yù)测(cè)，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于两个(gè)方(fāng)面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进(jìn)口的数据和(hé)中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速(sù)会更高，这意味着(zhe)我们(men)基(jī)于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰(shuāi)退的时点(diǎn)存(cún)在较大的不确定(dìng)性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于(yú)中国(guó)出口的拖(tuō)累可能没有那么(me)大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累(lèi)不足。

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