金融界(jiè)4月27日消息  顶(dǐng)着“港股白酒第一股”光环的珍酒(jiǔ)李渡正式登陆(lù)港交所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终(zhōng)收盘下(xià)跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市第一天市(shì)值(zhí)就缩水超过60亿港(gǎng)元(yuán)，惨遭(zāo)开门黑。

　　私募巨头(tóu)KKR浮亏超过22亿港(gǎng)元

　　自2016年金(jīn)徽酒挂(guà)牌上交所后，至今(jīn)没有酒企成(chéng)功(gōng)上市，珍酒李渡(dù)是(shì)近7年(nián)时间第(dì)一(yī)只(zhǐ)实现资本上市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)此次(cì)在(zài)港交所(suǒ)IPO，发售价(jià)为每股(gǔ)10.82港元，筹资资(zī)金约50亿港元，公开发售获超购(gòu)1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是(shì)，不(bù)知道是(shì)出于何种(zhǒng)考虑(lǜ)，此(cǐ)次珍酒李渡并(bìng)没有引入基石(shí)投资者。

　　此次IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡(dù)共(gòng)计引入两轮(lún)投资者，分别是有着“华(huá)尔街之狼”之称的私募股(gǔ)权(quán)巨头(tóu)KKR和大中华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年(nián)5月(yuè)分别投资3亿美(měi)元、5亿美元，两次(cì)成本分别为1.76美元(yuán)和1.78美(měi)元，即(jí)13.82港(gǎng)元和13.97港元。相较于珍酒李渡今日收盘价8.88港元，这意味(wèi)着私募(mù)巨头KKR目前浮(fú)亏(kuī)超过22亿港(gǎng)元(yuán)。

　　三年时间狂砸(zá)15.77亿元广(guǎng)告费

　　公开资料显示，珍酒李渡(dù)是一家(jiā)致力提供以(yǐ)酱香型为主的次(cì)高端白酒(jiǔ)产品的中国白酒公司。珍酒李渡集团旗下包括珍(zhēn)酒、李渡(dù)、湘(xiāng)窖(jiào)及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型(xíng)三大白(bái)酒(jiǔ)品类。

　　招股书显示，按2021年(nián)收入计算(suàn)，珍酒李渡是中国第四大民(mín)营(yíng)白酒公司，以及中(zhōng)国白(bái)酒(jiǔ)行业中提供(gōng)三种香型(xíng)白酒(jiǔ)的(de)第(dì)三大公司。2020年到2022年，珍(zhēn)酒李渡归母净(jìng)利(lì)润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表现来看，珍(zhēn)酒李渡的增速在(zài)下降(jiàc42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式ng)。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利(lì)率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处于下风，“股王”贵州茅(máo)台2022年的毛利率超(chāo)过90%，而(ér)腰部的今世缘、口子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率(lǜ)的直(zhí)接原(yuán)因之一就是(shì)珍酒李(lǐ)渡的“豪横”的广告支出。财报显示，2020年(nián)、2021年(nián)及2022年，珍酒(jiǔ)李渡销售(shòu)及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及(jí)13.42亿元，于同期分别占公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费(fèi)就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的(de)存货正在逐步增加。报告期(qī)内，公司存货(huò)分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存(cún)货周转天(tiān)数分别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招股书解释(shì)称(chēng)大(dà)部(bù)分存货(huò)为(wèi)基酒，但仍然有不少(shǎo)针(zhēn)对其产销失衡的质疑(yí)。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿元(yuán)

　　低于(yú)行业的毛利率和“豪横”的广告支出，这(zhè)与珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡创始人吴向东的操盘手法密切相(xiāng)关。

c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式　　声(shēng)名在外的“白酒教父”——吴向东是一(yī)名白酒行业的老兵(bīng)。1969年，吴向东出生(shēng)在(zài)湖(hú)南醴(lǐ)陵(líng)的一个(gè)普通农村(cūn)家(jiā)庭(tíng)，1992年，在湖南省外贸学校毕业的吴向东(dōng)，进入其姐夫傅军旗下(xià)新华联(lián)集团工(gōng)作。此后四年，他升至新华联(lián)集团(tuán)董(dǒng)事(shì)、董(dǒng)事局副主席。也是在此(cǐ)，吴向东正(zhèng)式(shì)开启了他的(de)白酒事业。

　　在傅军(jūn)的帮助下(xià)，吴(wú)向东在1996年拿下五粮液旗下川(chuān)酒王的(de)代理权，仅一年就将川酒王销量(liàng)做到湖南第(dì)一。川(chuān)酒王热销之后(hòu)，大量仿冒产(chǎn)品(pǐn)涌(yǒng)现。同时，白酒市场竞争白热化，下游经(jīng)销商(shāng)的日子(zi)越来越难，吴向东想自创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年(nián)，吴向(xiàng)东与五粮液签订了OEM代工协议(yì)，这是他在白酒业(yè)首创了一(yī)种新(xīn)模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福在这一年诞(dàn)生了。

　　2001年，中国男足冲(chōng)进世界杯，媒体将时任男足(zú)主教练的米(mǐ)卢誉为神(shén)奇(qí)教(jiào)练和好运福星。深谙营销的吴向东找来(lái)米卢担任金六福形象代(dài)言人(rén)。米卢穿着唐装，面(miàn)带微笑地(dì)说“中国(guó)人的福酒，金六福。”很长一段时间，金六福的广告投放量都是全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六福迅速成(chéng)为国民白酒(jiǔ)，高峰期一天能(néng)发出(chū)57个车皮。

　　2021年，在吴向东的(de)操盘下(xià)，贵州酱(jiàng)酒(jiǔ)品(pǐn)牌珍酒、江西(xī)李渡，以及湖南知名白酒品(pǐn)牌湘窖和(hé)开口笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前(qián)，吴向东实际控制的金(jīn)东集团旗(qí)下(xià)共(gòng)有华致酒行、华(huá)泽酒业集团(tuán)（下辖金六福(fú)、珍酒等(děng)12个酒企）、金东投资(zī)三个产业(yè)板(bǎn)块。涉足金融、文化旅游、新能(néng)源、互(hù)联网、酒业等多个产(chǎn)业。

　　靠卖白酒，吴向东(dōng)也一举成为湖南省(shěng)株洲(zhōu)市首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡(hú)润全球富豪(háo)榜》，吴向(xiàng)东以230亿元人(rén)民币财富位列(liè)榜单第955位(wèi)。

　　白酒还是会更好生(shēng)意吗？

　　在(zài)前(qián)不(bù)久(jiǔ)的第108届全(quán)国糖酒商品交(jiāo)易会上(shàng)，阵阵(zhèn)寒(hán)意从会上传来。

　　4月9日，在糖(táng)酒会(huì)的相关论坛上，在酒水(shuǐ)行业颇为(wèi)知名的盛(shèng)初咨询(xún)董事长王朝成(chéng)放(fàng)出“重磅观点(diǎn)”：酒业(yè)整体将长期(qī)进(jìn)入(rù)销量负增长、收入低增长或(huò)0增长、利润(rùn)低(dī)增长的内卷(juǎn)时代，并(bìng)且很可能(néng)刚刚开(kāi)始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业的分(fēn)水(shuǐ)岭，从场(chǎng)景(jǐng)-量(liàng)价-集(jí)中度看(kàn)趋(qū)势，真正(zhèng)的高端消(xiāo)费在疫情场景(jǐng)中并(bìng)没有(yǒu)太受影响，次高端(duān)库存仍(réng)未消(xiāo)化(huà)，区域酒借助消费(fèi)恢复(fù)较(jiào)快。高端的恢复没有看到更强的动力，仍(réng)然在低位(wèi)徘(pái)徊(huái)，一(yī)二季度上市(shì)公司业绩会出(chū)现增速(sù)放(fàng)缓和进一步(bù)分化。

　　第二，从白(bái)酒供需-库存周期看趋势，现在存在三个矛盾：一是产区和供(gōng)需的矛(máo)盾(dùn)，大产(chǎn)区都在(zài)扩产能，但销量(liàng)在(zài)下降(jiàng)；二是名酒企业都在向下扩(kuò)展产(chǎn)品线，和地方酒厂会(huì)产生矛盾；三是名酒企业渠道重心下移，和地方酒(jiǔ)企的渠道有(yǒu)矛盾。

　　其(qí)具体(tǐ)表现是：2022年白酒行业销量为(wèi)671万吨，而2016年是1305万吨(dūn)，行业(yè)600万(wàn)吨消失的主要(yào)是100块钱以下的价位带，其原因在于城(chéng)市化，大(dà)部分劳动人口(kǒu)从农村转移到(dào)城市(shì)后，消费习惯变了，导致未来升级(jí)空间基数变小；超高(gāo)端从5万吨上涨到10万吨，次高端（售(shòu)价(jià)在300-800元）的量至少涨(zhǎng)了两倍。

　　他(tā)给出了(le)一组各价格带(dài)白酒(jiǔ)节前(qián)和节后的终(zhōng)端进货(huò)量(liàng)数(shù)据(jù)。其中：2000元以上(shàng)相关产品下降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下降(jiàng)15%，节后(hòu)下(xià)降7%；500~800元(yuán)高线次(cì)高端相关(guān)产(chǎn)品节前下(xià)降41%，节后(hòu)下(xià)降20%；300~600元次高(gāo)端(duān)价格节(jié)前(qián)下降23%，节后上涨9%；100~300元(yuán)中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节(jié)前(qián)增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白(bái)酒第一股”珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡未来走向何方让(ràng)我(wǒ)们拭目以待。

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