金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末低(dī)0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发(fā)放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发(fā)放的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存(cún)款减少1408亿元，财(cái)政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申(淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀shēn)万宏(hóng)源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居(jū)民存(cún)款13个(gè)月(yuè)以来(lái)同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用(yòng)于(yú)消费，消费(fèi)在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下(xià)：在经(jīng)历了一(yī)季度的爆发(fā)式增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明(míng)显回落。从结构(gòu)上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷(dài)回(huí)落可能是因为一季(jì)度透(tòu)支了部分(fēn)银(yín)行信贷额度(dù)和企业信贷需(xū)求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销售也边际走弱(ruò)。社融增(zēng)速与上月(yuè)持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月以来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费(fèi)在二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在(zài)于居(jū)民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个(g淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀è)人存款(kuǎn)的流出而非(fēi)企(qǐ)业活(huó)期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的(de)再(zài)度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅(fú)减少的(de)问题，中信证券认(rèn)为(wèi)是(shì)季节(jié)性波动。因为银行倾向于让理财产品在(zài)季末到期，使资金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对(duì)考(kǎo)核(hé)，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存(cún)款(kuǎn)在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招商宏观(guān)与中(zhōng)信证券看法(fǎ)较(jiào)为(wèi)一致，招商宏(hóng)观(guān)表(biǎo)示居民(mín)存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出(chū)现了新增存款，新增(zēng)贷款同(tóng)时收(shōu)缩的(de)情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民存(cún)款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存(cún)款的(de)减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月(yuè)数据得(dé)出类似居(jū)民加(jiā)速偿还房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对于(yú)居(jū)民存(cún)款的(de)去向问题，申(shēn)万宏源(yuán)分(fēn)析认(rèn)为(wèi)4月居民存款减少更可能(néng)去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷结构(gòu)问(wèn)题(tí)，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构特征(zhēng)依然明(míng)显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了(le)新增(zēng)信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这种结构(gòu)特(tè)征反映(yìng)了居民端(duān)在前期购房需求(qiú)脉冲式释放后(hòu)信心(xīn)仍然不足的情(qíng)况。如果没有进一(yī)步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不(bù)排除居民(mín)端(duān)新增信贷(dài)量(liàng)会持续维(wéi)持在低位。

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