用友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务(wù)转型(xíng)第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连(lián)续(xù)第三年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营(yíng)收、净(jìng)利同步大(dà)增、股(gǔ)价(jià)大涨的同(tóng)向共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年第一季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿元的历史(shǐ)最高(gāo)点之后，用友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价(j阿富汗是不是亡国了ià)来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用友(yǒu)网络在股(gǔ)价相对(duì)高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露(lù)定增结果，增发数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与了定(dìng)增，投入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之(zhī)后，用友网络发布的(de)2021年业(yè)绩明显不及(jí)市(shì)场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆(bào)雷：一(yī)季(jì)报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络(luò)的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成。而(ér)葛(gé)卫东的总持(chí)股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一(yī)季(jì)度的(de)7626万股，到(dào)2022年三(sān)季度(dù)末(mò)退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投资也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件(jiàn)服(fú)务(wù)企业的会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信(xìn)息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段是服务(wù)企业(yè)的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型(xíng)云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入(rù)新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建(jiàn)和运(yùn)营全球领先的(de)企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完(wán)全基(jī)于互联网(wǎng)架(jià)构的企业互(hù)联网开(kāi)发(fā)平台。2017年(nián)以来，其(qí)云平台(tái)、财务云、人力(lì)云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一(yī)个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平(píng)台及领(lǐng)域服务快速发展，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的(de)规模研发(fā)和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友(yǒu)云(yún)进入新(xīn)的发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业务占比(bǐ)来看(kàn)，用友网络(luò)云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续(xù)扩大收(shōu)入(rù)占比。

　　但从高(gāo)端市场份(fèn)额来看，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中(zhōng)国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达(dá)到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在(zài)4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅(jǐn)为自用，并不(bù)一定会面向(xiàng)外部市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股(gǔ)价的跌停，反应出市(shì)场(chǎng)对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力(lì)信心(xīn)的严重(zhòng)不足(zú)，也反应(yīng)了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和(hé)股价上，在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净利润(rùn)也(yě)在(zài)同时逐年增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到(dào)股价(jià)上，在此期间，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收(shōu)仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步(bù)不(bù)前，净(jìng)利润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值(zhí)还是有很大的提升空(kōng)间。但从(cóng)目前的(de)情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻且长。

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